歐元是歐盟區17個家的通用貸幣。當初設計歐元的忠旨是建立歐洲單一市場，使歐元區國家自由貿易更加方便。

07年夏天過后，美國次貸危機初露端倪，投資者們天真地認為歐洲不會受到影響，結果美元大降，歐元備受青睞，直到08年歐元兌換美元一度升至接近1.6美元。不過好景不長，隨歐洲央行錯誤地繼續漲息，次貸危機迅速蔓延到全球，歐元一路跌回到1.25美元。

2009年底的希臘國債危機則拉開了此次金融危機升級版的序幕；歐元區進入大面積經濟衰退。從那以后，歐元區的各個國家不為人知的財政破洞被擊鼓傳 花似地登上各大媒體的頭條，愛爾蘭、西班牙、葡萄牙、義大利，冰島及后來的塞浦路斯等等，伴隨投資者們不停地猜測下一個被曝光的國家，信心也消失殆盡。對 歐元這個孫悟空來，這無疑就像唐僧念的緊箍咒，每一次剛恢復元氣，爬升上來的歐元就會被新一輪的壞消息打壓下去，曾經一度跌破1.2美元。

進入2012年以后，人們甚至談論起希臘退出歐元區的可能性(Grexit)，危機國家的國債收益率升，投資者們對歐元的信心一度非常搖擺。直到2012年8月歐洲央行宣佈新一輪直接購買國債計劃，才穩住了軍心。打那以后，歐元區經濟看似穩定下來，而且漸有復甦的跡象。

因為歐洲央行的唯一任務(與美聯儲的雙重任務不同)是控制通漲，所以歐洲央行比較鷹派，歐元區的利率也比美國國債利率要高，在風險環境良好的情況 下，投資者大力地進行利差交易，賣美元來買歐元。另外因為在過去的半年中，投資者看好歐洲經濟復甦，認為歐洲股市比美股更利好，所以大量的資金從新興市場 和美國市場換成歐元進入歐洲股市。再加上美聯儲九月后趨於鴿派，延遲退出QE，美國政府國債上限危機影響了美元的形象，全球巿場自然就熱火潮天地推升歐 元，一路升至1.38美元。

就在歐元牛氣衝天之時，十月底公佈的歐元區數據卻顯示通漲率降至0.7%，而其經濟長也並不像預計中的好。強勁的歐元對德國、法國等經濟實力好的國 家影響不大，但對於那些經濟深陷困境的邊緣國家無疑是雪上加霜。此時很多人都在問：歐元區會不會成為另一個日本，開始進入令人撓頭的通縮時代了呢？

歐元設計的忠旨是正確的，但歐元最大的弱點則在於：貨幣的統一無法實現財政的統一。這就使歐元和美元、日元、英鎊區別開來：歐元的牛氣完全只能依靠歐洲央行的貨幣政策，而無法借助一個完全一致的國家財務政策，所以無法做到兩手抓兩手都要硬。

基於近來的經濟情況，11月7日，歐洲央行會議公告出乎市場意料的鴿派，而且還降了息。事實上，若想保持歐元區經濟復甦的勢頭，單單降息是不夠的。 更重要地是繼續除歐元區各大銀行的壞債，使銀行的資本盡快到位；另外各國財政政策不能過緊。與此同時，進行整個社會福利制度的改革。

至於歐元的強勢將何時結束這個問題，答案則不完全在歐元本身。更要關注美聯儲退出QE的走向。11月8日的美國非農就業數據就將是一個風向標：如果 壞於預期，可以以政府停擺為理由來解釋，市場明年退出QE的預期不變；如果好於預期，12月美聯儲退出QE的計劃將重新提到議事日程，歐元下降的日子則指 日可待了。