知名空頭投資人麥嘉華 (Marc Faber) 警告美國股市將大跌修正，已經有一段時間，但今年來股市表現卻不盡然如他預警。他週二 (3 日) 繼續重申立場，並再提出 3 點佐證理由。

麥嘉華接受《CNBC》訪問時表示，他預估美股標準普爾 (S&P) 500 指數將回跌至去年 11 月時的低點 1343 點左右。且整體而言，他認為美股「偏向 (建議) 賣出而非買進」。

麥嘉華提出以下 3 個理由，支持他看空美股的論點：

第一：美股將跟在新興市場股市之後走跌

今年夏天新興市場股市飽嚐賣壓，在短短 1 個半月內，追蹤當地大中型類股表現的 iShares MSCI 新興市場股市 ETF (指數型基金) 價值大跌近 20%，且之後反彈之路也困難重重。

儘管這使得美國股市表現勝出，但麥嘉華相信好景不常，因美股事實上恐因價格相對昂貴而受打擊。因為當新興股市走跌、美股走揚，資金管理專家會衡量： 應該要繼續買進接近頂峰的美股，還是冒險返回已從高點回跌 50% 的新興市場，例如印度、巴西等等？「所以不難想見，資金潮也可能會湧回新興市場。」

第二：中東局勢將演變成「一場災難」

近日美股因為美國是否出兵敘利亞的憂慮而受打擊。事實上，美國眾議院議長博納 (John Boehner) 週二表態支持總統歐巴馬 (Barack Obama) 攻擊敘利亞後，當日美股漲幅立即回跌一半。

不過麥嘉華警告，真正的壓力其實都還沒出現。他說：「中東是個火藥桶，情勢將愈演愈烈，因為西方帝國強權還在介入當地事務」。麥嘉華預料，該區將演 變為一場災難，反擊力量將來自敘利亞、埃及甚至沙烏地阿拉伯，最終擴散至阿拉伯聯合大公國。相似情節將不斷上演，變成一大團混亂局勢。

第三：利率因素將由市場助力變成阻力

在敘利亞憂慮影響股市之前，市場焦點無疑放在利率發展。儘管美國聯準會 (Fed) 已持續將基準利率壓低在空前谷底，但麥嘉華指出，Fed 從去年 9 月開始瘋狂購買債券資產後，美國 10 年期公債殖利率卻已自去年 7 月的低檔翻漲一倍。

麥嘉華表示，這意味對美股投資人而言，利率因素已不再是助力，反而是阻力。他預期美國公債殖利率將跌更深，並建議投資人買進公債避險，因為麥嘉華相信，一旦股市回跌，通貨緊縮憂慮將躥起。

總體而言，麥嘉華主張美股早該下跌修正。因為「過去 2 年已漲了近 70%，且經濟擴張也已 4 年之久。」加上新興市場一團亂、中東局勢高度動盪，以及公債殖利率上升，「(企業) 獲利還能從哪來？」他並認為，一旦市場完全來到他預測的空頭情況，下跌修正幅度將達 20% 左右。