億萬避險基金「巨鱷」投資人索羅斯 (George Soros) 上季部位明細周三 (14 日) 曝光，外界焦點多放在倍增蘋果 (Apple)(AAPL-US) 持股及大砍黃金投資。但美國投資專家仔細審閱後發現，索羅斯該季其實還大幅增持看空美國股市的選擇權部位，足令熟悉歷史的投資人開始擔心。

《MarketWatch》周四 (15 日) 報導，投資資訊部落格《Bullion Baron》及《Whalewisdom》不約而同指出，根據索羅斯向美國證券交易委員會 (SEC) 呈報最新資料，其投資公司索羅斯基金管理 (Soros Fund Management) 第二季持有的最大部位，竟是美股標準普爾 (S&P) 500 指數 ETF (指數型基金)(SPY-US) 的賣權 (put option)。

所謂賣權，即買進此合約的投資人有權利在特定時間內，以特定價位賣出特定規模的資產；這通常意味該投資人預期資產價格將走跌。而資料顯示，索羅斯上 季共買進了 1248643 個單位的 S&P 500 ETF 賣權；且根據推算，該部位占總基金比重自去年第四季以來連番 3 倍增長，由 1.28% 上升至第一季的 4.79% 再激增至第二季的 13.54%。

《Bullion Baron》指出，根據歷史經驗，每當索羅斯大量看空某樣資產，投資人應該都得小心應對。例如他在 1992 年據傳下注 10 億美元看空英鎊，近期也陸續傳出下注各 10 億美元看空澳元及日元，「但如今卻沒人討論索羅斯下注 12.5 億美元看空美股？」

至於索羅斯看空美股的行動，究竟意味什麼可能嚴重後果？《Bullion Baron》表示，索羅斯基金上回最大部位是 S&P 500 ETF 賣權時，是在 2011 年第二季；隨後 S&P 500 指數在該年 7、8 月的 6-7 周內，大跌逾 15%。

更令人擔心的是，索羅斯當時持有的美股賣權部位，還不到現有的一半。因此《Bullion Baron》認為，索羅斯或許正預期美國股市將大幅下跌。