統一新興市場企業債券基金核心經理人余文鈞表示,目前市場等待美國聯準會(FED)預定9月中旬 召開的利率會議,預期在那之前,美國十年期公債殖利率傾向於在2.5%-2.7%區間震盪,全球資本市場將處於盤整格局,由於近期新公佈的總經數據佳,反 應市場情緒的VIX波動率指數維持在低檔,且未來數年內全球貨幣環境仍然寬鬆,資金將會持續尋求高利差資產,看好新興市場投資級企業債吸金魅力大。
余文鈞指出,市場已高度預期FED將會在9月17日至18日的利率會議正式宣佈縮減QE,近期多位FED官員的發言也朝此態度。由於市場已形成共識 並且提前反應,目前又正值市場交易者放暑假的交投清淡時刻,加上歐巴馬談話指出新任FED主席提名人選將於秋天決定,因此,在情勢明朗化前,債市不易有大 幅走升行情、向下修正空間亦有限,盤整格局機率大,正可逢低進場布局長線看好的標的。
余文鈞表示,近期風險性資產市場氣氛轉好,VIX指數從6月短暫跳升至20後即下滑,最新值為12.31。由於美國、歐元區製造業指數明顯回升,加 上中國7 月進口年率成長10%的亮眼表現,特別是鐵礦砂進口年增率大增26%、月率增加17%,帶動新興市場股、匯、債市反彈,成熟市場股市氣氛也佳,預估VIX 可繼續維持在12-13的低檔。
余文鈞提醒,目前市場情緒仍然謹慎小心,加碼相對低風險、高投資價值的族群,是降低投資風險的最佳策略。目前新興企業債投資等級類的市場平均殖利率 仍有5%以上,比美國投資級公司債約3.3%還優厚,今年以來利差擴大的幅度又超過新興企業債當中的高收益類,顯然價格已被低估,高投資等級的新興企業債 下半年可望展現穩中求利的特性。
余文鈞說,儘管美國已開始為退出QE作準備,但FED也肯定表示低利率會維持很長時間,且目前還有英國、日本、歐元區等央行持續執行QE,在經濟復 甦腳步較慢的情況下,歐日維持寬鬆與低利率的時間將較美國更長。這表示,成熟國家未來數年保持低利環境仍將是常態,市場整體資金供給相對投資標的需求仍是 過剩,資金仍將陸續回補新興市場資產,追求較高利差收益與合理報酬。
