壹、前言

2013年6月，中國國務院統計局公告5月份中國採購經理人指數，也就是PMI指數；呈現穩定上揚趨勢，數值為50.8%。以中國統計局之過去月資料比較，這是2012年4月以來的高點。因此，如果我們以2013年5月底之前樣本判讀，則顯示中國經濟穩定成長。但本周一(7月1日)，中國統計局所公告之2013年6月份採購經理人指數，則由50.8%顯著下降為50.1%；比5月份減少0.7%。這項訊息使周一亞洲股市震盪，上證指數開出低盤，還好最後上揚16.04點，以1995.24點收盤。至昨日(7月3日)為止，港股與上證指數來回大幅振盪，情況並非樂觀。

圖一：香港恆生股價指數日線圖，鉅亨網首頁

貳、中國6月PMI指數引發金融投資者擔憂！

依我們在中國國務院所閱讀到的資料，為客觀分析，本文由中國國務網頁下載之月資料編為圖二。

圖二：中國製造業PMI指數月資料單位%，資料來源：中國統計局

在中國統計局之資料說明中再提到PMI指數之細部分項中：中型企業之PMI為49.8%，比上個月下降1.6%；小型企業之 PMI為48.9%，也比上個月下降1.6%。統計局特別強調，該項指數的調查範圍，由2013年之前的31大行業之820家，現在擴大為300家。

我們再以此判讀：一、以類別指數之趨勢表現，大陸小企業的PMI指數已經確定進入「收縮」期；因為，它至少已經有兩個月以上的數值低於50%。二、中型企業可能也將進入收縮期，但實際狀況需要再觀察。三、但若由總體2013年6月PMI之50.1%數據，顯示中國大陸之製造業全面擴張力量，正在減弱中。

如果要以此數據判斷可能在7月15日公佈之，中國第二季經濟成長率之數據，則應先行對PMI指數之比較分析如下：一、在2012年第1季之資料，以圖一，中國統計局在2012年12月之公告圖，2012年4月至6月之PMI指數為：53.3%、50.4%與50.2%，這與2013年之4月至6月之PMI指數為：50.6%、50.8%、50.1%，則2013年與2012年同期相比，2013年呈現YOY下降格局，期中以4月之PMI值之降幅最大。二、在2013年第1季，各月之PMI分別為：50.5%、51%、53.1%；2013年第二季之各月值為：50.4%、50.1%、50.9%；但中國2013年第1季國內生產毛額(GDP)成長率為7.7%，因此，如果我們要以此判斷中國第二季之經濟成長率之成長水位，只由此PMI月資料數據的變化，是無法找出一個可以分析判斷之法則。

圖三：中國製造業PMI指數月資料圖單位%，由圖一EXCEL自繪