新歐股市下半年反彈可期
新歐股市今年來受到能源股走弱、俄羅斯經濟低迷、土耳其民眾示威抗議擴大等利空衝擊,股市跌回去年七月的低點,MSCI新歐指數今年來更大跌約 12%。展望後市,台新新興歐洲基金經理人王昱如指出,新歐最大經濟體俄羅斯利多訊號浮現,包括:下半年景氣回溫、新上任的央行總裁可望採取較為寬鬆的貨 幣政策、非常便宜的股市評價等,將帶動新歐股市的下半年反彈行情,德意志銀行看好俄羅斯股市到今年底指數上漲空間達40%。
王昱如表示,俄羅斯為全球最大石油輸出國之一,故石油後市走勢將牽動俄國經濟表現。就供給面分析,石油下半年恐將出現供給壓力,有利支撐油價。理由 包括:一、加拿大輸美油管因水災暫時關閉;二、中東情勢依舊緊張:伊拉克、利比亞與奈及利亞政治風險高;三、北海油田老化產量持續衰退;四、中國汽油需求 強勁等。幾乎上述原因,巴克萊預估第三季布蘭特原油均價將達111美元,將帶動俄羅斯能源企業獲利成長力道。
王昱如指出,中國受惠汽車銷量大幅成長,汽油需求激增,今年來中、俄加強石油供應合作,提供俄羅斯中長線龐大商機。俄國最大石油公司Rosneft 與中國中石油公司簽訂25年的長期供油合約,將自新建完成的東西伯利亞油管(ESPO)2015年起供應3.65億噸原油給中國,估計此合約金額高達 600億美元;此外,Novatek亦出售給中石油20% YAMAL氣田的投資股份,並預定在建成後每年提供300萬噸液化天然氣予中石油。
王昱如表示,俄羅斯在交易制度大幅改善,也有利吸引國際資金的青睞。在交易制度方面,去年二大交易所合併為MICEX交易所,使交易制度趨於一致且 更完善,另外,官方亦有計劃推動在倫敦交易所掛牌的DR與當地股票流通,可望持續擴增俄股流動性,進一步活絡俄股市場提升評價。就評價面分析,目前俄股本 益比僅約6倍左右,已低於金融海嘯時期,投資價值明顯浮現。