目前各國經濟政策均為刺激消費，2008年全球金融海嘯各經濟大國無一倖免，當時我國政府提出發行消費券刺激內需，並帶動國內經濟復甦。 同時期，中國大陸政府亦提出各項補貼方案，如家電下鄉，汽車下鄉等政策。刺激消費增長。果然，2010年與2011年台灣大多數上市公司受惠於此，獲利表 現亮眼。

但刺激消費也造成提早消費。2012年，亞洲消費成長率因此明顯減弱。

2013年起，全球經濟成長的焦點將由亞洲及新興市場轉至北美。由2012年9月起美國政府推行的量化寬鬆（QE3）第三波已有明顯成效。美國經濟，內需消費，就業率及新屋銷售率均明顯復甦。所謂經濟表現，重點在於錢的流動。

然而，景氣取決於消費能力，而非富有人數多寡，在台灣勤儉就是美德的觀念下，很多65歲以上的長者，身價上億，出門卻仍用悠遊卡，坐免費公車或捷運。自行料理三餐或是直接買個60元便當果腹，甚至僅靠老農津貼過日子。台灣很多人才都到海外找高薪工作。消費不在台灣。

從上述的例子來看，一個地區住了很多經濟條件好的人，並不代表著經濟就會好。得要有很多捨得花錢的人景氣才會火紅。中國大陸推行社會主義，過去十多年經濟高度成長的重要基礎是依賴半數以上的消費均來自公款，花錢不手軟的情形，反倒創造消費奇蹟。

預期QE3退場之後，原物料趨跌，市場短空長多；量化寬鬆政策QE3退場之後，美元匯率將走強，因主要原物料如原油，煤，天然氣，鐵礦砂，銅，以及 黃金等均以美金計價，除匯率因素看跌外，部分投機資金也會從原物料撤出投向其他產業標的。原物料下跌帶動股價修正是必然的，但應屬短期。台灣的製造業大多 以下游加工為主，美國市場景氣的復甦情況直接反應獲利表現。

因此，中長期而言，美國QE退場代表景氣回復穩定成長，對台灣股民應是長多開始的重要指標。

傳產與銷美概念股長期可望受惠，我們認為美國QE退場後，美國國內經濟內需會逐漸回歸正常，穩定成長。此外，美國頁岩氣的開採技術突破，亦為美國帶來不少就業機會與消費需求。依此結論而言，汽車零組件中，東陽及昭輝有機會受惠於美國經濟復甦。

此外，橋椿銷售水龍頭等至美國，亦可能受惠於美國經濟成長。在台灣的塑化產品中，台達化、台苯以及國喬的產品組合在今年有機會反轉，獲利將會有較大幅度的成長。投資人可多加留意。

【何耀仁（棣邁產業顧問總經理） 】