美元 4 日兌日元走升，日元再度貶破 100 大關來到 100.15 日元，美股 4 日大漲。到了 5 日，日元兌美元升值，又回到 100 日元線下方，同日道指收盤跌破 15000 點。

《CNBC》報導，今年截至目前為止，美元/日元與美股兩者資產連動性高，同期兩者升幅都逾 14%，儼然形成美元兌日元強，道指就強的趨勢。

財經媒體《Wall Street Pit》也報導，近來許多投資機構觀察股市的重心特別放在美元兌日元走勢，對於股票基本面的關注度減少。專家展示技術線圖，發現美元兌日元走勢，與道指大盤趨勢近來特別相近。

然而目前美元下行風險增，這也意謂道指會繼續跟跌嗎？

道指與美元 3 個月期滾動連動性，近日升逾 0.95，創下 2008 年 10 月以來新高。當數值愈高，代表兩個市場彼此影響程度愈深。在最近十年內，道瓊工業平均指數表現，與美元／日元具有高度連動性。花旗私人銀行首席投資策略分 析師 John Woods 也認同這樣的看法。

蘇格蘭皇家銀行（RBS）亞太市場策略主管 Rob Ryan 解釋，美國經濟與美國利率表現，往往會立即反映在美元兌日元的走勢。

四月以來日本央行的量化寬鬆政策令日元重貶，銀行釋出的高流動性同時也促使投資人向外尋求更高報酬率，美國與日本股市是這波流動性的主要去處。在典 型利差交易下，投資人會從低收益貨幣借入大量資金，然後再轉向購買高收益貨幣的資產，從而賺取利差，但同時也要考慮匯兌風險。一旦國際投資客投機操作誘因 去除，股市自然無以為繼。