貶了大半年的日元，近日終於突破關鍵 1 美元兌 100 日元關卡，降至近幾年來的低點，日股也一片歡欣鼓舞，然而，專家分析認為，日元連貶不休對日本，甚至是全球恐怕都是弊多於利。

日本消費電子巨頭索尼 (Sony)(6758-JP) 最近總算終止連年虧損，轉虧為盈，繳出獲利財報，然而《彭博社》專欄作家 William Pesek 認為這並非是因為索尼研發出什麼創新產品，也並非索尼提供生產力、擺平了內部各部門紛爭，更非是因為迅速削減、裁員提升競爭力所致，這一切統統都只是因為 日元這半年來重貶了 20%。

Pesek 認為，日元重貶對日本這些企業來說非但不是福，還是禍！日本企業的商品雖然在海外市場銷售業績能藉此提升然而這卻會阻礙創新，妨礙提升效率。Pesek 不樂見日元重貶還有另外兩大理由：日本現在對於進口能源的胃口越來越大、貨幣戰有因此增溫的風險。

迷失自我 死於安樂

索尼向來就是日本電子產業的驕傲，一路從戰後時代茁壯成為全球數一數二的大企業，設計研發出許多劃世紀的消費電子產品，然而就像日本一樣，索尼也迷 失了自我，80 年代日本泡沫破滅後，索尼背上沈重債務、缺乏過去的革新精神，索尼的困境其實也就是日本的困境，靈活、低價競爭對手崛起包圍了他們。

索尼新任 CEO 平井一夫上台後，花了很多精力於精簡公司，一方面也祈禱日元轉弱，現在安倍幫它實現了他的願望，但是平井會不會就此忘記當初成為三星、蘋果手下敗將的原 因？Pesek 認為，索尼的問題從來不在於日元匯率，問題就在於除了幾部賣座片外，他們沒有做出消費者想要的產品。

Pesek 以德國與日本相比，他指德國出口商向來不抱怨匯率，他們會調整、創新適應匯率變動，但日本從來沒學到教訓，這次恐怕也不會。Pesek 認為夏普、日產汽車等企業很可能會將這波日元重貶視為停止創新的訊號，這種可能性很高，一旦日本企業都抱持這樣的想法，「安倍經濟學」對日本的未來而言就 不再是振興計畫，反而是一大威脅。

能源進口需求大 恐致停滯性通膨

Pesek 還指出，比起過去幾十年來，日本現在的能源進口量幾乎達到高峰，自從 2011 年福島核災後，日本公民對核電強烈反彈，國內 54 座核反應爐現處於休機狀態，缺乏能源得日本因此向國外購買更多的燃料能源。

本月初，安倍帶領日本企業 100 強領袖出訪俄羅斯、沙烏地阿拉伯、土耳其、阿拉伯聯合大公國進行能源談判，但無論最後價格多便宜，依現在的弱勢日元能夠買到的進口量還是比以前少了很多。

高漲的能源價格轉嫁至消費者和企業身上後將削弱安倍經濟學的效力，日本財政將更為困難，且 Pesek 警告，弱勢日元搭配能源需求大增可能產生另一種「錯」的通膨，擺脫通縮換來「停滯性通貨膨脹」可不是好事。

考慮到出口商面臨的兩難處境，富士通現在就計畫調整日本國內售價，以平衡日元大貶造成的進口成本增加，東芝也考慮此跟進，日本現在購買力正在減弱中。

貨幣戰爭升溫

Pesek 指出，弱勢日元肯定已經造成全球緊張，日本的貿易夥伴都已經對自家貨幣採取了行動，若是未來中國也加入了這個行列恐怕局勢會更加緊張。

先前 G7 會議中並沒有對日元大貶表示意見，但是 G20 的整體會員國恐怕就不會持相同一見了，中國鐵定不會坐視日元貶值，因為這正是西方國家禁止中國的行為，現在中國的經濟亦放緩，中國國家總理習近平或許也會考慮貶值提振出口，或許就可以愉快地利用安倍作為掩護。