參照下圖一，其中的橘色虛線為黃金於該年度最高的價格線，而綠色虛線則為該年度黃金所出現最低的價格線，綠色實線則代表在百分之95的金礦公司當中，開採 金礦所產生最高的現金成本價格線，由過往十年的歷史經驗觀察，當黃金價格走弱時，價格若持續下跌後，在接近綠色實線的位置時，價格通常會有所支撐，此所代 表的意涵即是當黃金價格下跌造成大部分的廠商生產都無利潤可圖時，廠商生產意願開始下降、導致供給減少而因此推升黃金的價格。劵商摩根史坦利對2013年 金礦公司所推估的現金成本線約在1400-1500左右，因此，此價格區間或許可做為金價今年下檔支撐的參考水準。

圖一：黃金現貨價格以及金礦公司開採的現金成本於過去十年之走勢

資料來源：Morgan Stanley, 2013年3月21日

除了供給之外，其實過往中國與印度民眾一直以來都對黃金是最大宗也是最穩定的需求國家，但印度2012年整年度的黃金需求卻較2011年出現下滑11%的 負年增率，印度需求的萎縮也是造成2012年整年度全球黃金需求下滑7%的負年增率，由於受到歐債危機的影響，印度盧比兌美元在2012出現持續的貶值， 參照下圖二，為以印度盧比計價的黃金價格，2012年整年度的價格上漲超過10%，因此，民眾在不景氣造成購買力已經下降的同時，又遇到以印度盧比計價所 出現大幅上漲的黃金，即使來自印度民眾的穩定買盤也因而縮手，但2013年，不論是歐洲、美國與中國等主要國家的政經局勢逐漸止穩，印度盧比兌美元匯率也 開始回穩，在目前黃金價格相對低檔的位置，印度民眾今年購買黃金的力道可望回溫並支撐黃金的價格。

圖二：2012年以來，以印度當地貨幣(Rupee)計價的黃金價格變化

資料來源：Bloomberg, 2013年03月21日