鉅亨網編譯郭照青 2013-04-02 00:03:29
美國股市創新高點，債券殖利率則接近歷史低點，這兩個截然不同的市場，至少有一終將反轉。
此刻，聯邦準備理事會(Fed)的寬鬆貨幣政策發揮了功效，同時支撐了風險性與避險性資產。但是隨著美國經濟進一步改善，Fed支撐金融市場的意願，將逐漸減少，恐削弱這兩個重要的金融市場。
時序來到第二季，系列經濟數據將陸續公布，投資人將可明瞭今年的經濟能否一反過去二年春季的下滑走勢，亦可研判Fed是否將修正每月購債850億美元的計劃。
「Fed的振興政策已接近尾聲，」Armored Wolf公司總經理布蘭九森(John Brynjolfsson)說。「市場已開始傳出逐步取消振興政策的言論，這讓Fed可一步步減少對市場的支撐。」
布蘭九森持有S&P 500指數的敲出選擇權，對沖股市下跌的風險，同時也建立了部位，對沖美國公債價格相對德國公債價格下跌的風險。
上周四，S&P 500創新收盤記錄高點至1569.19。投資人展現了對美國經濟復甦的信心，全未在意意大利難組成新政府及賽普勒斯具爭議性紓困計劃的擔憂。
但同時，債券市場3月0.1%的報酬率，卻呈現出一番不同景象，這顯示金融安全的需求依舊持續。上周四尾盤，10年期公債殖利率報1.85%，距去年7月所創1.4%歷史低點已不遠。
只要Fed持續挹注資金，股市與債券就將持續有表現空間。但當Fed有意縮手時，股市與債市就終將分道揚鑣。
一種情形是，如果投資人深信，經濟強勁，足以自行成長，無需Fed支撐，則股市可能走高，並拖累債券下跌。若投資人認為Fed退場有點嫌太早，則股市便可能下挫，需求將轉往債券。近幾年，後者情況多所發生，尤其當Fed的一種資產購買計劃結束，而新的一種卻未能接續之時，最為明顯。
