德意志銀行商品分析師 Xiao Fu 昨（27）日指出，儘管賽普勒斯紓困案及國內銀行大戶存款償債的安排衝擊全球市場，但過去兩週黃金不但漲勢極有限，現在升勢又難維持，恐向下往每盎司 1580 美元邁進。

麥嘉華指這些鈔票基本上只停留在金融服務業，難流入其它產業創造財富效果，這樣的結果在大部份的時候只有富人受益，而非勞工階層。

貨幣寬鬆政策在 1997 年到 2000 年 3 月刺激那斯達克股市上揚；之後到 2007 年的這段期間，則是拉抬了美國房價，創造房市泡沫；而在 2007 年到 2008 年這段期間，全球經濟處於衰退，貨幣寬鬆政策只幫到了大宗商品市場。後來，印鈔也只幫到了幾個新興經濟體，包括印尼、菲律賓、泰國在內的股市，這幾個國家的股指從 2009 年低點迄今已翻漲四倍；而今年則是美股大漲。

至於美股未來是否還有上漲空間？麥嘉華指出，他自 2009 年之後再也沒作空美股，美股之後也一直向上，但同時消費者信心卻下降，新興市場表現相對遜於美股。美元不斷走強，意謂出現國際流動性緊縮，因此不認為美股還能有許多上漲空間。

美國不斷製造泡沫，而泡沫終有破滅的一天，他擔心美國將出現系統性風險，屆時恐無處可躲藏，甚至連金市也難倖免，成不了避險天堂。