美股屢創新高，歐股也正往4年半高點邁進，市場投資風險偏好度正提升中。而過去一年來表現亮眼，受資金追捧的高收益債則面臨恐泡沫化的窘境。ING投資管理投資長史特漢(Hans Stoter)表示，今(2013)年高收益債報酬率不如往年亮眼，主要收益率來自於配息，而非資本利得報酬，但估計在市場不願承擔較大投資風險，將迫使資金不斷找尋較高收益與較安全資產，因此具較高收益率的高收益債，仍將具投資魅力。

史特漢今(19)日來台參加ING投信舉辦的2013大師經濟論壇－「大債時代 關鍵報告」時針對高收益債後市走勢作上述表示。他說，全球經濟趨向結構性的低度成長，區域成長不均衡的情況愈發明顯，在寬鬆資金寬鬆、實質負利率環境與高波動的市場環境下，投資人已不願承擔較大的下跌風險，而部分利差型債券不僅具波動度低、收益率佳等優勢，料將取代公債成為新一代資產配置新核心。

根據Bloomberg統計，今年2月以來，利差型債券殖利率多已來到歷史低點，然高收益債其收益率仍維持在5%以上水準。

史特漢坦言，低利環境與利差持續收斂，導致高收益債殖利率下滑至歷史低點，但以目前高收益債利差幅度反映預期違約率約3%-4%的水準來看，當前高收益債違約率仍維持在1.16%低點，利差水準則有機會從500多點收斂到400點附近，推估高收益債利差仍然有收斂的投資空間。

就基本面而言，史特漢分析，企業槓桿程度仍位於歷史低點，且企業發債多用來借新還舊，預料到繼去(2012)年新發債總額創新高後，今年新發債市場仍有一波資金行情可期。

史特漢認為，目前市場仍有美國減債、歐債後續等議題須留意，在低利率及低通膨環境下，預估市場仍將持續尋找具總報酬吸引力的投資標的，而擁有高利差、資金流入充沛與基本面良好等優勢的高收益債券預估將是受歡迎的標的之一。