雖然近期國際原油價格一路下跌，但2月中旬以前的一個月的單邊上漲仍令市場投資者矚目。近日，高盛發布報告稱，2013年一季度全球原油供給仍將趨緊。

從1月中旬以來，布倫特原油期價再次沖破110美元/桶，並一路攀升到2月中旬的117美元/桶的近期新高。高盛認為，這階段的上漲已經使得油價接近該行對2013年一季度原油的預測，此輪油價上漲受供應沖擊的推動較少，更多因需求改善所致。

其實，過去兩年布倫特油價也在同樣的時間開始飆升，且2011年和2012年上漲的原因大致相同，即經濟活動復甦、石油需求出人意料地上升。

但這一次的油價飆升，供應端的因素可能較小，油價的上漲更多的是由需求來推動。高盛推斷，因沒有進一步的供應中斷，故油價此番也不會像2011年和2012年那般上漲，預計今年一季度原油市場維持偏緊態勢。更進一步說，近期的原油上漲是由改善的基本面所推動，而不是日益增加的風險溢價。

高盛指出，原油需求前階段出人意料地上升，也是與一些國家PMI的上升相一致，許多經濟體對原有的需求有所恢復。如中國在2012年二、三季度需求平穩后，四季度的需求出現大幅反彈，同比增80萬桶/日。同時，巴西的需求也較預期強勁，因水利發電量降低導致發電用燃料油增加。而在去年12月，德國和英國的制造業生產都出現了強勁反彈，美國經濟在2012年后期亦開始出人意料地上行。這些都與去年12月和今年1月原油的需求攀升相對應，美國能源部就在今年1月的原油市場報告中將2012年四季度的需求數據由12月月報的上升85萬桶/日修正至155萬桶/日。

在供應方面，目前尚未有如前兩年一般嚴重的供應短缺事件，盡管沙特在去年11月和12月大幅削減了產量，但對全球的影響較為有限。更具體地說，國際能源署報告稱，沙特去年12月產量從去年夏天1010萬桶/日的尖峰降至940萬桶/日。高盛稱，沙特產量的大幅削減與該國原油需求的季節性規律有關，不像2011年和2012年，目前歐佩克的減產不是一輪供給的沖擊，而是由沙特所主導的減產。所以若不考慮任何其他的供應沖擊，供應端今年將僅僅短暫地影響市場。