美公債乏人問津！根據美銀美林證券每月針對全球固定收益型基金經理人調查，66%的受訪者其投資部位已無美國公債，11%則是考慮減持美 公債。行情欠佳的還包括美元，受訪經理人美元淨配置指數已從1月的55下滑至49，是2010年11月以來首見。另外，新興國家2月份債、匯表現依舊亮 眼，雙雙拿下各調查區域中淨配置指數最高。

債券：新興債市連續51個月獲加碼 美公債乏人問津

調查指出，成熟國家中具相對高殖利率的澳洲公債、北歐公債及經濟體質較佳的新興債市仍維持在加碼區，新興債市更連續51個月獲加碼。反觀美債則相對黯淡，調查發現，66%受訪經理人表示已無持有美國公債，另有11%打算減持美國公債部位。

根據聯準會公布去(2012)年12月利率會議紀錄，聯準會可能於今年停止850億美元的債券收購計畫。投顧分析，消息一出，使得市場對美國公債殖 利率可能持續攀升預期心裡大增，降低其吸引力，加上經濟基本面改善及政策利多推動資金流出美歐公債這類的避險天堂，是經理人持續減碼美、歐、日公債的主 因。

貨幣：新興貨幣加碼配置指數最高 美元掉入減碼

儘管日元大幅貶值引發亞幣貶值大戰，不過，根據調查，本月新興市場貨幣及北歐貨幣仍持續位居加碼區中，其中又以新興市場貨幣高居各國貨幣中加碼程度最高者；至於美元淨配置指數自1月的55大幅下滑49之減碼區中，是2010年11月以來首見。

另外，歐元之配置雖然躍升至中立水準，但仍有近6成的受訪經理人認為歐元兌美元未來可能價位位於1.28元至1.36元區間。法人分析，主要原因在於市場仍對歐洲經濟基本面、財政問題有所疑慮所致。

富蘭克林華美全球投資級債券基金經理人林大鈞指出，總計2012年來共53周，其中有52周資金淨流入投資級債券型基金，在美國公債殖利率長期看升 的環境之下，相對具利差優勢之債市如公司債及抵押債可望續獲青睞，投資級債市之之投資標的更加多元，可望以攻守兼備的投資組合配置參與全球經濟成長。

林大鈞進一步指出，美國公債殖利率可能進一步走升，因此目前並不是持有美國公債的絕佳時機，但市場仍有風險，2月底義大利大選造成的政治不確定性升 溫，美國同時需完成自動減支協商，建議投資人仍可採取分散配置策略，高信評水準的新興國家公債及公司債所面臨的利率風險相對較低，亦可防範市場波動造成風 險性資產的回檔賣壓，提供良好風險分散功能。