包括台、韓等亞洲國家，近期經常帳大多出現盈餘，加上歐美實施量化寬鬆措施，全球熱錢大舉蜂擁到亞洲來，照理說，新台幣、韓元等亞幣都應該面臨一波升值走勢。但是，亞洲主要貨幣卻是競相走貶，很明顯是各國政府在幕後「作莊」。

以昨天的情況來說，新台幣重貶3.1角，創4個多月來新低。不過，新台幣貶幅還不是亞洲最高，韓元貶幅高達1.74%，新台幣貶幅則以1.05%居次，星元也貶了0.73%，日圓貶0.18%，連人民幣也貶了0.04%。可以說，亞洲這場貨幣戰爭，算是開打了。

亞洲各國開打貨幣戰，起因於新日相安倍晉三最近強勢主導日圓走貶，亞洲各國在日圓將「極度貶值」的恐懼下，紛紛競貶救出口。不過，這場貨幣戰不會持 續太久，再重貶個幾天，各國政府就會陷入觀望，等待新均衡點來臨，尤其是只要日圓先縮手，大家自然停，犯不著讓所有人一同玉石俱焚。

安倍內閣上台以來，不斷訴求日圓貶值有其必要，一來是為了挽救通貨緊縮，帶領日本走出失落的20年；二來日本主張自己並非始作俑者，過去幾年來，美、歐紛推量化寬鬆措施，導致日圓成為全球資金避風港，而大幅升值的日圓，也與經濟仍處在失落狀態極不相襯。

日本的說詞，一部分合理，理由是先前日圓大升，的確是美國推行量化寬鬆措施所導致的結果。但是，日本也不該仿效美國「以鄰為壑」的不正確做法，拖累亞幣跟著倒，將嚴重危害全球金融穩定。

對台灣、大陸與南韓來說，歐元區經濟正逐漸好轉，預估今年全球景氣也會比去年好。不過，對日本來說，當前的全球經濟並未好轉，特別是日本的經濟成長率（GDP）還處在低檔，日本出口占GDP比重僅18%，經濟並沒有復甦的跡象，使日本更容易採行激進的作法。

相較過去一些日相多採行保守的挽救經濟之道，安倍做法相當前進，這是因為安倍已是第2次組閣，在政治籌碼面上，他已經沒有什麼好輸的了（he has nothing to lose），所以才會大膽前行，幾乎演出了「絕地大反攻」。

過去有不少美國學者，眼見日本經濟失落，紛紛提出建言，像建議日本政府擴張財政支出、鼓勵消費、刺激出口，這些都是傳統作法，也為過去不少日相所採 用。在眾多美國學者當中，也只有諾貝爾經濟學獎得主克魯曼建議日圓要貶值，才能救經濟；安倍現在的作法，就是把克魯曼的話聽進去了。

近期日圓走貶，明年起，日本政府還要實施無限量的貨幣寬鬆政策，其實早在日本第一個失落10年發生時、即2000年，日本就曾推出過量化寬鬆政策，只是當時作法保守，環繞低利率而來，未能震驚全球。而這回日本的寬鬆貨幣政策則是以匯率為主，因威力大而驚動了國際視聽。

安倍強勢引導日圓走貶，我認為，短期會對刺激日本經濟有效，不過，安倍的作法也像極了金庸武俠小說裡提到的「七傷拳」，傷人7分前，必先自傷3分。 日圓大貶，雖有助提振出口，或是如預期帶動通貨膨脹。不過，日本國內進口商成本大增、日客外出觀光成本增添，都會滋生民怨，這是都是安倍必須面對的代價。

（本文由台大財務金融系教授沈中華口述，記者林安妮整理）