儘管最近媒體注意力很多都集中于全球股市反彈、歐元區外圍的修補工作以及再度招致“貨幣戰爭”的貶值步伐，但我們認爲不能忽視引人注意的金銀比價圖表。雖然金和銀都被歸類傳統避險資産幷被用來對抗通脹，但白銀在工業需求上所占比重比黃金更大。因此，當全球經濟擴張時，白銀表現往往超過黃金，而在經濟减緩之時，白銀則遜于黃金 – 所以，這讓兩者比價可很好地代表“風險”，XAU/XAG的下行會促進風險尋求，而比價上行則暗示風險規避。

爲什麽我們應對此加以關注？歷史上來看，金銀比價以及標普500指數之間有强烈的反比關係，其往往會引領標普500指數頂部及底部的形成，或至少與之相吻合 - 這意味著當兩者向同一方向移動（由于以下圖表爲反轉，因此顯示爲相反方向），則應對此加以注意。由于過去幾天已出現背離情形，最近銀價相對于黃金的表現不佳暗示我們可能正邁入對風險整體意義重大的時期。此外，儘管標普500指數繼續反彈，突破關鍵心理水平1500（自2007年來首次），但XAU/XAG比價還遠未到達11月前高點50.25，這有些不對勁。雖然我們還沒看到標普500有觸頂迹象，但最近金銀比價的上行表明不久的將來可能會有此進展。除非金銀比價再次下行，否則這暗示了後市或出現“風險”的實質性轉變，因此未來數天/周我們需要加以密切關注。

下周將有多個美國數據和事件出爐，有可能引發上述情境：

Source: Bloomberg, FOREX.com