觀察11月份境外基金規模，其中股票基金整體淨流出36.39億元，連續第4個月淨流出，反映投資人頗有獲利了結的心態。不過若觀察單一國家與區域可發現，俄、巴西基金可說買氣旺盛，已連續8個月獲淨申購，其中俄羅斯基金更以全年度累計申購金額達36.7億元稱冠。
至於巴西股市，根據Lipper統計，2013年以來，巴西股市漲幅達4.19%，優於全球股市的1.93%，若拉長近1月漲幅來看，巴西月漲幅也有11.76%。
摩根俄羅斯基金經理人白祐夫(Oleg Biryulyov)指出，去(2012)年俄股受油價波動影響，走勢震盪，但隨著美日陸續擴大寬鬆規模，加上全球製造業回溫，促使紐約原油價格近1月來大漲7.55%，每桶94美元創近4個月新高，進而拉抬俄羅斯RTS美元指數重回年線，今年以來漲逾3%。
白祐夫指出，第一季向來是俄股旺季。就過去經驗來看，2001年來第一季RTS美元指數上漲機率高達92%，遙遙領先其他季度，且第一季俄股平均漲幅亦有13.7%的出色表現，居各季之冠，尤其過去二年第一季漲幅均超過15%，令人更加期待今(2013)年第一季俄股表現。
白祐夫強調，在歐債極端風險下滑、全球貨幣環境仍處寬鬆的條件下，預估有利俄羅斯股市估值近一步回復，且在價值面支撐下，將持續吸引資金流入俄股。(接下頁)
巴西部分，CI資本國際新興市場完全機會基金研究團隊表示，巴西股市短線主因市場對全球經濟狀況轉為樂觀，中國製造業持續擴張，帶動商品類股上揚，讓巴西股市從中受惠。
若從中長線來看，和其他國家相比，巴西股市本益比相對較低，並預期政府今年將有更多刺激投資的政策出籠，期待後市補漲力道。
摩根巴西基金經理人露巴力亞(Sebastian Luparia）分析，去年巴西企業獲利遭一路下修，但在基期已低的情況下，今年獲利預估則出現上調，預估2013年企業盈餘成長率高達47%，呈現V型反轉。
露巴力亞認為，隨企業獲利表現止跌改善，近期巴西IBOV指數築底態勢明朗，短線可觀察指數6萬點支撐
法人強調，在巴西政府持續增強政策刺激力道，除已宣布五年500億美金重振經濟計劃外，包括降低對房地產產業稅率、免除部分出口商6%的借貸課稅，增加港口的投資等，多數券商認為政府刺激政策終將適度提振2013年經濟增長力道，利於股市後續發展。
不過，露巴力亞也提醒，資源股近年受到全球景氣放緩，以及資本支出侵蝕股東權益報酬率影響，企業獲利復甦速度較慢，因此，今年投資巴西仍應以內需股為主軸，尤其是受惠景氣周期性回升的金融股，對資源股投資仍須審慎。
