油頁岩是一種富含有機物的沉積岩，主要分佈在北美、中亞和中國、中東和北非以及拉美等地區，透過裂解的化學變化，內含的油母質可被轉換為合成原油，加熱油頁岩至特定溫度，即可蒸餾出易燃的頁岩氣（非傳統天然氣）、以及類似石油的頁岩油（非傳統用油）。美國頁岩氣的發展起步較早，IHS Chemical資料顯示，第一口頁岩氣井開採成功始自1981年，2000年時頁岩氣產量只有130億立方公尺，到2010年時產量已經高達1,359億立方公尺，十年之內產量暴增10倍。

EIA（U.S. Energy Information Administration；美國能源情報署）報告指出，2012年10月，美國天然氣日均產量已達753.54億立方英尺，創出有紀錄以來的新高水準，而且預計20年之後、即在2035年，美國頁岩氣產量佔整體天然氣產出的比例，將從2010年的23%大幅提升到49%，主宰全美天然氣市場的發展。東亞證券（台灣）投資顧問部資深業務副總黃賢楨表示，頁岩氣的崛起不僅可望彌補美國國內天然氣的供應缺口，降低美國天然氣的對外依存度，使天然氣消費逐步實現自給自足，更將壓低美國本土天然氣價格，減輕製造業的成本負擔。

EIA在2012年能源展望報告上預測，受益於美國天然氣供給持續上升，美國天然氣的實際價格（以2012年美元衡量）在2013年到2020年將大致維持在每百萬英熱單位4.30美元的低檔水準，美國天然氣步入價穩量增的黃金發展時期。

頁岩氣的開發明顯拉低了美國本土天然氣價格，頁岩油卻還沒有對油價帶來立即的影響，原因很多，東亞證券（台灣）投資顧問部資深業務副總黃賢楨表示，一方面，天然氣的存儲與運輸相對困難，美國、日本、德國天然氣價格彼此差距甚大，但原油卻是屬於全球性的市場，美國原油供給量佔全球整體供給量的比重甚低，因此即便美國頁岩油產量增長，對國際油價的影響程度還是比不上石油輸出家國組織（OPEC）；另外，頁岩油的起步原本就比較慢，2005年美國石油對外依存度還在60%的高峰，當年度頁岩油的每日產量僅有10萬桶，佔全美原油總產量的比重約在2%。

然而，隨著頁岩油技術上的逐步突破，2011年頁岩油產量已經增加到每日90萬桶，佔全美原油總產量的比重提高到15%，並使美國原油對外依存度降到39%，此為1991年以來首度回到40%之下。也因為頁岩油近幾年的迅猛發展，EIA在2013年1月的月報裡預估，2012年美國原油產量為每日640萬桶、2013年產量將增至每日730萬桶、2014年再增加到每日790萬桶，將創1988年以來的新高產量；EIA並估計2013年布蘭特原油均價將從2012年的每桶112美元回落到每桶105美元，2014年均價更將降至每桶99美元。

東亞證券（台灣）投資顧問部資深業務副總黃賢楨表示，一般而言，能源探勘公司的業績很容易因為油氣跌價而導致利潤壓縮，但也正因為頁岩氣、頁岩油的大量開發，鑽探技術服務、鑽井設備、泵站設備、輸送存儲需求爆增，反而為能源類股帶來更多的投資機會。美國勞工局統計即顯示，油氣生產與服務相關產業的就業人數在2005年到2011年之間大增73%，總就業人數高達36.5萬人；2010年以來，美國的油氣服務公司和油氣輸送管道公司藉由IPO募資的規模也升到歷史高位，在在反映美國頁岩油氣開發帶來的龐大機會。

東亞證券（台灣）投資顧問部資深業務副總黃賢楨表示，對頁岩油的開發廠商來說，國際油價近年來居高不下本身就是一大誘因；而對頁岩氣的開發廠商來說，雖然美國本地天然氣價格偏低，但隨著非傳統天然氣的開發日益活絡，美國天然氣淨進口量不斷下降，EIA的數據顯示，美國天然氣的進口比例已經從十年前的15%以上，降到現在接近10%的水準，預計未來美國將能從天然氣的淨進口國變成淨出口國，而正因為美國天然氣與海外天然氣價格存在著龐大差距，日本、中國、歐洲的天然氣價格都還高於美國頁岩氣的開採成本，這將使得天然氣的出口大大益於頁岩氣開發公司。

同時，愈來愈多國家期望能夠複製美國成功的油頁岩開發模式。1月7日至8日，中國2013年全國能源工作會議在北京召開，會議提出今年全國能源系統將重點做好八個方面工作，其中「大力開發頁岩氣、煤層氣等非常規油氣資源，確保全年能源供需總體平穩」就被列在八大項目之首。殼牌石油、康菲石油、英國石油等國際油氣開發企業也都早已相繼湧進中國，與本地產區擁有者進行合作，提供鑽井、數據檢測、探勘開發等技術服務，潛藏的獲利機會不容小覷。

東亞證券（台灣）投資顧問部資深業務副總黃賢楨表示，目前來看，美國當然還是頁岩油氣發展最成熟的市場，美國頁岩氣開發主要集中在Arkoma Woodford、Barnett、Fayetteville、Haynesville/Bossier等區域，頁岩油則以德州南部的Eagle Ford和北達科他州的Bakken兩地產量最豐。油氣探勘開發公司為佔得先機，近年來紛紛搶進這些資源含量較高的地區，已知在Eagle Ford和Bakken進行頁岩油開發的上市公司少說就有十餘家。

惟須注意的是，許多油氣項目在開發初期並不能確定蘊藏的石油資源多、還是天然氣資源多，所以用開採種類來作投資判斷可能會產生謬誤；同時，掌握單一公司的探勘程度與開發實力也並不容易，所以東亞證券（台灣）投資顧問部資深業務副總黃賢楨認為，對一般投資人來說，透過ETF來參與油頁岩開發行情可能是最簡單實惠的管道。