《金融時報》周一（14日）報導，垃圾債市場似乎正對 2013 年全球經濟發出牛市訊號，因這陣子美國高收益債的表現遠優於投資等級債券。

高收益債通常被視為風險偏好晴雨表，當這類金融商品價格上揚，往往象徵市場情緒開始轉變；目前美國垃圾債殖利率已降至 6% 之下，顯示投資人認為全球景氣已逐漸站穩腳步，金融危機威脅正在消退。

然而垃圾債價格飆、殖利率降，也象徵著在全球低利的環境下，投資人為追求高報酬已決定要擁抱風險。

基金研究機構 EPFR Global 統計顯示，上周湧向高收益債的熱錢規模來到去年 9 月中旬以來高點；平均殖利率更挫低至 5.89% 的歷史低點，與美國公債利差縮小到 200 個基點。

巴克萊指數顯示，本月以來美國垃圾債報酬率（利息加上增值）約為 1.3%；而投資等級債券卻虧損 0.15%。

更引人注意的是，其中增值幅度最大的是評等最低的 CCC 級債券，本月迄今整體報酬約有 2%。

事實上從去年下旬開始，高收益債市場就迅速增溫，吸引愈來愈多投資人與熱錢湧入，去年美國垃圾債報酬率就高達 15%。

然而包括 Pimco、貝萊德（BlackRock）等基金公司卻也開始提醒，警告投資人千萬別讓高報酬蒙蔽了風險意識。

專家也擔憂投資人事實上承擔了較預期更高的風險；因為在市場需求急速擴張的狀況下，許多原先無法達到發債標準的企業也得以乘虛而入。

Peritus Asset Management 投資長 Tim Gramatovich 指出，雖然預估高收益債違約率將與去年的 3.5% 相去不遠，但投資人仍應慎選即使景氣急凍仍有辦法償債的標的。