日本新首相實行的弱日元政策，正好成為 2013 年一個相對穩妥的投資選項。分析師認為，今年投資市場有兩大主軸，就是「沽空日元」及「A 股反彈」，順著這兩大趨勢作投資贏面會較大，否則將「自討苦吃」。

香港《文匯報》報導，金融市場動盪，甚麼的分析也說不準，最終結果可能差天共地，不過今番日元貶值浪潮，似乎是讓投資者看著「對家」底牌一樣下注，贏面極高。截至上周五計的 3 個月，以彭博-摩根大通亞洲貨幣指數的 10 種組成貨幣為投資對象，以日元為融資貨幣的利差交易 (Carry Trade) ，折合成年化回報率高達 77% 。相比之下，根據彭博數據，以美元為融資貨幣的利差交易同期回報率僅 7.8% ，而以歐元為融資貨幣的交易甚至虧損 4.3%。

今年以來短短不到 2 周，日元兌美元就已經重挫逾 2% ，對於主要貨幣之一的日元來說算是相當大的波動。事實上，安倍上台後連番向日央行施壓，令日元兌美元匯價由 78 跌至 88 水平，短短 3 個月日匯已跌約 12% 。包括大摩及瑞信等都已先後下調日元預測，認為日元還會再貶，且貶幅超過之前預期。大摩將日元本季預測匯價，由之前的 84 兌 1 美元，下調為 95 兌 1 美元，降幅 13.1% ，並預期 2014 年底前日元將再貶 17% ，至 104 。

「日元貶值對日本有利有弊，起到的效果也未必符合預期，但現實的投資者無需在現階段去鑽研此舉能否挽救日本經濟，反而應該乘著日元的貶值去獲利。」恒生 (0011-HK) 投資服務首席分析員溫灼培認為，日央行開宗明義要日元貶值，投資者順勢而行自然賺錢，由於日本的量寬措施陸續有來，相信未來幾個月日元兌美元將朝著 90 大關進發，最終會跌穿 100 水平。

溫灼培指出，從日元歷史上來看，日匯目前仍處相當高水平，即使跌至 100 ，也低處未算低，事實上，以目前日本的經濟實力來說，日元強得太過分，如果日元跌穿 100 ，意味日匯還有逾 13% 的貶值空間。「故此，今年全球投資市場的聚焦點，將會是日匯狂貶及 A 股翻身。」

溫灼培認為，任何貨幣必須符合三大條件，才能成為主要套息交易的融資貨幣。首先是「低息」，日元與美元目前都是全球最低息的貨幣之一。第二個條件是「弱勢」，他認為日元匯價仍有大跌空間，因為日本政府早已明言會放寬貨幣，預期日元兌美元很快可見 90 水平。

分析師建議，在沽空日元的同時，亦可買入部分日股，因貨幣貶值亦有助推動股市向上，日經 225 指數自去年 10 月中以來大漲 25% ，機構投資者近期都持續增持日本股市。但提醒，日本仍未著手解決長期來壓抑日股的兩大結構性問題：人口老化和政府債台高築，這可能限制日股的長期升勢。

受惠中國經濟復甦及 A 股過分低殘， A 股今年而言是反彈的一年，溫灼培認為，相較於已在高位的港股，A股的爆升幅度會更大，加上熱錢流入新興市場概念，相信上證可望升穿 3000 點，潛在回報甚至達 4-5 成。