企業內線人士已不再站在多頭陣營。

這代表一個月前的盛況，出現了迅速的驚天之變。一個月前，企業內線人士猶汲汲營營，紛紛看漲美國股市。

然而，今日的股市卻僅較一個月前，上漲了4%。雖然，一個月時間，獲得了如此的報酬率，仍是不可輕忽。但如此的漲幅，是否足以讓內線人 士的行為出現如此巨變，讓人深切質疑。或許是某件事情，改變了他們對公司的長期展望，也或許是他們蛻變成了短線投資人，一如市場裡的芸芸散戶。

更有可能是，這兩項因素都沾染上了一些。由於政府並未蒐集企業內線人士行為改變的原因，所我們並無從瞭解真實的原由。

然而，無論如何，這項數據已清楚呈現了跌勢訊號。

現在就看看維客士內線週報(Vickers Weekly Insider Report)所統計的一項內線指標。該指標系內線人士近來在公開市場上，賣出自家股票與買進的比例。

上週五結束的一週，於紐約證券交易所上市的股票，該賣出與買進比為6.67比1。亦即，平均而言，內線人士每買進一股自家股票，即賣出近七股。相形之下，一個月前，該比例僅為1.54比1。

分析師將這項賣出與買進比例，做了一次更廣泛的比較：

1.當股市來到5月初高點，即5月至6月的回檔走勢之前，該賣出與買進比為7.11比1。

2.當股市來到10月初高點，即10月至11月回檔之前，此一比例為5.13比1。

3.最近一週，該比例為6.67比 1。

4.過去20年，這項比例平均值為3.41比1。

5.當股市處於6月初低點時， 該比例為2.01比1。

6.當股市處於11月中低點時，比例為1.54比1。

相較之下，此一比例的最新值，遠高於長期平均值，且已接近今年稍早，股市處於中期高點時，該比例的水準。

那麼近來內線人士行為是否能保證股市將會下跌？當然不是。雖然內線人士對公司展望的瞭解，要比其他人多得多，但他們也並非總是正確無誤。即使他們結果被證實屬正確，股市也非立即就會下跌。

然而，至少短期而言，多頭不再有內線人士做為盟友，總是一項重大衝擊。