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本區發表之圖形、文字，僅屬個人言論，並不代表本公司立場。
發 表 主 題
本周陶冬12/8-12/14：美就業增長猛烈 歐政策啟動艱難
發 佈 日 期
2014-12-08 09:44:56
發 表 人
Raymond
回 應 數
2
瑞銀分析師陶冬在其個人部落格最新文章中指出，歐洲央行未能提出美式QE的時間表，但是央行總裁德拉吉以鴿派的言辭安撫市場；同時德國將明年官方增長預測下調近半，市場擔心歐洲的增長前景，不過資產價格暫時未受太大影響。日元對美元突破121，拖累亞太匯率（人民幣除外）全面下挫。這是新高、新低記錄湧現的一週，凸顯全球增長、需求、政策的趨異，幾家歡喜幾家愁。
三大意外驅動起又一星期的動盪市況，1）布倫特原油價格跌破每桶70美元，2）中國A股爆出全球史無前例的成交量，3）美國非農就業增加竟比分析員預計的多出五成。三大意外之下，美國股市創出歷史新高，美元指數走出八年新高，美國10年期國債利率一週暴升11點。中國金融板塊出現集體漲停，股民熱情空前高漲。產油國匯率和石油公司股價遭受阻擊，航空、航運板塊走強。歐洲央行未能提出美式QE的時間表，但是央行總裁德拉吉以鴿派的言辭安撫市場；同時德國將明年官方增長預測下調近半，市場擔心歐洲的增長前景，不過資產價格暫時未受太大影響。日元對美元突破121，拖累亞太匯率（人民幣除外）全面下挫。這是新高、新低記錄湧現的一週，凸顯全球增長、需求、政策的趨異，幾家歡喜幾家愁。
美國新增非農就業達到321K，遠高過市場平均的230K和筆者的235K預測，前月人數也被上方修正44K，一舉將今年的就業增長推到十五年來最佳的水平。新工作機會幾乎在所有行業出現，連製造業也有不俗的表現。更重要的是，工資增長環比升0.4%，收入改善明顯提速，對認為就業市場還有slack的觀點構成重大反證。這個就業數字可能受到季節調整多於寬鬆的影響，但是筆者看來，美國就業復甦加速應該是無庸置疑的了，工資增長加速也到了必須正視的地步。工資增長通常帶來通貨膨脹，非農六個月平均數值已突破258K，這是上個週期最高點（2006年）的水平，相信聯儲在政策意向上必須作出交待。12月16-17日聯儲會議上，估計聯儲公開市場委員會會刪除「considerable time」的字眼，警示市場首次加息進入倒計時。從美國利率調期價格看，市場將首次加息時間的預期從2015年第三季度移向年中，趨近筆者一貫估計的「第二季度，最有可能在六月」。
歐洲央行上週大幅下調歐元區2015年增長與通脹的預期，但是對何時啟動美式QE則未作任何承諾，只是暗示明年早期會做安排。很明顯，歐洲央行在下一步政策上與核心國家尤其是德國的協調不很順利，令德拉吉之前煽動起的寬鬆聲勢遭受挫折。筆者認為，歐洲的增長勢頭可能比當局修改後的預測更弱，陷入衰退也不出奇。在通脹預期不斷下滑之際，歐洲的貨幣政策於明年第一季度進一步放鬆的機會甚大，與美國在增長、通脹和貨幣政策上的反差日漸明顯。這對資金走向和匯率趨勢帶來影響，成為明年宏觀市場的一個主題。
下周焦點：石油價格和歐洲央行第二輪TLTRO，銀行在九月對第一輪TLTRO申請並不熱烈，這次預計1500億歐元，預測風險在下方。在美國，汽油價格大幅下降帶來實際購買力上升，預計11月零售環比升0.5%；消費信心受惠於油價和股市而明顯攀升。聯儲勞工市場狀況指數和JOLTS料均進一步改善。在歐洲除TLTRO之外，工業生產估計進一步回落，法國通脹亦可能下滑。在亞太區，中國的出口、通脹、投資與工業生產數據先後出爐，其中固定資產增長最受矚目，預計在國家級基建項目上馬幫助下稍有反彈。銀行信貸預料出現回升。日本第三季度GDP增長，可能由之前的－1.5%上調到0%，其中資本開支的變化最關鍵。
發 表 人
小賽
回 覆 日 期
2014-12-09 00:42:00
回 應 主 題
RE: 本周陶冬12/8-12/14：美就業增長猛烈 歐政策啟動艱難
〈美股一週〉就業不差 信心回籠？關注零售數據、油價衝擊
鉅亨網編譯張正芊 綜合外電 2014-12-08 21:00
上週美國股市受到正面就業報告激勵而收高，隨著國際油價觸及 5 年來最低水準，以及消費者信心指數處於數年來最高水準，本週美股焦點將放在零售銷售數據，而投資人也將觀察油價大跌對於大範圍能源相關企業的成本帶來的影響。
美國政府上週五 (5 日) 公布，11 月新增 32.1 萬就業人口，遠優於分析師預期的 22.5 萬人。標準普爾 (S&P) 500 指數及道瓊工業指數應聲攜手攀上歷史新高水準，寫下連續第 5 週漲勢。
但上週美國 11 月底的感恩節假期零售銷售結果也出爐，較一年前下滑 11%；僅管數據或受爭議，但仍為今年年終假期購物旺季的表現投下陰影。因此市場目光將投向排定本週四 (11 日) 發布的美國 11 月零售銷售數據，分析師目前預估將僅較一年前成長 0.2%。
BTIG 首席全球策略師 Dan Greenhaus 接受《MarketWatch》訪問時指出，通常在美國非農業就業報告公布後的一週，股市交易緩慢，因此本週最重要的數據會是零售銷售額。他預期在油價銳減的情況下，投資人會希望見到核心零售銷售額出現健康的漲幅。
另一方面《路透社》報導，這 1、2 週有幾家主要能源產業相關供應企業舉行財報法說會，投資人將藉此窺探油價持續下滑帶來的衝擊程度。Fort Pitt Capital Group 高級股票研究分析師 Kim Forrest 表示，若能源探鑽及建設活動在接下來 1、2 季減緩，這些機械零件業將受衝擊。
發 表 人
土豆
回 覆 日 期
2014-12-08 11:04:58
回 應 主 題
RE: 本周陶冬12/8-12/14：美就業增長猛烈 歐政策啟動艱難
本周12/8-12/14重要事件與數據
本周將聚焦於歐洲央行月度報告、日本國會大選結果
本周重要數據: 美國初領失業救濟金人口、密西根大學消費者情緒指數、PPI；歐洲投資信心指數、工業生產；中國進出口、CPI、PPI、工業生產；日本信心指數、PPI。
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