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本區發表之圖形、文字，僅屬個人言論，並不代表本公司立場。
發 表 主 題
本周10/27-10/31陶冬：央行動作多發 歐債風險有限
發 佈 日 期
2014-10-27 09:16:00
發 表 人
Wei
回 應 數
6
鉅亨網新聞中心 2014-10-26 11:33
图片说明
經濟學家陶冬(圖取自陶冬個人網站)
知名經濟學家陶冬在個人部落格指出，雖然希臘造成上周市場動盪，但歐債的風險有限，全文如下：
風險資產海洋的價格大起大落持續著，不過風向就轉了。上週資金依然擔心全球通縮風險，美國的CPI數據和歐洲的生產數據令全球經濟前景蒙 上一層陰霾，中國的增長略好過預期，不過仍是近年來最乏力的。資金依然擔心央行政策不得要領，聯儲成員言語溫和，英格蘭銀行會議紀要亦頗為鴿派，中國人民 銀行再向銀行注入流動性，市場情緒稍有緩和。希臘國債利率震盪之後回落，但是歐洲如何處置希臘政治僵局、如何面對銀行壓力測試結果、如何推行資產購買計 劃，不確定性的確存在。美元經過一輪迴調之後重拾升軌，為石油、商品帶來壓力，連沙特宣布減產也無助布倫特石油價格的滑落。但是上週最重要的是，去風險、 去槓桿浪潮漸失動能，資金重臨風險資產，美國股市走出今年以來最大的單周升幅，S&P自從九月高峰累計下跌9.8%，一輪反彈後現在距離頂峰只差 不到百分之三了。同時資金流出美國和德國國債市場，債息回升。美元走強，黃金回軟，鐵礦石價重跌，銅價見好。
希臘是近來市場動盪的一個重要原因，觸發市場擔心歐債危機重演。筆者認為南歐不少國家面臨政治不穩定、執政黨實力不足的問題，不過歐債危機再燃的可 能目前看來並不大。如今與2011-12年時候相比最大不同，在於歐洲重債國全部由經常項目逆差轉為順差，多數國家財政狀況明顯改善；房價和服務業價格下 調，成本下降。基本面的改善，降低了沽空歐元和歐豬債的值博率。同時歐洲央行在支持這些國家上的態度更鮮明、政策工具也較完備。目前筆者可以想像得出的歐 債危機觸發點有三，1）ECB決定不推出QE，2）德國要求意大利加入OMT才能啟動QE；3）希臘自主退出歐元區。這三種可能均存在，不過筆者相信加在 一起的概率也不超過10%。
近來市場對各大經濟體央行的政策取態和步調，意見分歧較大，而且不時地自己嚇自己。各國經濟情況分歧，增長、就業和通脹數據均存不確定性，央行在政 策決策上透明度降低，言論上多反復其實很正常。筆者認為，美國聯儲在結束資產購買上沒有太多的懸念。甚至加息也面臨政治壓力，箭在弦上，相信初次加息在明 年第二季度，隨後的加息頻率則取決於數據的發展。在本週的FOMC會議上，預計購債計劃正式停止，“considerable time”的字眼繼續出現，不過聲明內容的其他言辭可能作出調整，為決策層清出政策騰挪的空間。
本週市場聚焦於央行：1）歐洲央行銀行壓力測試結果公佈後的市場反應；2）聯儲是否終止購買債券以及對加息言論的調整； 3）日本央行經濟展望中對增長和通脹預測的下調。在美國，預計第三季度GDP增長達到3%；耐用消費品訂單在上幾個月大幅波動後持穩微增。密執根大學消費 信心回升，二手房銷售持平。聯儲周三開會。在歐洲，德國IFO料顯現企穩。歐元區十月經濟信心可能再降，核心CPI就持平。在亞太區，日本九月工業生產微 增，CPI放緩。週五日本銀行政策聲明預期變化不大，不過其經濟展望報告則估計會有對增長和通脹預測的下調。
發 表 人
小非
回 覆 日 期
2014-10-29 00:38:51
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RE: 本周10/27-10/31陶冬：央行動作多發 歐債風險有限
> 同時要注意10/27-11/7的歐洲財報高峰期
謝謝提醒重大事件
發 表 人
小非
回 覆 日 期
2014-10-28 22:09:07
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RE: 本周10/27-10/31陶冬：央行動作多發 歐債風險有限
> 所以歐元沽空的機率變零？
等政策..
發 表 人
庫洛洛
回 覆 日 期
2014-10-28 21:16:12
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RE: 本周10/27-10/31陶冬：央行動作多發 歐債風險有限
所以歐元沽空的機率變零？
發 表 人
min
回 覆 日 期
2014-10-28 01:09:41
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RE: 本周10/27-10/31陶冬：央行動作多發 歐債風險有限
ECB壓力測試出爐！13家銀行共缺95億歐元 義大利最糟
鉅亨網編譯張正芊 綜合外電 2014-10-27 14:20
歐洲央行 (ECB) 週日 (26 日) 公布，截至去年底共有 25 家歐洲銀行未能通過財務體質壓力測試，資金短缺達 246 億歐元。但至今已有 12 家銀行完成所需增資，其餘 13 家資金短缺仍達 95 億歐元，其中又以義大利所占銀行家數最多。
這份 ECB 針對歐元區內 130 家銀行進行的「資產品質檢查 (Asset Quality Review)」還發現，所有銀行對於有毒資產的認定不夠嚴格，逾放款總額還短記 1360 億美元。
未通過測試的 25 家歐洲銀行當中，多達 9 家為義大利銀行，希臘及塞浦路斯各有 3 家銀行，比利時及斯洛伐尼亞各有 2 家銀行，其餘包括德國、法國、葡萄牙、愛爾蘭及奧地利則各有 1 家銀行。
在所有未通過壓力測試的歐洲銀行中，以全球歷史最悠久的義大利第三大銀行 Banca Monte dei Paschi dei Sienna 所需增資金額最多，短缺達 21.1 億歐元。其他還有 3 家義大利銀行需增資 12 億歐元、2 家希臘銀行、2 家比利時銀行 Daxia 和 Axa Bank Europe，以及塞浦路斯、葡萄牙、奧地利、斯洛伐尼亞及愛爾蘭各 1 家銀行，必須在 2 週內向 ECB 遞交增資計畫。
儘管英國《金融時報》報導，義大利央行官員對於結果提出反駁，批評這回壓力測試採取的標準對於義大利銀行業而言「嚴苛的不切實際」；比利時央行也認為，他們的銀行不需要再增資。但 ECB 副總裁 Vitor Constancio 接受《CNBC》訪問時強調，這次的測試可信度提高，有多達近 5000 名專家實地調查測試。
野村控股 (Nomura Holdings) 駐倫敦銀行業分析師 Jon Peace 對《彭博社》表示，這次歐洲銀行壓力測試的資金短缺金額僅達市場預測的下端，但 ECB 總是需要說服投資人這份測試的可信度。
ECB 這份測試報告還估計出，歐洲銀行業資產價值高估了 480 億歐元。其中義大利銀行占約 1/4 達 120 億歐元，占該國銀行業風險加權後資產總額的近 1%；而希臘銀行雖僅占 76 億歐元，但占該國銀行業資產的比重幾乎達 4%。德國及法國銀行業資產額則各自高估了 67 億歐元及 56 億歐元。
發 表 人
vivian
回 覆 日 期
2014-10-27 11:03:47
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RE: 本周10/27-10/31陶冬：央行動作多發 歐債風險有限
同時要注意10/27-11/7的歐洲財報高峰期
發 表 人
小賽
回 覆 日 期
2014-10-27 10:31:43
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RE: 本周10/27-10/31陶冬：央行動作多發 歐債風險有限
外資：傳歐美可能聯手救市 台股Q3賣超千億資金有望回籠
鉅亨網新聞中心 2014-10-27 10:20
歐系外資券商指出，全球股市巨幅波動，台股亦陷入價跌量縮的困境，據傳外資圈近期預期美國聯準會(Fed)及歐洲央行(ECB)將聯手出擊救市，可望為全球股市釋出利多。
《工商時報》報導，歐系外資券商主管表示，若「美國Fed實施QE4」與「歐洲ECB擴大救市」的情況真能實現，國際資金自第3季來已賣超台股的1000億元，可望還會再回來。
歐系外資券商表示，歐洲、中國近期總體經濟數據不佳，非美元資產的國際資金可能持續轉向美元資產，但「美國獨強」的全球經濟型態對美國期望的政經穩定性絕非好事，聯準會未來在升息的決策上，將有更多層面考量。
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