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發 表 主 題 麥嘉華：美股可能跳過修正 直接重現1987年股災！ 發 佈 日 期 2014-07-10 23:42:07
發 表 人 格子 回 應 數 3
這則新聞看到 , 真是感受很深老師講的...

麥嘉華：美股可能跳過修正 直接重現1987年股災！
鉅亨網編譯張正芊 綜合外電　　2014-07-10 22:05　

1987年股災美股道瓊指數走勢曲線圖。(來源：維基百科)
1987年股災美股道瓊指數走勢曲線圖。(來源：維基百科)

有「末日博士」封號的知名空頭分析師麥嘉華 (Marc Faber) 週三 (9 日) 警告，美國股市正在累積大跌的能量，且跌勢有可能會像 1987 年大崩盤那樣劇烈。他只是不確定引發崩跌的導火線會是什麼。





麥嘉華接受《CNBC》電視節目「Closing Bell」訪問時表示，股市崩盤的問題在於，你永遠無法事先確切知道引爆點是什麼，可能會是債市，或是投資人認為股票價格太貴了，或是爆發地緣政治緊張事件。

麥嘉華前一日才在《CNBC》另一個電視節目「Futures Now」警告，金融資產泡沫已開始破裂，他認為所有資產價格都處於巨大的泡沫中，最終將破裂，並可能已開始破。他同時預言美股標準普爾 (S&P) 500 指數可能會崩跌 30%。

麥嘉華週三則表示，全球經濟情況並不支持股市處於目前價位，雖然企業每股獲利 (EPS) 創新高，但大多因為他們買進庫藏股，因此股票數量持續減少，而企業營收基本上則持平。

麥嘉華進一步指出，比股市更複雜有深度的美國公債市場，正反映出不相信美國經濟復甦的力道強勁，與他的看法一致。

麥嘉華說，他自 2012 年起便呼籲美股應該要出現重大下跌修正才健康，但股市至今都未按照他的預期走，這恐怕會累積成更大的跌勢。麥嘉華警告，美股可能會重蹈 1987 年的覆轍，亦即一直上漲而未修正，結果反而爆發更嚴重的崩盤。
發 表 人 米勒 回 覆 日 期 2014-07-11 11:58:42
回 應 主 題 RE: 麥嘉華：美股可能跳過修正 直接重現1987年股災！
股災來了嗎 ? 回到基本面了....基本面很重要.
發 表 人 koko 回 覆 日 期 2014-07-10 23:59:34
回 應 主 題 RE: 麥嘉華：美股可能跳過修正 直接重現1987年股災！
又一訊號顯示 美國多頭市場已近尾聲
鉅亨網編譯郭照青　　2014-07-10 00:09　

美國多頭市場已近尾聲，又出現了另一項訊號：企業已大幅減少買回自家股票。

根據MarketWatch分析報導，追蹤基金動態的TrimTabs投資研究機構公布數據顯示，6月企業買回自家股票金額下降至232億美元，創一年半來低點。5月，該金額為248億美元，2013年平均每月則為560億美元。





TrimTabs執行長山奇(David Santschi)指出，這現象讓人憂心，因為買回自家股票數量與股價呈高度正相關。

相關係數係反應兩件事情的同步程度，其範圍由+1至-1，+1代表完全相關，-1代表兩者走勢相反。相關係數為零，代表兩者完全無關。

根據山奇指出，由2006年至今年春季，每月回購股票數量與股市水準的相關係數為0.61，在統計上，具有高度意義。

高度相關亦具有理論上的意義。因為，當一家企業宣布買回自家股票計劃，即是發出強烈訊號，顯示管理階層認為其股票價值低估。所以，當有許多企業同時宣布這類計劃，對整體股市當屬利多。

的確，每月買回自家股票數據具有相當的波動性，該數據連續二個月偏低，並不致讓股市步上窮途末路。但山奇說，如果這緩慢的速度於7月依舊持續，「我們就會非常擔憂。」

避險基金經理人凱斯(Douglas Kass)將回購自家股票減緩，歸因於近來的併購潮。他說併購代表企業管理階層默認，公司內部作業不足以創造足夠的營收成長，以維持股價。

例如，過去五年，S&P 500企業每股銷售成長年率僅2.4%，遙遙落後每股獲利成長20%的年率。企業經理人能夠自如此低的銷售成長中，取得每股獲利大幅成長，靠得就是買回自家股票，凱斯說。

然而，隨著他們的股價變得越來越膨脹，企業經理人就越不願買回自家股票。較合邏輯的做法，應是買下其他公司，並用其膨脹的股票支付費用。

這就是目前所見到的情況，凱斯說：「由買回自家股票，變成了企業併購活動。」

而以往的併購潮，最終都變得股價大幅下跌。
發 表 人 koko 回 覆 日 期 2014-07-10 23:58:16
回 應 主 題 RE: 麥嘉華：美股可能跳過修正 直接重現1987年股災！
這可以看一下

新一波危機正醞釀？清算銀行高喊泡沫 市場卻不是這樣說的
鉅亨網黃欣 綜合報導　　2014-07-10 17:20　

金融市場欣欣向榮之際，監管機構官員卻警告股市與經濟現實背離，擔憂前一個10年的金融危機可能再次重演，另一波次貸炸彈難以避免。《路透社》主筆 Mike Dolan 專文指出，即使另一波危機正在醞釀，它也不太可能與上回相同…至

少不會是2008年金融危機元兇：美國的抵押證券。
Dolan 指出，監管趨嚴、放貸限制變得嚴格，新貸款申請件數是20年來最低，美國私人抵押貸款證券市場今年來規模僅有 6 億美元，與 2005 年紀錄高點的 7260 億美元相比，可說不值一提。況且，次級房貸抵押債券全都消聲匿跡，車貸抵押債券也只是少數。

在國際清算銀行 (BIS) 年報中，卻似乎相信全球債市風險升高，可能帶來崩盤的看法。BIS 著重在觀察企業和政府所發新債，而未注意銀行發債，於是對經濟活動低迷、違約率處於新低點感到大惑不解。BIS 說，股市房市活絡、金融波動穩定，若這些都是零利率所造成，那麼一旦升息情勢就會反轉。

低等級公司債的狀況比家庭借貸更加引人注意。據《路透社》資料，全球垃圾債券的標售，在 4-6 月來到 1480 億美元的季度新高，而在金融危機爆發前，季度平均僅 300 億美元。此外，去年的銀行聯貸新案件中，有超過 40% 屬於低等級貸款，這比例已經超越 金融危機前的 2005-2007 年期間。愈來愈多資金被貸出，卻沒有相應的保障。

這是否會是新一波危機的起火點？在金融危機後，銀行已無能力持有大量的低等級債券，在市場中有限的仲介能力，又可能造成想賣賣不掉的情形。這些附帶問題對企業財務、存款人、基金經理人都有影響。

在危機後銀行減少放貸，許多企業移往債市尋求資金，如果連這條路都被阻斷，使再融資有所困難，必定會引起一波動盪。而投資人認為政府公債過於「安全」，殖利率過低，只有垃圾債券才能達成獲利目標的想法，至少在升息前都很難改變。

在高風險政府公債也有類似情形，特別是歐元區和新興市場中風險較高的區域。
在進行過重整後，曾經違約或接近破產的國家再度引起投資人的興趣，如希臘、賽普勒斯、厄瓜多、牙買加，以及下撒哈拉非洲國家的肯亞、尚比亞等。據法國興業銀行估計，高風險邊境市場所新發行債券，在今年上半來到 163 億美元新高。雖然這些較貧窮的國家借貸有違約的潛在可能，但其公債規模倒不足以對全球金融市場造成系統性的風險。

BIS 最多只是提示了升息的風險，該行認為，目前的金融穩定性將會在利率回歸正常水準時受到考驗。看來，投資人必須準備好，面對在明年升息時將遭遇的亂流。不過大多數人仍認為，央行不到最後一刻不會輕言升息，在人口老化與清償過往債務的壓力下，經濟仍可能持續低迷數年時間。通膨受抑的環境下，即使真

的升息，應該也只是溫和調升。
諾貝爾獎得主克魯曼 (Paul Krugman) 則不認為利率有被人為壓低，他在《紐約時報》部落格中指出，以目前的基本面來看，利率並未被壓抑得過低，也沒有理由相信資產整體而言是被高估。Dolan 則說，即使有泡沫，這次也和上一次金融危機不同。
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