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發 表 主 題
魯比尼：我們處在一場信貸泡沫的最初期
發 佈 日 期
2014-05-14 01:49:14
發 表 人
鄭耀長
回 應 數
4
魯比尼：我們處在一場信貸泡沫的最初期
鉅亨網編譯許家華 綜合外電 2014-05-09 18:20:05
紐約大學教授、末日博士魯比尼(Nouriel Roubini) 周四蹦出了「泡沫」一詞。
魯比尼稱，我們已在信貸泡沫的開端，雖然不是在一場大崩盤的邊緣，卻有可能步向該處。
魯比尼素來以悲觀經濟學家聞名，只是近期有變得稍稍樂觀一些。
魯比尼認為，過去5年來，Fed一直讓關鍵放款利率停在接近0的水準，就算之後Fed稍微上抬一些，也仍將維持偏低的水準。這種慢速的正常化過程，會讓放貸不斷流出，藉此支撐經濟，但也會引起風險性的貸款作業，因此不斷形成泡沫，最終恐會破滅。
魯比尼絕非頭一位丟出此說法的人：金融穩定性的問題是Fed 量化寬鬆政策重大批評之一。
魯比尼提出，在上一回金融崩潰前的一段時期，一些與其相關的關鍵元素現在又出現了：大量低品質的債券銷售、無法提供給債券持有者強力保障的債務，以及一種叫做PIK-toggle的風險證券。 (按：所謂PIK toggle bonds，即問題公司有權透過發行新債或實物以支付利息，變相毋須派發現金票息。)
魯比尼：「這些曾在2006年至2007年間發生的風險事物，現在又再次回到與往昔同樣的水準，搞不好還更高。所以，我們正在一場信貸泡沫的開端，不過現在還只是開端而已。」
「所以，把這先歸在『非迫在眉睫』的這邊，這個風險大概要照這發展下去1、2年後才會成形。」
倘若信貸泡沫不會立刻破，那什麼時候破？
除了魯比尼，垃圾債券大師Martin Fridson也指出，垃圾債券估值越來越高，已處於「極度高估」的狀態。現在信貸需求相當高，讓一些知名投資者如DoubleLine Capital的 Jeffrey Gundlach表示，這資產類別已經太過擁擠。
花旗信貸分析師Matt King本周發布一份信貸市場現狀的廣泛報告，其中有底下2張圖表：
King表示，若與最終將回彈的橡皮筋來比擬，信貸最後恐出現大逆轉。
然而，King也和魯比尼的觀點一樣，認為這最後的逆轉不會立即發生，理由是仍有持續流入市場的資金。但目前來說，信貸投資者似乎被卡在一個不安的平衡狀態。
發 表 人
Jasper
回 覆 日 期
2014-05-14 22:24:11
回 應 主 題
RE: 魯比尼：我們處在一場信貸泡沫的最初期
PIMCO再推「新中性」說 估牛市3-5年內告終
鉅亨網編譯張正芊 綜合外電 2014-05-14 22:00
全球最大債券基金公司 PIMCO (太平洋投資管理公司) 週二 (13 日) 發布報告預估，在央行低利率政策的環境下，投資人過去認知的金融資產多頭牛市，恐怕將在未來 3-5 年內結束。
PIMCO 在官方網站上發布 3-5 年展望報告，這次標題為「新中性 (The New Neutral)」，意指央行採取的實質中性或經通貨膨脹調整的政策利率接近 0%，暗示著過去所知的牛市將終結，不過也不意味空頭熊市會狂襲。他們預期，未來 3-5 年債券報酬率為 3%，股票報酬率則為 5%。
在全球貨幣政策措詞中，中性央行利率意味在所有其他條件不變下，這樣的利率不會提振或減緩經濟成長。而在金融術語當中，這意味既不看多也不看空的市場氣氛。
PIMCO 寫到，這暗示儘管報酬率將低落，但市場惡化的風險比目前投資人預期的更低。他們預料，未來 3-5 年美國 10 年期公債殖利率將停留在 2.5%-4% 的區間。
至於股市潛在發展面臨的一個壓力，則是以去年諾貝爾經濟學獎得主耶魯教授席勒 (Robert Shiller) 為名的席勒本益比 (Shiller P/E ratio)，目前正高於歷史正常水準。
PIMCO 這回採用「新中性」一詞，顯示其展望已與 5 年前提出的「新常態」不同；當時是用來描述 2008 年金融危機過後，全球經濟進入試圖穩定期。
發 表 人
Jasper
回 覆 日 期
2014-05-14 11:08:49
回 應 主 題
RE: 魯比尼：我們處在一場信貸泡沫的最初期
上課老師早就說過摟! 所以看到這新聞內容不意外
從美國十年期公債殖利率與美股的關係反轉
提醒我們要注意2016年美股可能崩盤
發 表 人
小非
回 覆 日 期
2014-05-14 10:38:58
回 應 主 題
RE: 魯比尼：我們處在一場信貸泡沫的最初期
沒錯是未來升息才要思考的方法 .
發 表 人
米勒
回 覆 日 期
2014-05-14 10:18:29
回 應 主 題
RE: 魯比尼：我們處在一場信貸泡沫的最初期
2016上課提過的指標, 殖利率曲線
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