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發 表 主 題
收益曲線趨平緩 美英競相收銀根
發 佈 日 期
2021-11-14 00:20:20
發 表 人
Alpha
回 應 數
3
2021年11月1日etnet.com
上周，兩條主線主導了風險資產市場：央行政策和公司業績。加拿大央行取消了所有資產購買計劃，在G7國家中率先揭開了退出QE的帷幕。澳洲央行也停止了對國債利率的干預，市場認作是RBA調整政策的前兆。國債市場普遍預期美國聯準會和英國央行即將行動，短期債券受到拋售，短債利率上揚，各國的收益曲線普遍出現平緩化趨勢。
同一時間，儘管個別科技企業業績不理想，多數美企的成績還是超標的，美股再創新高，並引領全球股市在10月份走出今年最漂亮的月度成績。在連升數周之後，市場擔心需求不穩，石油和天然氣期貨價格回調，多數工業金屬價格也見下降。儘管美國GDP數據令人失望，核心PCE卻爆出三十年新高，美元指數強力走高，黃金大跌。
本周的美國聯準會公開市場委員會會議，是今年最重要的貨幣政策會議，其重要性不在於宣布taper，即減少購債額度，而在於除此之外美國聯準會會不會暗示有更多的緊縮措施在路上。筆者的判斷是，美國聯準會一定宣布減少購債計劃，不過其他方面就溫和處理。公開市場委員會的前瞻性指引不變，在加息問題上盡量不刺激市場，堅持認為通貨膨脹是過渡性的。美國聯準會現在其實挺尷尬的，一方面通貨膨脹的確升得很猛，工資大漲、房價大漲，另一方面，經濟成長大幅下降，不如預期。如果美國聯準會走鴿派之路，它的立場和市場的判斷之間就有錯位了。
發 表 人
Alpha
回 覆 日 期
2021-11-14 00:21:30
回 應 主 題
RE: 收益曲線趨平緩 美英競相收銀根
也許taper和加息兩個需要一起做。如果真是這樣，未來幾個月市場會變得更動盪，美國聯準會正在經歷一場硬考驗。
發 表 人
Alpha
回 覆 日 期
2021-11-14 00:21:07
回 應 主 題
RE: 收益曲線趨平緩 美英競相收銀根
收益率曲線平緩化，是典型的債市信號，資金預期貨幣當局加息，同時預期經濟走勢轉弱。幾乎每個周期都會有這種典型時刻，但是我們現在所處的時代卻不是典型的。美國聯準會大放水在歷史上是不常見的，能源危機是不常見的，供應鏈斷裂是不常見的，新冠疫情也是不常見的。
發 表 人
Alpha
回 覆 日 期
2021-11-14 00:20:42
回 應 主 題
RE: 收益曲線趨平緩 美英競相收銀根
短期債券受到拋售，短債利率上揚，各國的收益曲線普遍出現平緩化趨勢。
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