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發 表 主 題
系好安全帶！摩根士丹利：任何强勁的美國經濟數據都將衝擊市場
發 佈 日 期
2021-07-18 22:02:17
發 表 人
張又婷
回 應 數
1
系好安全帶！摩根士丹利：任何强勁的美國經濟數據都將衝擊市場
2021年06月28日 22:19 新浪財經綜合
來源：華爾街見聞
摩根士丹利認爲，市場對于平均通脹目標框架的信心已經出現下降，更强勁的經濟數據可能會加劇美聯儲的鷹派傾向，美聯儲縮减購債規模的步伐和預計的加息步伐是市場面臨的最大風險。
“五年來最重要”的政策會議過後，美聯儲雖未提及縮减QE，但釋放了兩年後、即2023年較有可能加息不止一次的信號。
摩根士丹利看到，儘管在會議結束之後，廣泛風險市場的急劇拋售潮已經出現逆轉，但會議所釋放出的不確定性幷未有所轉圜，美聯儲未來任何真正的、或是被市場料中的政策轉變都有可能加劇市場不確定性。
在這樣的環境下，摩根士丹利認爲，即將出爐的美國就業和通脹數據對市場的影響將被放大，更强勁的經濟數據可能會加劇美聯儲的鷹派傾向，市場該系好安全帶了。
猶記得去年8月，美聯儲在全球央行年會上宣布了其對貨幣政策框架的重大調整：
首先，美聯儲不會再基于低失業率數據而先發制人地加息，實際通脹的進展將成爲取消寬鬆政策的主要尺度；
其次，美聯儲正式采用了靈活的平均通脹目標框架（FAIT），旨在隨著時間推移能實現平均2%的通脹目標，也就是在經歷一定時間的低通脹之後，允許接下來一定時間內出現更高的通脹。
但在摩根士丹利看來，隨著美國經濟在後疫情時代反彈，美聯儲會議顯示出的鷹派分歧其實令人意外，市場對于FAIT的信心也已經出現下降：
首先，與美聯儲自己强調的實際通脹>通脹預期相反，儘管近期數據均遜于預期，跟廣泛的就業市場指標進展不佳，美聯儲仍對就業市場復蘇的前景表示樂觀。
比方說，非裔美國人9.1%的失業率仍遠高于美國整體5.8%的失業率。
其次，近幾個月，美聯儲主席鮑威爾一直將通脹跟“暫時性”綁定，但他如今終于承認了上行風險。
這種對通脹預期（而非實際通脹）和勞動力市場的關注，最終形成了顯示“利率會在2022年和2023年走得更高”的點狀圖，這就導致我們得出結論：這是一次明顯的鷹派會議。
摩根士丹利還發現，根據美聯儲點陣圖，政策制定者預計， 在首次加息後的一年裏，美聯儲還將加息3-4次；但市場目前的預期則是，在首次加息後的12個月內，美聯儲只會加息2次左右。
摩根士丹利認爲，美聯儲縮减購債規模的步伐和預計的加息步伐是市場面臨的最大風險。此外，縮减購債的類別構成、提前通知到開始縮减之間的間隔時間等等，也都是值得警惕的額外風險。
責任編輯：戚琦琦
發 表 人
張又婷
回 覆 日 期
2021-07-18 22:02:42
回 應 主 題
RE: 系好安全帶！摩根士丹利：任何强勁的美國經濟數據都將衝擊市場
隨著美股繼續上漲 市場謹慎的迹象開始顯現
2021年06月28日 03:22 新浪財經
標普500指數上周擺脫對美聯儲立場更爲强硬的擔憂，創下紀錄高位，但市場某些領域的活動表明，在關鍵經濟數據和企業獲利報告公布前，市場對潜在波動感到擔憂。
美國總統拜登支持1.2萬億美元的基礎設施支出協議，扶助提振股指升至紀錄高位，此前對美聯儲可能更早退出寬鬆貨幣政策的擔憂，曾在本月稍早令市場短暫低迷。基準的標普500指數在過去一周創下新高後，今年以來上漲了約14%，以科技股爲主的納斯達克(14460.9029, 100.52, 0.70%)也是如此。
然而，在引擎蓋之下，也有謹慎的迹象。摩根大通(153.1, -0.95, -0.62%)分析師在最近的一份報告中稱，對SPDR S&P 500 ETF Trust的做空興趣升至上次美聯儲會議以來的今年最高水平，暗示投資者一直在增加更多的下行保護。
與此同時，本月的上漲更加集中，投資者重新涌入去年和過去10年的大部分時間裏引領市場走高的大型科技股。以科技股爲主的基準標普指數(4279.6099, -1.09, -0.03%)本月上漲了1.8%，但標普股票的平均漲幅一直滯後，6月份僅上漲0.3%，一些投資者認爲這是對整體市場信心减弱的迹象。
“市場可能已經避開了一些恐慌，隨著我們展望下半年……”戴維森公司財富管理研究主管詹姆斯•拉根表示：“未來可能會比幾個月前面臨更多風險。”
投資者的擔憂包括：不斷上升的通脹，是否會持續到迫使美聯儲更早開始收緊寬鬆貨幣政策的辯論。上周五公布的數據顯示，美聯儲的主要通脹指標錄得1992年以來最大年度升幅。
隨著企業從新冠病毒大流行中復蘇，第二季度預計也將是美國經濟和企業利潤增長的峰值，目前隨著增長放緩，這可能會給市場帶來不安。
花旗集團（Citigroup）公布的美國經濟意外指數爲26.5，遠低于去年的峰值270.8，表明經濟復蘇的力度越來越多地被納入預估之中。
一些投資者還認爲，標普500指數可能早該大幅回調。據CFRA首席投資策略師薩姆•斯托瓦爾（Sam Stovall）說，自第二次世界大戰以來，該指數平均每178個日曆日至少下跌5%。這輪股市上漲已經持續了276天，是自2018年1月以來最長的一段時間。2018年1月，標普500指數在上漲715天之後下跌了10.8%。
可以肯定的是，有很多因素表明，股市的大環境仍是積極的。根據Refinitiv IBES的數據，標普500指數公司的收益預計今年增長約37%，明年增長近12%。從7月中旬開始，第二季度的財報將鋪天蓋地，預計收益將增長65%。
責任編輯：戚琦琦
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