美國國債市場上週出現大動盪。市場上突然蹦出一種論點，說“peak in growth, a peak in inflation and a peak in policy stimulus” ，增長見頂了，通脹見頂了，刺激措施見頂了。這個帶來沽空盤離場，債券急升，利率急跌。的確，美國的政策刺激應該已經見頂，經濟增長估計沒有見頂，通貨膨脹肯定沒有見頂。在筆者看來，上週發生的是市場去槓桿降風險所帶來的一時性條件反射，並不意味著衰退的重臨。如果變種的新冠病毒重新拉高感染率，美國的複蘇過程可能被拉長，但不太會被反轉，因為不會再有另一次封城堵路了。
