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發 表 主 題 本週1116 - 1122 重要事件與數據– 陶冬:疫苗測試刺激市場期盼--選舉結果衝擊政經前景 發 佈 日 期 2020-11-16 09:05:03
發 表 人 啟富達國際研究部 回 應 數 1
資料來源:http://mp.cnfol.com/26158/article/1605369001-139516700.html

上週發生了兩件大事,之後都需要等下文,但是股市升了,風險資產市場活躍了。第一件大事是星期一一家美國上市的藥廠率先宣布,COVID-19疫苗的三期結果顯示90%的有效性,市場認為抗疫勝利在望,飽受疫情摧殘的實體經濟股票大升。第二件大事是,經過一輪熙攘之後,週五喬治亞州重新點票確認拜登勝出,特朗普團隊在亞利桑那州撤訴,總統選舉結果似乎塵埃落定。在確定性提高的預期下,美股引領全球股市走強,資金增加槓桿。在債市,“拜登交易”繼續發酵,資金擔心民主黨當政導致財政狀況惡化,國債被拋售,十年期國債利率攀至0.9% 。中國出現高信用評級債務連續違約,信用債市場震盪。英國的脫歐談判依然僵持,未見突破性進展,唐寧街高管離職,不過匯市陷於疲勞,無大反應。上周美元匯率先升後穩,石油期貨先升後穩,黃金期貨先跌後穩,三者均與疫苗突破有關,市場期待疫情穩定帶來經濟穩定,不確定性下降。

疫苗如筆者所料,在10-11月首個獲選疫苗公佈出令人鼓舞的三期結果,估計未來數週還會有其他疫苗的好消息出來。這對於陷入困境的經濟和部分行業,不啻於雪中送炭,市場也應該有所反應。不過美國的航空公司在消息宣布的當天股價平均漲15% ,英航25% ,生產飛機引擎的RR的股價暴升44% ,就未必合理了。疫苗正式全面推向市場,最早也要等到明年2月,大規模注射更遲。根據已公開數字,目前領先的mRNA疫苗年產量大約23億支,滅活疫苗大約6-7億支,腺病毒如果證明安全再加4億支,以每人需要接種兩支計算,明年共有17億人口可能通過疫苗獲得對新冠病毒的抗體,但是大多數是在明年下半年接種。疫苗無法制止今年冬季預期的大流行,也無法制止美歐經濟的第二次探底。歐美股市炒作週期性複蘇,可能早了一點。筆者認為這次經濟復甦,中國和中國之外的世界可能會走出不一樣的道路,由於中國消費者的資產負債表不需要重新修復,內需會有較快的恢復(當然也取決於未來中國的疫情防控)。歐美(尤其是美國)消費者的現金流可能斷裂,繼而衝擊投資熱情和銀行資產質量。

隨著北卡羅蘭納州、喬治亞州和賓夕法尼亞州點票工作結束、特朗普法律團隊撤回在亞利桑那安州上訴,拜登所獲選舉團票數已經超過300票,遠高過當選的270票門檻,正常程序下他會成為第46任美國總統。特朗普翻盤的機會不大,但是他選擇如何退下總統寶座卻對未來的權力交接、美國經濟政策的推出十分重要。絕大多數共和黨議員(包括兩院共和黨領袖)對於拜登當選至今仍未出聲祝賀,看得出敵意甚濃。喬治亞參議員補選中只要共和黨拿下一席(目前兩席均處領先地位),共和黨就可以保住對參院的多數黨控制。如果此情形出現,拜登未上任就已經成為跛腳鴨。反對黨估計為反對而反對,拜登的政策無法得以通過立法當局,美國經濟陷入W型衰退。民主共和兩黨各取國會一院經常發生,兩黨黨政到了置國計民生於不顧卻不多見,過去數月雙方的行為可以用令人髮指、毫無底線來形容。拜登如果被正式確認當選,美國選舉的不確定就大體上清晰了,但是這未必帶來經濟不確定的消失,政策不確定性繼續存在,甚至進一步惡化,對此投資者應該有足夠的心理準備。

本週關注點有三,美國的選情、歐洲的疫情、中國的數據。特朗普最快本週會對大選做出一個回應,有可能隱晦地認輸(如討論四年後再選),也可能拒不認輸,這些對市場氣氛乃至全球經濟帶來重大的影響。歐洲的疫情仍在迅速蔓延中,法國的鎖國會不會帶來其他國家仿效值得留意。中國的十月月度數據揭曉,零售和出口數字都值得期待。美國十月份零售數字預計貼近疫情之前水平,工業生產增長則開始放緩。

本週記闡述作者對經濟、政策與市場的理解、認識,為個人觀點,並非投資建議或勸誘
發 表 人 啟富達國際研究部 回 覆 日 期 2020-11-16 09:58:04
回 應 主 題 RE: 本週1116 - 1122 重要事件與數據– 陶冬:疫苗測試刺激市場期盼--選舉結果衝擊政經前景
本週關注點有三,美國的選情、歐洲的疫情、中國的數據。特朗普最快本週會對大選做出一個回應,有可能隱晦地認輸(如討論四年後再選),也可能拒不認輸,這些對市場氣氛乃至全球經濟帶來重大的影響。歐洲的疫情仍在迅速蔓延中,法國的鎖國會不會帶來其他國家仿效值得留意。中國的十月月度數據揭曉,零售和出口數字都值得期待。美國十月份零售數字預計貼近疫情之前水平,工業生產增長則開始放緩。
 
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