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發 表 主 題
新危機導火索：最安全的投資，或許就是最危險的投資
發 佈 日 期
2019-09-15 10:52:01
發 表 人
Alpha
回 應 數
1
“就像大多數泡沫一樣，泡沫持續的時間越長，崩盤就會越嚴重。”
放眼全球，更有超萬億的資金通過被動投資與股票掛鉤。當資金進入全球流動性更低的股票和債券市場時，這一切都會變得更糟。
發 表 人
Alpha
回 覆 日 期
2019-09-15 10:52:35
回 應 主 題
RE: 新危機導火索：最安全的投資，或許就是最危險的投資
新危機導火索：最安全的投資，或許就是最危險的投資
2019年09月05日 17:02 新浪財經綜合
新危机导火索：最安全的投资，或许就是最危险的投资
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股市太動盪，做個“基民”保平安？可為何那麼多富豪都說奉勸大家不要碰基金和ETF一類的被動型投資方式？普通人該不該投資基金？
相信不少喜歡投資，同時還喜歡看電影的朋友，都對《大空頭》（The Big Short）這部電影略有耳聞。這部電影講的是，2007-2008年金融危機期間，幾位眼光獨到的投資鬼才在危機前就看穿了泡沫，通過做空次貸CDS而大幅獲益，成為投資梟雄的故事。
圖：電影《大空頭》劇照
如今，這部電影的原型、華爾街“大空頭”Michael Burry透露出如今市場中的另一個泡沫——大量的資金湧入指數基金和交易所交易基金（ETF）等被動投資資產，這與2008年的CDO（債務擔保證券）泡沫有相似之處。
不少熱衷於基金投資的“基民”也許對此表示驚訝，畢竟就目前情況而言，在多數人看來，被動投資型的基金似乎是比股票風險更分散、規模效益更大、收益更為穩健的一種投資方式。怎麼就成了泡沫呢？
對此，Burry解釋道，指數基金的不斷膨脹扭曲了股票和債券的價格，讓股債兩市失去價格發現能力，就像十多年前購買次級抵押貸款的CDO一樣。資金流動將在某個時候逆轉，而一旦發生，“情況將變得非常糟糕”。Burry認為：
“就像大多數泡沫一樣，泡沫持續的時間越長，崩盤就會越嚴重。”
其次，Burry表示，對於被動投資資產，無論是開放式的、封閉式的又或者是ETF，都面臨著流動性風險。舉個例子，在羅素2000指數當中，有許多成分股都存在著流動性不足的問題。
近日，Burry通過計算1049只交易額不到500萬美元的個股，其中近一半（456檔股票）在一天內的交易額不到100萬美元。然而，通過指數基金和其他被動投資方式，數千億美金與這些股票掛鉤。放眼全球，更有超萬億的資金通過被動投資與股票掛鉤。當資金進入全球流動性更低的股票和債券市場時，這一切都會變得更糟。
事實上，被動投資的規模正以我們難以想像的速度在膨脹。美銀美林近日也指出，隨著越來越多的投資者避開股市，湧向指數基金，被動投資目前已佔據了股市近一半的份額。國際權威評級機構晨星公司（Morningstar）的資料顯示，在不到10年的時間裡，僅股票型被動基金就已膨脹至逾3萬億美元的規模。
許多知名投資者紛紛對被動投資市場的“熱鬧”發出了警告。“新債王”岡拉克在2018年曾表示，被動投資正在全球股市引發廣泛的問題，這是一種“羊群效應”，且已經達到了“瘋狂狀態”。岡拉克指出：
“我不建議任何人成為被動投資者，強烈建議不要投資被動型的美國股票基金。”
億萬富翁卡爾·伊坎（Carl Icahn）也同樣在2018年抨擊過被動型投資。伊坎指出，被動投資就是現在的金融泡沫，且十分危險。被動投資市場的監管還不足，他強調說，部分擁有三倍杠杆的ETF並不適合購買。如果投資者持有內含高杠杆的基金，那麼一旦泡沫被戳破，將會發生和1929年一樣的經濟危機。
不看好被動型投資方式的還有諾貝爾經濟學獎得主席勒（Robert Shiller）和先鋒集團創始人、“指數基金之父”傑克伯格（Jack Bogle），後者認為資金過度集中在基金手裡會影響美國國家利益。
說了那麼多，你認為基金投資是下一個泡沫嗎？如果不是，哪類資產才是下一個經濟泡沫？
來源：金十數據
責任編輯：郭明煜
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