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發 表 主 題
本週09/09–09/15重要事件與數據–陶冬：約翰遜脫歐首失蹄--德拉吉QE再啟步
發 佈 日 期
2019-09-09 09:26:58
發 表 人
啟富達國際研究部
回 應 數
1
約翰遜的脫歐大計慘遭議會羞辱，美國的非農就業數據低過市場預計，林鄭月娥的退讓並未平息香港的矛盾，不過中國成為上週的市場救星。中美雙方同意重啟談判，中國人民銀行下調準備金率，為全球股市帶來了新的希望，美股連升第二個星期。上週的最大故事是英國首相約翰遜在脫歐上一意孤行，觸發議會的強烈反彈，議員們將脫歐的主導權收回到威斯敏斯特，同時又用技術因素阻止了提前大選，英鎊聞訊反彈。在美國，製造業ISM跌破榮枯線，就業人數差強人意，市場對經濟前景的擔心依然存在，資金賭聯準會持續降息，十年期國債利率下降到1.55%，兩年期1.54%，利差略微正值。英鎊和歐元企穩之下，美元利率稍降至98.4。
英國首相約翰遜搬起石頭砸了自己的腳，也搞砸了十月底脫歐。這是他入主唐寧街十號的第一次與議會過招，自信滿滿的他率先出手，將議會的休會期延長到五週，以期不給議會足夠的時間來反對他的脫歐安排，不料此舉刺激所有反對勢力同仇敵愾。議會以大比數拒絕了政府的脫歐安排，但是又以工黨缺席投票令提前大選流產，約翰遜變得兩頭落空。保守黨會在本週提出新的主張，但是由於二十餘名反對脫歐的保守黨議員被驅逐出黨，約翰遜政府已經失去了控制立法的多數黨地位，在現屆國會通過脫歐議題的機會甚至低過上任的梅政府。筆者認為英國推延脫歐至1月31日和年內重新選舉已經成為大概率事件，只是選舉日期具有不確定性。保守黨和工黨各有難處，在選舉上可能有一番博弈，但是最終通過選舉來作二次公投並決定脫歐前景，應該在未來六個月內發生。這次選舉有許多不確定性，主流兩黨都未必能夠取得半數議席，疑歐新黨可能進一步擴大政治地盤。
歐洲央行到了作決定的時候了。以德拉吉為首的歐洲貨幣當局在過去數月做了大量的工作，為重返QE引導市場預期。筆者及市場均預料ECB大手筆行動，既下調政策利率又啟動資產購買計畫，而且政府債和公司債雙管齊下，務求展現出不達目的誓不罷休的姿態。這應該是德拉吉退任之前的最後一次政策調整，他一定要將自己的「whatever」標誌性形象貫徹到底，市場也對此深信不疑。加上德國的工業生產數字很差，資金對他的最後一擊充滿期待，撐起槓桿賭歐美國債。德拉吉發現自己處在一個困境：經歷2.6萬億歐元的QE1之後，ECB還有多少空間實施QE2？市場現在的預期是無條件無期限的證券購買計畫，但是這樣是否可能？有沒有效果？又會出現何等後遺症？一切等待嘴炮大王德拉吉的finale，且看他如何表明堅定的決心但又降低市場的預期。
本週市場焦點是歐洲央行的QE政策，預計對銀行儲蓄利率下調10點、引進銀行分級制度和每月300億歐元的資產購買計畫（9-12個月為期限）。美國八月核心通膨預料環比再升19點（上月已經升了29點）。中國的信貸數據也是市場焦點，估計有較大的升幅。
本週記闡述作者對經濟、政策與市場的理解、認識，為個人觀點，並非投資建議或勸誘。
發 表 人
啟富達國際研究部
回 覆 日 期
2019-09-09 09:27:19
回 應 主 題
RE: 本週09/09–09/15重要事件與數據–陶冬：約翰遜脫歐首失蹄--德拉吉QE再啟步
本週09/09–09/15重要事件與數據–陶冬：約翰遜脫歐首失蹄--德拉吉QE再啟步
本週市場焦點是歐洲央行的QE政策，預計對銀行儲蓄利率下調10點、引進銀行分級制度和每月300億歐元的資產購買計畫（9-12個月為期限）。美國八月核心通膨預料環比再升19點（上月已經升了29點）。中國的信貸數據也是市場焦點，估計有較大的升幅。
本週重要事件：
09/09英國議會就是否提前舉行大選進行投票、09/10英國央行行長卡尼發表談話、09/11 EIA公布短觀能源展望報告、09/11蘋果舉行秋季新品發表會、09/11 OPEC公布月度原油報告、09/12土耳其央行公佈利率決議、09/12歐洲央行利率決議、09/12中秋節，不進行夜盤交易、09/13中秋節股市休市、09/13中秋節股市休市。
本週重要數據：
美國：09/12消費者物價指數年增率、09/12核心消費者物價指數年增率、09/12上週初領失業救濟金人數、09/13零售銷售年增率、09/13密西根消費者信心指數；歐洲：09/12工業生產指數年增率；日本：09/12核心機械訂單年增率、09/13工業生產指數月增率；中國：09/10消費者物價指數年增率、09/10生產者物價指數年增率、09/12貿易餘額(美元)；臺灣：09/09貿易餘額。
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