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發 表 主 題 摩根士丹利:美國市場有七成概率轉為下行,最早下個月出現拐點 發 佈 日 期 2019-04-08 01:27:13
發 表 人 八仙果 點 閱 率 994 回 應 數 1
摩根士丹利:美國市場有七成概率轉為下行,最早下個月出現拐點
作者: 祁月
2019-04-02 15:28
摩根士丹利認為,如果最近的經濟資料惡化趨勢持續,最早下個月就能看到市場週期指標從擴張轉為下行。這種概率目前是2005/2006年以來的最高值,表明週期的峰值即將到來。
至少從去年秋季至今,摩根士丹利一直發表有關擔憂美國下跌的觀點。從最新的一份研報看來,他們的看空立場似乎變得愈加堅定了。
摩根士丹利策略師Serena Tang團隊在週一發佈的報告中預計,未來12個月,美國市場週期指標有高達70%的概率將轉為下行。而且,如果最近的經濟資料惡化趨勢持續下去,
我們最早會在下個月就能看到市場週期指標從擴張轉為下行。
根據摩根士丹利的美國週期指標,其從2017年底的60%可能性上升到了如今的70%,意味著未來12個月市場週期狀態從擴張轉為下行的可能性在增加。
美國週期指標從擴張轉向衰退的概率現在是自2005/2006年以來的最高值,表明週期的峰值即將到來。

事實上,一些測試顯示,美國經濟轉向低迷的可能性高於金融危機前夕,也高於網路股泡沫前夕。
不過,雖然自1955年以來的9次經濟衰退都伴隨著美國週期指標的下滑,但Serena Tang團隊同時指出,市場週期轉為下行並不必然意味著經濟衰退即將到來,
今年發生經濟衰退的概率依然存在,但不到10%。
儘管如此,週期轉為下行“確實會給信貸和股市帶來更糟糕的環境”。
在他們看來,美國經濟正走出低谷,當前仍處於擴張週期之中:

對於全球經濟,摩根士丹利上述團隊預計,貿易緊張局勢有所緩解、中國放鬆財政等支持性政策、以及美聯儲對於政策靈活性和經濟與市場狀況的關注,可能會使得全球經濟增長在今年一季度觸底。
摩根士丹利分析了指標背後的關鍵驅動因素,認為過去一年裡不斷改善的經濟資料是主要原因。具體而言,自2010年4月以來,6個月週期指標的大部分成分都在改善,這是歷史上連續時間最長的。

然而,以史為鑒,這種經濟資料改善環境的廣度和深度(失業率和消費者信心在最近幾個月達到極端水準)意味著經濟變糟糕很有可能在未來12個月內發生。摩根士丹利並未給出詳細的解釋,只是簡單地寫道:“畢竟,上升之後必須降下來”。
最新的經濟資料也令人失望,在過去6個月當中,代表週期性的經濟指標出現惡化的增加到了7個,這一數字足以被摩根士丹利認為是觸及了“臨界指標”。
簡單地說,如果這種惡化狀況持續下去,那麼美國週期從擴張到衰退的拐點就將出現。
上述摩根士丹利策略團隊認為,伴隨著他們預計總體收益率比較低,摩根士丹利建議投資者拋棄“金髮女郎”的夢想,認為在其預期中的環境更適合配置防禦性資產。

摩根士丹利預計,美國經濟本身不會出現下滑。一旦經濟下滑,美聯儲可能會果斷降息0.50個百分點,以保護經濟。
摩根士丹利不再預期美聯儲在12月政策會議上將關鍵貸款利率目標區間上調0.25個百分點。他們指出,這將把2020年經濟衰退的風險從30%降低到20%。
由於預期美聯儲今年不會升息,摩根士丹利預計,美國10年期國債收益率到今年底將為2.25%,低於此前預期的2.35%。
*本文來自華爾街見聞(微信ID:wallstreetcn)。開通華爾街見聞金卡會員,馬上領取2019全球市場機會。
發 表 人 八仙果 回 覆 日 期 2019-04-08 01:27:39
回 應 主 題 RE: 摩根士丹利:美國市場有七成概率轉為下行,最早下個月出現拐點
摩根士丹利:未來一年內 美國經濟有七成可能進入“下行軌道”
作者: 王超
2019-04-02 07:39
摩根士丹利策略師指出,最新指標顯示,美國市場週期在2014年來一直處於擴張之中,但該銀行估計,美國經濟有70%的可能在未來12個月內轉向下行軌道(downturn)。該銀行表示,雖然“這種轉變並不一定意味著經濟衰退”,但這確實將給“債券和股票帶來更糟糕的回報環境”。
摩根士丹利策略師Serena Tang在報告中指出,最新指標顯示,美國市場週期在2014年來一直處於擴張之中,但該銀行估計,美國經濟有70%的可能在未來12個月內轉向下行軌道(downturn)。
Tang表示,雖然“這種轉變並不一定意味著經濟衰退”,但這確實將給“債券和股票帶來更糟糕的回報環境”。 因此,摩根士丹利認為,應該進行更具防禦性的資產配置。

她指出,目前美國經濟週期指標顯示,美國經濟從擴張轉而低迷的可能性創下2005-2006年來的新高。事實上,一些測試顯示,美國經濟轉向低迷的可能性高於金融危機前夕,也高於網路股泡沫前夕。

而不僅僅是摩根士丹利,其它經濟學家們對美國經濟的前景也並不樂觀。
華爾街見聞此前提到,據2月25日週一美國企業經濟協會(National Association for Business Economics,以下簡稱NABE)發佈的一項調查顯示,在受訪的281名該協會成員中,有四分之三認為美國經濟衰退將在2021年底前出現,42%的受訪經濟學家則指出,經濟衰退將在明年年底來臨;10%的經濟學家則對美國經濟前景相當悲觀,認為今年美國經濟就將陷入衰退。僅有11%的受訪者認為,危機將在2021年之後才會到來。

這份名為《經濟政策調查》的調查報告實在1月30日至2月8日之間進行的。
除了對衰退的擔憂,經濟學家們也擔心美國財政赤字的狀況。絕大多數經濟學家認為,如果美國的財政赤字達到GDP的4%,那麼市場將對此非常擔憂。他們普遍認為,在2019年,美國財政赤字規模將占到2018財年GDP的3.85%。多數經濟學家認為,未來的預算將在國會預算辦公室目前的十年基準線上繼續提高。
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