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發 表 主 題 “涼涼”的原油正在發出“警告”:全球經濟增長能否持續? 發 佈 日 期 2018-12-06 00:57:11
發 表 人 依依 點 閱 率 807 回 應 數 3
“涼涼”的原油正在發出“警告”:全球經濟增長能否持續?
流覽量: 2891
2018-12-05 22:49
本文來自助你輕鬆把握全球資產最佳投資機會的WEEX每日交易計畫,更多大玩家精彩內容以及最新鮮熱辣的投行內幕單,請關注拉米消息公眾號(微信ID:yiqilami)
本周原油小幅反彈,不過自十月高位以來,WTI原油及布倫特原油的下跌幅度仍接近30%。原油下跌釋放了什麼信號呢?
Clarity Financial首席投資策略師Lance Roberts撰文分析稱,能源價格下跌不一定是經濟利好,相反可能反映了目前全球經濟疲軟。另外,油價下跌使能源行業嚴峻的債務問題雪上加霜。

(近期WTI原油走勢,圖片來源:TradingView,點擊圖片即可輕鬆開始交易~)
油價反映全球經濟疲軟
Roberts認為,油價是原油的供需關係體現,而目前油價下跌反映的是過去幾個月中全球原油需求下降的狀況。
更重要的是,油價下跌將使美聯儲在未來幾個月處於非常艱難的境地。如果市場對通脹壓力的預期升高,就可以證明利率升高的合理性,但這並沒有出現。下圖顯示了五年期及十年期通脹率與油價的盈虧平衡。

(通脹率與油價的盈虧平衡,圖片來源:Lance Roberts)
另外,油價也被看做是經濟週期的領先指標。Roberts表示,下圖的經濟產出綜合指數是衡量經濟活動的範圍最廣的一個指標,由經濟領先指標、美聯儲區域製造業調查,全美獨立企業聯合會(NFIB)小型企業調查,ISM指數,芝加哥聯儲全國經濟活動指數和芝加哥採購經理人指數組成。

(經濟產出綜合指數,圖片來源:Lance Roberts)
由於我們日常關注的大多數經濟資料都是滯後的,而且這些資料在日後可能會再向下修正,Roberts認為近期油價的下跌預示著,未來即將公佈的經濟資料可能將比市場預期更差。
能源行業的債務問題
Roberts指出,目前石油和天然氣行業面臨著很嚴峻的債務問題。
在過去幾年中,在低利率環境下,石油公司大幅舉債,並投資在高耗油的葉岩油井中。
能源相關債券約占美國高收益債券指數的15%,而他預測大批在投資級債券邊緣(BBB評級)的公司債券在未來幾個月內可能將被降級。
油價下跌意味著能源企業的收入減少,再加上企業借貸成本的增加,在此雙重夾擊下,能源行業將承受很大的壓力。

(巴克萊高收益債券ETF近一年走勢,圖片來源:Lance Roberts)
穆迪投資級別債券的最低評級是Baa,而今年三季度美國企業Baa債券規模升高到2.83萬億美元,該規模遠超評級為A的企業債2.62萬億美元,以及6,290億美元的Aa級及更高評級的企業債。
而在Baa債券中,Baa3級債券是評級最低的債券,今年三季度Baa3級債券與去年四季度比升高了140%,總規模達7,050億美元。
美國投行B. Riley FBR首席全球策略師Mark J. Grant對此表示,美聯儲的加息政策提高了所有企業的借貸成本。如果一些保險公司持有的企業債被降級成為“垃圾債”,這些保險公司的信用評級也將可能面臨降級風險。
Baa3評級的企業債的規模為高收益債券規模的56.8%,Grant指出這個比例是破天荒的。2008~2009年金融危機期間,Baa3級債券與高收益債券的比例為32.5%,在2001年經濟衰退前這個比例為36.9%,1990~1991美國經濟下行期間這個比例為22.2%。
因此,穆迪也承認,從債券規模來看,目前美國投資級別債券的風險相當高,現在的風險水準高於自從1981年以來的所有經濟衰退,以及上世紀40年代末期以來的所有經濟下行。
此外,美國企業盈利增長的可持續性帶來更大的不確定性,這對評級較低的債券產生了不利影響。 自2016年9月以來,長期Baa債券的利差持續超過200基點。
因此Roberts表示,油價的下跌直接影響能源公司的收入,這將使情緒已經緊張的貸款人更不願意把錢借給能源行業。其次,信貸環境的收緊,如貸款人要求企業增加額外的抵押品、簽訂更嚴格的貸款條款、或者增加借款成本,將對整個能源行業帶來影響深遠的衝擊。
發 表 人 依依 回 覆 日 期 2018-12-06 00:58:23
回 應 主 題 RE: “涼涼”的原油正在發出“警告”:全球經濟增長能否持續?
OPEC重大會談前特朗普喊話:世界不需要高油價 別限產
作者: 李丹
2018-12-05 23:57
評論認為,特朗普喊話可能對一天后開會的OPEC主導國沙特施壓,意圖避免OPEC本周會談決定大幅減產。昨日媒體稱,OPEC致力於推動在10月水準上減產至少130萬桶/日。
在OPEC和俄羅斯討論減產之際,特朗普喊話施壓了。
美東時間12月5日週三,特朗普在社交媒體發貼稱:
希望OPEC保持現在的石油流量,不要限制。世界不想看到、也不需要更高的油價!
英國金融時報評論稱,特朗普的喊話可能會對OPEC主導國沙特施加壓力,意圖避免OPEC本周會談決定大幅減產。沙特已經暗示,認為OPEC為穩定市場需要至少減產100萬桶/日,但特朗普的干預讓減產決策的前景變得撲朔迷離。
特朗普發帖後,國際油價並未聽從他的“召喚”,在稍早傳出俄羅斯媒體傳出OPEC討論明年恢復2016年配額的消息後,油價進一步走高。布倫特原油期貨一度漲破63美元/桶,刷新日高,日內漲幅一度約為1.5%。

美油同樣漲超1%。WTI原油升破54美元/桶,日內漲幅超過1.6%。

華爾街見聞注意到,特朗普發帖一天后、本週四,OPEC就將在維也納開會,週五OPEC將與和俄羅斯等聯合減產的產油國——所謂OPEC+會談。此前,原本對減產態度曖昧的俄羅斯也突然明確表示要與OPEC一同減產,媒體也爆出了一些OPEC+減產計畫的細節。
上周G20峰會期間,俄羅斯總統普京和沙特王儲本·薩勒曼會晤,會後宣佈,同意將OPEC+減產協議延長至2019年,但尚未決定減產幅度。後彭博社報導稱,俄羅斯與沙特在關於如何分配減產的問題上產生了分歧,俄羅斯稱將下調原油產量最多15萬桶/日。但OPEC堅持認為,俄羅斯將減產25 -30萬桶/日。
本週二路透社報導稱,OPEC及其盟友正致力於推動在10月水準上減產至少130萬桶/日。但若俄羅斯不同意大幅減產,OPEC將推遲減產決定。談判焦點在於較10月產出水準按比例削減3- 3.5%,且任何成員國均無豁免。目前俄羅斯表現得非常強硬。
傳出上述消息後,沙特能源大臣法利赫週二當天表示,現在說OPEC+為時尚早。OPEC+需要弄清楚要做些什麼。不確定全球需要怎樣的減產幅度。沒有人以一個具體的油價為目標。讓市場保持穩定是OPEC+的工作。
市場分析稱,法利赫可能正在借此向俄羅斯施壓。OPEC可以在明年2月再次開會,決定是否減產。
本週三,阿曼能源部長Mohammed bin Hamad al-Rumhy表示,相信OPEC+將在本周會議上達成協議。目前尚不知道OPEC+各國是否需要減產超過100萬桶/日,但OPEC+正在討論只減產3到6個月。
後俄羅斯塔斯社消息稱,OPEC+討論2019年恢復2016年石油產出配額的想法。路透報導認為,那將意味著,OPEC+的減產幅度會超過100萬桶/日。
OPEC會議較有可能推動油價小幅反彈
高盛新近報告預計,本周OPEC會議有55%的概率將決定,從明年起自10月水準減產130-140萬桶/日,作為非OPEC成員國的俄羅斯,可能同意維持現有產量,或是減產15萬桶/日以下,而特朗普也不再會對伊朗制裁進一步豁免。這可能推動油價反彈2美元,並壓制短期波動性。
在高盛預計概率有15%的悲觀情景下,OPEC將減產100萬桶/日以下,或是未達成明確的減產結論,俄羅斯在明年仍會增產30萬桶/日,這將令油價跌4美元以上。
在概率僅10%的最樂觀情景下,OPEC將減產150萬桶/日以上,而且俄羅斯將同意減產15萬桶/日以上,這一明顯超出預期的結果,有望推動油價上漲超4美元。
*本文來自華爾街見聞(微信ID:wallstreetcn)。開通華爾街見聞VIP會員,即刻獲取金融市場體系化服務。*

發 表 人 依依 回 覆 日 期 2018-12-06 00:58:05
回 應 主 題 RE: “涼涼”的原油正在發出“警告”:全球經濟增長能否持續?
阿曼油長透露細節:OPEC+正在討論只減產3至6個月
作者: 曾心怡
2018-12-05 20:38
12月6日的OPEC+維也納會議在即,阿曼能源部長表示,相信能夠達成協議,但目前尚不知道OPEC+各國是否需要減產超過100萬桶/日。
OPEC+會議即將在明日召開,產油國的減產大計似乎已有細節流出。
12月5日週三,阿曼能源部長Mohammed bin Hamad al-Rumhy表示,相信OPEC+將在明日的維也納會議上達成協議。
目前尚不知道OPEC+各國是否需要減產超過100萬桶/日,但石油輸出國組織及其盟國正在討論只減產3到6個月。
油價方面,阿曼油長則稱,50美元/桶不是一個公允的油價水準。
消息過後,油價暫無太大波動。布油現報61.73美元/桶,WTI原油現報52.99美元/桶。

阿曼是中東地區七大產油國中唯一一個處於OPEC之外的國家,但該國油長上周日就曾表示有意跟隨OPEC國家的腳步減產,並稱“我們很享受減產帶來的好處”。
在阿曼油長表態之前,原本對減產態度曖昧的俄羅斯也突然明確表示要與OPEC一同減產。
俄羅斯總統普京和沙特王儲本·薩勒曼在G20會議期間會晤後宣佈,同意將OPEC+減產協議延長至2019年,但尚未就減產幅度作出決定。
但隨後彭博社報導稱,俄、沙之間在關於如何分配減產的問題上產生了分歧,俄羅斯稱將下調原油產量最多15萬桶/日。但中東主導的OPEC堅持認為,俄羅斯將減產25 -30萬桶/日。
路透社昨日的報導則稱,OPEC及其盟友正致力於推動從10月水準減產至少130萬桶/日。但若俄羅斯不同意大幅減產,OPEC將推遲減產決定。
消息人士稱,談判焦點在於較10月產出水準按比例削減3- 3.5%,且任何成員國均無豁免。相關的減產談判將在一個非常困難的環境中進行,俄羅斯的立場非常關鍵。但目前俄羅斯表現得非常強硬。
上述報導過後,沙特石油部長Al-Falih發出威脅稱,現在說OPEC+是否將減產為時尚早。
他在接受採訪時還表示,OPEC+需要弄清楚要做些什麼,目前不確定全球需要怎樣的減產幅度。沒有人以一個具體的油價為目標,讓市場保持穩定是OPEC+的工作。
週三,俄羅斯能源部長Novak則稱,與沙特石油部長進行了很好的談話;在達成協議前,OPEC+進行了更多談話。
在過去的一個月中,市場對全球原油供過於求的擔憂加劇,油價震盪深跌,OPEC+再次將減產“提上日程”。
據媒體報導,俄羅斯11月原油產出下降至1137萬桶/日。OPEC石油產出則在11月份降低16萬桶/日,至3311萬桶/日。
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發 表 人 依依 回 覆 日 期 2018-12-06 00:57:43
回 應 主 題 RE: “涼涼”的原油正在發出“警告”:全球經濟增長能否持續?
OPEC會議能否“反轉”油市?看看高盛的預測
流覽量: 4386
2018-12-05 18:12
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最近油價“一蹶不振”,作為原油投資者的你,是否正在因OPEC會議“提心吊膽”?
高盛今日發佈對12月6日OPEC會議的展望,表示在最樂觀的情況下,油價將漲超4美元。
在高盛看來,基本情景(可能性55%)下,OPEC將在明年起自10月水準減產130-140萬桶/日,作為非OPEC成員國的俄羅斯,可能同意維持現有產量,或是減產15萬桶/日以下,而特朗普也不再會對伊朗制裁進一步豁免。這可能推動油價反彈2美元,並壓制短期波動性:
與OPEC在2016年底達成的減產協定(OPEC產量為3250萬桶/日)相比,減產140萬桶/日的決定,將令OPEC產量降至更低水準(3150萬桶/日)。
渴求高油價的沙特,有望扛起減產的大旗,令產油量重回1000萬桶/日。沙特需要高油價應對2020年美國產油商鎖定更高的對沖水準,也需要借此維持外儲規模。
科威特、阿聯酋等海灣國家料合計減產40萬桶/日。委內瑞拉和安哥拉預計仍會説明OPEC達成減產目標。不過,伊拉克是否同意減產仍有待觀察。
俄羅斯方面,普京在G20峰會期間的言論暗示,該國更可能加入減產行列。即便該國拒絕減產15萬桶/日以下,最壞的情況也可能是承諾明年不會增加30萬桶/日的產量。
在概率為20%的溫和悲觀情景下,高盛設想,OPEC將自10月水準減產約100萬桶/日,而俄羅斯在明年仍會增產30萬桶/日,這將引發油價下挫2-3美元,並推升短期油價波動性,“該情景下OPEC產量料達到3190萬桶/日,同樣低於2016年底達成減產協定之後的產量水準,”但是沙特可能難以說服其他國家同意明確的減產,或是難以分配各國的減產額度。
在悲觀情景下,高盛預計這種情況發生的概率有15%,OPEC將減產100萬桶/日以下,或是未達成明確的減產結論,俄羅斯在明年仍會增產30萬桶/日,這將令油價跌4美元以上。在油價上漲前景不明朗的情況下,沙特可能並不情願讓出市場份額。
在高盛給出的最樂觀情景(概率僅10%)之下,OPEC將減產150萬桶/日以上,而且俄羅斯將同意減產15萬桶/日以上,這一明顯超出預期的結果,有望推動油價上漲超4美元。

(高盛對OPEC會議的預測,製圖WEEX一起交易,點擊圖片即可輕鬆開始交易~)
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