關於啟富達   |   加入最愛   |   設為首頁   |   回首頁
臺灣唯一投資理財教育平台、國際金融資訊整合網，提供最完整的財經訊息、國際金融資訊給您。
立即訂閱今週刊~啟富達學員獨享『紙本每期只要48元, 電子每期只要29元』
啟富達官網搬家了！
 
導讀專區
財經名詞
財經快訊
講師介紹
實戰經驗
金融綜合報
知識加值
課程介紹
我們的學員
臥龍學院
首頁   >   臥龍學院 > 詳細內容
臥龍學院
總覽
陶冬一週大事
投資理財e點靈
本區發表之圖形、文字，僅屬個人言論，並不代表本公司立場。
發 表 主 題 下一場金融危機的引爆者——日本？ 發 佈 日 期 2018-08-15 10:07:24
發 表 人 江大碟 回 應 數 3
下一場金融危機的引爆者——日本？
作者： 陶旖潔
2018-08-03 11:51
近幾周的日債收益率大幅波動，似乎已經展現出日本央行大量持有金融資產的後果。越來越龐大的債務規模，加上人口老齡化的結構問題，都在為全球第三大經濟體的債務危機爆發埋下隱憂。
日本可能是下一場金融危機的導火索，類似的觀點近來層出不窮。
該國央行持有金融資產的規模之大，一直是市場觀察家詬病的主要對象，而近幾周的日債收益率波動，似乎已經展現出這一行為的後果：由於多數的流動性掌握在日央行手中，一旦投資者情緒出現明顯變動，債券收益率就會大幅波動。
短短兩周內，10年期日債收益率就從0.03%飆升至0.11%。
低利率非常必要——即使是極其微小的利率上漲，對於龐大的債務規模來說，都是不能承受之輕。目前日本有四分之一的稅收收入，被用來償還債務。
全球第三大經濟體當然看到了風險所在。為了避免債務危機，日本央行選擇了持續擴大資產負債表（雖然最近日央行的資產負債表出現了一些波動），持續買進各種資產來維持價格，但這種手法當然有局限性。
再加上人口方面的結構性問題，通脹和經濟增長的前景都難言樂觀。老齡化令債務的延續和信貸發展面臨困難，如果是其他國家面臨人口因素導致的內需疲弱，貶值來促進出口貿易是個不錯的選擇，但日本在歐美的壓力下，再次回到匯率操縱並不現實。
日本央行一直把2%的通脹目標擺在嘴邊，但這一目標如果真的達成，對利率和償債都會帶來巨大的壓力。雖說央行沒有真正意義上的償債壓力——其本身就是貨幣的發行者，但這不但會帶來操縱匯率的風險，還會惡化財政前景。
所以，日本正在把債務這一燙手山芋一代一代傳下去，在分析觀點看來，這不但是對年輕一代不負責任的表現，同時也是在醞釀下一場危機。
當然，近兩周的日債收益率巨震，也可能也只是債市長河中的一個小浪花。Kevin Muir就在財經博客MacroTourist中撰文指出，如果認為日債最近的波動就是危機，那簡直是“侮辱了真正的市場波動”。
日央行行長黑田東彥本周提到，將允許10年期日債收益率在-0.2%至0.2%的範圍內波動，區間比此前擴大了一倍。而日本央行也明確表明，會在收益率急升時進行固定利率購債操作，7月類似的操作進行了三次。
“黑田會安定日債市場，一周以內全世界就會忘記這次日債危機。”不過他同樣提示，不能等到央行失去對債市的控制的那一天，“全球的債務泡沫終以負面形式結束。”
*本文來自華爾街見聞（微信ID：wallstreetcn），編輯陶旖潔。更多精彩資訊請登陸wallstreetcn.com，或下載華爾街見聞APP。*
發 表 人 江大碟 回 覆 日 期 2018-08-15 10:15:03
回 應 主 題 RE: 下一場金融危機的引爆者——日本？
內需並未因為加薪而擴張，凸顯“資產負債表衰退”；受到貿易戰的拖累，外需可能也無法作出有效貢獻。日本經濟的復蘇困境依然沒有得到有效改善。甚至有分析師提示，日本可能已經見到了本輪繁榮的頂點。
發 表 人 江大碟 回 覆 日 期 2018-08-15 10:14:36
回 應 主 題 RE: 下一場金融危機的引爆者——日本？
資產負債表衰退的真實寫照：日本收入增速創21年新高 但消費連續五個月下滑
作者： 陶旖潔
2018-08-07 15:39
大規模的寬鬆計畫似乎已經提振了收入，但消費端仍然是推不動的繩子。六月日本薪資增速創下21年新高，但家庭的支出仍然萎靡不振，連續第五個月下跌。
儘管收入在增加，但日本居民卻並沒有放手去消費。
週二發佈的資料顯示，在夏季薪資補貼的助力下，六月，日本薪資增長創下21年新高，但家庭的支出仍然萎靡不振，連續第五個月下跌。
內需並未因為加薪而擴張，凸顯“資產負債表衰退”；受到貿易戰的拖累，外需可能也無法作出有效貢獻。日本經濟的復蘇困境依然沒有得到有效改善。甚至有分析師提示，日本可能已經見到了本輪繁榮的頂點。

6月，日本家庭支出連續第五個月萎縮，同比下滑1.2%，但降幅好於預期的1.4%。旅行和住房改善相關的支出下降是主要的原因。
一名日本政府官員在介紹資料情況時提到，儘管家庭開支持續下滑，但並非沒有積極信號，6月的津貼收入可能會反映到7月的家庭開支中。
6月，經通脹調整的實際薪資同比上漲2.8%，是五月1.3%漲幅的兩倍有餘，創下1997年1月以來最快的增速。現金收入同比增長3.6%，也遠遠超出預期的1.7%，趨緊的勞動力市場促使企業加薪來招聘需要的員工。

薪資上漲加快是通脹提速的表現之一，企業盈利向好，由此回饋到工人薪資上。不過，上漲的薪資同樣需要對應增加消費，這有助於價格進一步上漲，更有力地推動通脹，以及經濟復蘇。
從目前的狀況來看，大規模的寬鬆計畫似乎已經對收入產生了影響，但消費端仍然是推不動的繩子。路透社日前的報導提到，日本央行原本計畫在今年9月加息，但疲弱的通脹使這一計畫不得不延後。
日本央行設定的通脹目標為2%，這一目標的預計實現時間已經被推遲到了2021年。6月，去除生鮮食品的核心CPI同比增幅只有0.8%，作為領先指標的東京CPI資料中，7月東京核心CPI也只有0.8%的增長。

如果以野村證券首席經濟學家辜朝明的“資產負債表衰退”理論來理解，辜朝明的觀點是，普通的衰退與“會帶來‘失去的十年’的衰退”的區別在於，在後一種情況中，私營部門在不斷壓縮債務，力求負債最小化，而非利潤最大化。因此企業沒有動力去借貸，總需求萎縮，經濟整體陷入長期的低迷。
日本經濟此前迎來了上世紀80年代以來的最長復蘇，GDP連續八個季度增長，直至今年一季度再現萎縮，GDP季環比下跌0.2%。
二季度日本經濟依然依賴出口貿易和企業的資本開支提振，但受到週邊貿易緊張情緒的影響，如此增長動力難以為繼。本週五8月10日，日本將發佈二季度GDP初值資料，目前經濟學家對實際GDP的季環比預期為上升0.3%。
*本文來自華爾街見聞（微信ID：wallstreetcn），編輯陶旖潔。更多精彩資訊請登陸wallstreetcn.com，或下載華爾街見聞APP。*
發 表 人 江大碟 回 覆 日 期 2018-08-15 10:07:44
回 應 主 題 RE: 下一場金融危機的引爆者——日本？
“黑田會安定日債市場，一周以內全世界就會忘記這次日債危機。”不過他同樣提示，不能等到央行失去對債市的控制的那一天，“全球的債務泡沫終以負面形式結束。”
上5頁 第一頁 上一頁 1. 下一頁 最終頁 下5頁
 
 
 
關於啟富達   |   客服中心   |   網站地圖   |   隱私權聲明
Copyright © 2008 啟富達國際(股)公司_推薦如何投資理財課程 版權所有   電話：02-2703-2053
地址：台北市大安區仁愛路三段26號4樓之3   E-mail：cfd.wma@outlook.com  
x