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發 表 主 題 2008年金融危機“鐵三角”發出警告：下一場危機或將扼死美國 發 佈 日 期 2018-07-22 11:02:11
發 表 人 江大碟 回 應 數 2
2008年金融危機“鐵三角”發出警告：下一場危機或將扼死美國
作者： 曾心怡
2018-07-18 21:56
前美聯儲主席伯南克、前紐約聯儲主席蓋特納和前美國財長保爾森稱，儘管現今的銀行體系比十年前更加強大，但仍有弱點。此外，美國不斷膨脹的預算赤字也令人憂慮。
上一場金融危機距今已有十年之久，當時身負決策重擔的各位大佬也早已功成身退。
如今，曾在當年那場風暴中扮演重要角色的前美聯儲主席伯南克（Ben Bernanke）、前紐約聯儲主席蓋特納（Tim Geithner）和前美國財長保爾森（Henry Paulson）再次重聚一堂，共同回顧2008年的金融危機。
同時，三人也對美國應對下一場經濟危機的能力表示擔憂。
三人認為，儘管現今的銀行體系比十年前更加強大，但仍舊存在一些薄弱環節。此外，美國不斷膨脹的預算赤字也令人憂慮。
伯南克首當其衝指出，在美國處於或接近充分就業的情況下，特朗普減稅並增加政府支出十分不合時宜。對於迅速增長的政府債務所帶來的長期後果，伯南克也頗為擔憂。
保爾森的態度更為直截了當：
如果美國不採取行動，下一場財政或經濟危機無可避免。它將慢慢把美國扼死。
蓋特納則認為，
若是應付對經濟和金融系統襲來的更溫和、更典型的衝擊，美國的防範手段已經比十年前來得更為高明了。但在極端的危機情況下，美國或將面臨更少的自由和更多的限制。
伯南克警告：不要錯誤解讀收益率曲線信號
在伯南克眼中，美國經濟短期前景仍舊相當強勁。但與此同時，美債市場卻有一事令投資者聞之色變。
7月17日，美國10年期國債與2年期國債息差報24.50個基點，為11年來最低。收益率曲線距離倒掛幾乎只有一步之遙。
此前一天，明尼阿波利斯聯儲主席Neel Kashkari刊文指出，美債市場的收益率水準表明，“美聯儲幾乎沒有理由進一步加息，否則將令收益率曲線倒掛，為美國經濟踩下刹車，最終可能引發經濟衰退”。
對此，伯南克警告稱，如果認為美債收益率曲線意外趨平預示著衰退即將到來，這是一個錯誤。收益率曲線只是經濟衰退的其中一個指標，但並非唯一的一個指標。
從歷史上來看，收益率曲線倒掛是經濟衰退的絕佳信號，但這一次或許不是這樣。其原因在於其他央行的監管變化與寬鬆政策令正常的市場信號出現了畸變。
長短債息差是美債中一項預示經濟衰退的重要指標。以史為鑒，當兩者之差趨近於零，收益率曲線出現倒掛後，美國經濟便會進入衰退期。
*本文來自華爾街見聞（微信ID：wallstreetcn）。更多精彩資訊請登陸wallstreetcn.com，或下載華爾街見聞APP。*
發 表 人 江大碟 回 覆 日 期 2018-07-22 11:03:10
回 應 主 題 RE: 2008年金融危機“鐵三角”發出警告：下一場危機或將扼死美國
美債殖利率何時倒掛？大摩預言：就在2019年中期
鉅亨網編譯陳世傑2018/07/12 18:080
摩根士丹利預期，到了2019年中期，美債殖利率曲線將出現倒掛。(圖：AFP)
上周，美債出現 11 年來最平的殖利率曲線，引發市場對美債長天期和短天期殖利率曲線進一步倒掛的擔憂。摩根士丹利表示，預期到了 2019 年中期，美債殖利率曲線就會出現倒掛，建議增持美國國債。
摩根士丹利表示，美國聯準會可能明年 3 月提前結束資產負債表縮表，以支撐更長期的美債殖利率，預期到了 2019 年中期，美債長期殖利率將低於短期殖利率，形成美債殖利率曲線倒掛。
摩根士丹利策略師 Sam Elprince 在報告中寫道，投資人低估了聯準會系統公開市場帳戶 (SOMA)，亦即聯準會持有的資金池規模。
聯邦資金利率近期漲至逼近目標區間上限的水準。
聯邦基金利率近期漲至標近目標區間上限的水準，引發聯準會官員的關注，因此上月升息 1 碼，提高聯邦基金利率目標區間來到 1.75% 至 2%，卻只調升銀行超額準備金利率 (IOER) 調升至 1.95%，而非像之前把此利率設定在目標區間上限希望避免聯邦基金利率超過目標區間。
摩根士丹利將美國財政部 2020 年發行的公債預估下調 6900 億美元，並將 10 年期美債殖利率年底前目標由 2.85% 降至 2.75%；2019 年中期的目標由 2.7% 進一步調降至 2.50%。
而目前，十年期美債殖利率僅比兩年期高出 27 個基點，兩者殖利率利差為近 11 年來最小，殖利率曲線出現倒掛機率大增。
去年 10 月，美聯儲開始縮減其資產負債表，解除金融危機期間的量化寬鬆政策，持有的債券組合已減少至 4.3 兆美元。但最近美國金融體系已出現流動性短缺的跡象，且聯準會的最新決策可能暗示，未來可能不會進一步大幅縮減資產負債表，甚至可能提前結束縮表。
美國銀行利率策略師卡班納上月表示，Fed 可能會在 2019 年底或 2020 年初，停止從金融體系收回流動性，資產負債表將剩下 1 兆美元現金。
摩根士丹利的團隊則認為，美國聯準會可能在明年 3 月宣布同年 9 月中止縮表計畫。
發 表 人 江大碟 回 覆 日 期 2018-07-22 11:02:43
回 應 主 題 RE: 2008年金融危機“鐵三角”發出警告：下一場危機或將扼死美國
長短債息差是美債中一項預示經濟衰退的重要指標。以史為鑒，當兩者之差趨近於零，收益率曲線出現倒掛後，美國經濟便會進入衰退期。

終於了解
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