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發 表 主 題 2018年還能投入股票市場嗎? 發 佈 日 期 2017-11-21 00:23:12
發 表 人 八仙果 回 應 數 4
2018年還能投入股票市場嗎?
鉅亨網新聞中心2017/11/17 12:410
野村投信投資長周文森。(鉅亨網資料照片)
全球市場進入短期修正，而這次修正主要來自股票市場的整理及信用債市利差的擴大，目前市場環境已逐漸轉向風險趨避。不過，野村投信認為，考慮到全球市場體質仍穩健，持續改善的企業獲利與溫和的貨幣政策將重新吸引投資人進場，故認為短期修正即是買點。
至於這波修正，野村投信分析幾大原因，包括: 漲多獲利了結、市場反應未來上修的因素、貨幣政策可能面臨通膨上升的挑戰、市場持續關注明年美國相關改革議題的動向、美國零售業面臨電商平台的崛起，導致一些高收益債的發行公司面臨較大壓力，但多數負面消息已反映在市場中。
野村投信投資長周文森 (Vincent Bourdarie) 表示，大多數風險性資產在 2017 年的表現相當良好，因全球總體經濟與企業端的成長同時獲得改善，像是美國、歐洲、新興市場等。且相信在這樣友善的經濟條件與環境下，未來多數公司的獲利及信用評等將持續轉佳。
周文森認為，基於貨幣政策支撐、總經數據保持強勁、企業獲利穩定成長等三大理由，建議應對市場保持樂觀態度，雖然當前市場價值面並不便宜、以及許多因素或將緩和年底的漲幅，但由於對 2018 年的經濟展望維持正面，投資人近期不必過於擔憂，2017 年底若波動加劇將提供更好的進場時機與 2018 年相對合理的起漲點。
他進一步說明，目前各國央行均釋出溫和緊縮的訊息，因此不必擔心貨幣政策過度緊縮而衝擊市場，而且當前低通膨的情況仍允許決策者們維持鴿派態度，沒有立即升息的必要；多數國家的總經數據保持強勁、且市場普遍預期 2018 年將持續改善；加上市場預期明年企業獲利穩定成長、且無過度樂觀之跡象。
總結以上，儘管現階段部分投資人會選擇獲利了結或尋找正面消息尚未反映至價格的資產來布局，但野村投信再次強調，這段時間的市場修正都能提供較好的進場點，不論長短天期的投資策略都適用，也持續看好美國股市、新興市場和亞洲市場相關資產。
發 表 人 八仙果 回 覆 日 期 2017-11-21 00:26:07
回 應 主 題 RE: 2018年還能投入股票市場嗎?
都看完了,但是怎麼都看不出什麼啊 ?
發 表 人 八仙果 回 覆 日 期 2017-11-21 00:25:17
回 應 主 題 RE: 2018年還能投入股票市場嗎?
高盛重磅：2018年，中國經濟這麼看
2017-11-20 16:53
摘要：高盛認為，中國民間投資將繼續增長，尤其是在製造業領域；消費仍將以超過8%的速度增長。在外部環境方面，全球經濟持續復蘇，美元仍將走弱，也將為中國經濟提供較好的增長條件。
*本文來自華爾街見聞（微信ID：wallstreetcn），編輯曹澤熙。更多精彩資訊請登陸wallstreetcn.com，或下載華爾街見聞APP。*
年末將至，外資投行紛紛回顧2017年，展望2018年的中國經濟。
在高盛看來，2017年的中國經濟表現良好。
經濟增速加快、工業品價格反彈、貨幣和信貸增速放緩、人民幣匯率穩定以及政策連貫性預期增強等因素，共同推動中國經濟表現良好。
在資產市場上，中國政策制定者的一套“組合拳”，打擊了房價過快增長過的勢頭；中國A股走出“慢牛”行情。
高盛預計，2017年中國全年實際GDP增速有望達到6.8%。
展望2018年，高盛依然對中國經濟保持樂觀。
2018，中國將實現經濟目標並推動改革
高盛稱，明年中國的實際GDP增速有望達到6.5%。高盛認為：
中國的政策將逐漸轉向風險控制和維持社會/經濟的可持續發展。從外部來說，中國依然面對的是較好的環境。我們預計，明年全球經濟將繼續持續增長，增速有望達到4.0%。儘管美聯儲可能會進一步收緊貨幣政策，但是市場將會對沖美聯儲鷹派政策的結果。美元將會輕微下挫。
同時，高盛也看好中國明年的國內條件：
投資增速將進一步放緩。我們預計中國在基礎設施建設和固定資產投資上的增速將在2018年下降3到4個百分點，2019年將會下降更多。不過，民間投資將會出現緩慢增長，尤其是在製造業領域。
由於汽車消費增速的放緩，中國消費增速也將出現輕微放緩，不過，由於健康的就業市場以及顯著的收入增長，中國的消費依然會以每年8%以上的速度增長。
今年以來，中國CPI出現了出人意料的下降。不過高盛預計，明年的CPI將同比增長2.3%。
理解中國經濟政策的關鍵字：平衡
在政策層面，高盛稱，“平衡”是理解中國經濟政策的關鍵字。

平衡的四個方面：綠色發展（藍色線，經濟增長單位能耗，左軸）；創新（黃色線，研發投入占GDP的比重，左軸）；扶貧（紫色線，貧困人口占比，右軸）；產業結構（紅色線，第三產業占GDP的比例，右軸）；右端三角形為中國政府設定的2020年目標。（資料來源：高盛、萬得）
首先，是環境保護和經濟發展之間的平衡。中國經濟快速增長，很大程度上是以犧牲環境為代價的。不過這些年來，中國日益重視綠色發展，十三五規劃要求，單位GDP能耗降低15%，二氧化碳排放量降低18%。
第二個平衡指的是脫貧。根據中國的十三五規劃，中國的貧困人口將由5600萬人變為零，而在十二五規劃期間，中國每年脫貧人數達1100萬人。目前，中國政府也在通過多種方式積極實現這一目標。
第三個平衡指的是創新。中國提出了提振製造業的“中國製造2025”計畫，2016年，研發費用占GDP的比例已經達到了2.1%，這一比例已經高於中高收入國家的平均水準，但依然低於經合組織成員國的平均水準。
第四個平衡指的是經濟結構。2016年，中國第三產業占GDP的比例為51.6%，低於中高收入國家的平均水準（59%）和經合組織的平均水準（74%）。按照中國的計畫，在2020年第三產業將占到整個GDP的56%。經濟結構平衡的另一個維度是消費和投資的比例關係。在中國，儘管投資占比在下降，但是依然占到了43%，比中高收入國家平均值的39%和經合組織成員國平均值的21%還是高出不少；消費占中國GDP的比重僅有39%，低於中高收入國家平均值的50%和經合組織成員國的60%。

中國消費（深色線）和投資（淺色線）占GDP的比重變化（資料來源：萬得、高盛）
發 表 人 八仙果 回 覆 日 期 2017-11-21 00:24:09
回 應 主 題 RE: 2018年還能投入股票市場嗎?
2018施羅德全球大預測：看好歐股、新興市場喜上眉梢
鉅亨網記者陳慧菱 台北2017/11/08 17:380
施羅德投資亞洲多元資產團隊主管Patrick Brenner。(圖：施羅德投信提供)
施羅德投信今 (8) 日舉行 2018 投資展望會，每年備受台灣投資人期待的施羅德「經濟大預測」，今年由施羅德投資亞洲多元資產團隊主管 Patrick Brenner 擔綱，這是他第三年針對全球總經、投資等發表來年的預測。該團隊認為，全球經濟確定回溫復甦、通膨也在低水準，因此認為 2018 年全球股市仍可能交出正報酬成績單，最看好歐股以及新興市場。
首先是不溫不火的經濟動能，有利股市表現。根據施羅德經濟團隊預期，2018 年全球經濟成長可望達 3% 水準，且不管是成熟國家或者新興市場，都能一致性的反轉向上。
Brenner 進一步指出，在經濟復甦階段，過去總有通膨疑慮，然而，目前看到，單就美國的核心通膨 (年比) 由 1 月的 2.3% 落到 1.7%，在主要新興市場，通膨依舊在控制水準，因此認為此環境能提供股市向上的條件，特別是全球企業盈餘持續改善、採購經理人指數在 52 以上的國家比例甚至高達 80% 以上，是 2010 年以來最強勁，在在都支撐了全球股市表現。
歐洲接棒表現 美公債殖利率上揚
若再分析各成熟國家表現，Brenner 看好歐洲。他解釋，歐洲可望接棒於美國後、成為 2018 成熟國家動能，原因是過去不管是經濟表現或者是股市，基期都偏低，在金融環境穩定後、後市即有更大的上漲的空間和潛力，這從今年歐股表現就可嗅出。
另外，也可以關注日股。今年受惠於弱勢日元、極寬鬆貨幣環境，讓日本企業盈餘表現暢旺，支撐日股表現，預計 2018 年此態勢也能維持。
至於債券市場，預期美 10 年期公債殖利率上揚。Brenner 解釋，消費者物價指數與 GDP 成長似乎沒有多大的關連，但如果將 GDP 成長率平移 6 個季度，發現兩者關連度提高至 80%。也就是說，在 GDP 成長率之後的約莫 6 個季度，通膨會上揚。屆時，預期美 10 年期公債殖利率則可能攀升。
新興市場利多加持 再次重返榮耀
新興市場股、債市自 2016 年以來迎來了凌厲的漲勢，Brenner 認為，展望 2018 年，新興市場仍是投資重點。過去弱勢美元以及全球繁榮的貿易量提供了新興市場成長股市的基石，放眼未來，這可能只是開端。
從過去來看，新興市場相對成熟國家，評價只到過去 20 年的平均值，並未有過熱現象。看好高殖利率貨幣，如馬來西亞吉林特令吉，較不看好新加坡幣、韓圜。
施羅德投資亞洲多元資產北亞區產品主管于學宇 (Jason Yu) 進一步分析，建議股、債多元布局新興市場。股票來說，不妨把眼光放到價值股。他解釋，所謂的價值股是指金融、原物料以及能源等類股，不管是全球股票或者是新興市場，過去都是成長股表現優於價值股，未來反轉機率高。
至於債券部分，新興市場當地貨幣債券實質利率仍具吸引力，再加上穩定的匯率表現，可以因應升息環境對債券帶來的衝擊。另外，許多新興國家仍具降息空間，對債券價格是正向刺激。
于學宇強調，新興市場就至高點來看，彼此的關連性是一致的，但各資產類別又相當不同。舉例來說，巴西當地債具吸引力、但其貨幣又來到昂貴的價位，投資團隊就必須彈性細部操作，掌握最佳機會。
整體而言，Brenner 對 2018 年仍具信心，只是需要留意股市波動可能加劇，歐股、新興市場是聚焦重點。于學宇則補充，未來投資新興市場必須同時掌握股、匯、債等多元機會，並積極降低波動、追求收益，才能達到投資目標。
發 表 人 八仙果 回 覆 日 期 2017-11-21 00:23:46
回 應 主 題 RE: 2018年還能投入股票市場嗎?
高盛：2018全球十大投資主題
2017-11-17 22:02
摘要： 高盛認為全球經濟復蘇的步伐將延續到明年，這將利好順週期資產，同時推高通脹和債券收益率。對於美股，高盛一項風險指數預示著美股在未來12個月內進入熊市的概率是68%。此外，高盛預計明年美元相對弱勢將利好新興市場貨幣。
*本文來自華爾街見聞（微信ID：wallstreetcn），編輯葉楨。更多精彩資訊請登陸wallstreetcn.com，或下載華爾街見聞APP。*
高盛在最新報告中列舉了2018年投資應該關注的十大主題，包括全球經濟增長復蘇、美聯儲加息、中國經濟放緩等。
高盛認為全球經濟復蘇的步伐將延續到明年，這將利好順週期資產，同時逐漸推高通脹和債券收益率。
對於美股回檔風險，高盛證券策略團隊的一項熊市風險指數預示著美股在未來12個月內進入熊市的概率是68%。
高盛預計，美元相對弱勢將利好新興市場貨幣，尤其看好印度盧比、印尼盾和南非蘭特。
此外，隨著美聯儲和歐央行開啟貨幣政策正常化，高盛認為2018年是重建期限溢價的成熟時機， 預計在主要債券市場中，10年期債券收益率的時間溢價將增加10至25個基點。
1. 全球增長穩步復蘇
高盛預計2018年全球經濟將延續今年穩步復蘇的步伐，今明兩年增速預計都在4%，高於市場一致預期的水準。
在資本市場，經濟向好將利好順週期資產，同時逐漸推高通脹和債券收益率。
2. 無需過於擔心加息會扼殺經濟
美國戰後的經濟擴張大多是被美聯儲“扼殺”的，以抗通脹的名義。
高盛指出，這次無需擔心會發生上述情況，因為目前通脹依然低迷，且受到良好控制，目前這個商業週期被“過失殺害”的風險很低，這也意味著美國當前這輪經濟擴張(甚至可能包括當前這輪牛市)的持續時間比4.1%失業率所暗示的時間更長。
上一次失業率這麼低的時候是1999年10月，當時聯邦基金利率為5.25%，而當時美聯儲正準備在接下來一年里加息125個基點。
如今，美聯儲加息的步伐鴿派多了，也比以往的加息週期更加耐心。
3. 美股回檔風險
衰退風險低並不意味著市場回檔的風險低。
高盛證券策略團隊的一項熊市風險指數預示著美股在未來12個月內進入熊市的概率是68%。
高盛指出，美股當前面臨兩大風險。第一，上升的工資，停滯的通脹和低迷的生產率增速將壓縮美國企業的利潤率；第二，雖然“量化緊縮”不會對債券收益率產生重大影響，但會對投資者產生心理壓力。

4. 新興市場增長空間
高盛對新興經濟體明年的經濟增速十分樂觀。
一方面，新興經濟體內部增長基礎穩健，宏觀基本面有很大改進，包括經常專案赤字減少，通脹向目標水準提升，中國以外地區債務增速下降；另一方面，外部環境大大改進，強勁的全球貿易已經回歸。
因此，高盛看好新興經濟體的股市、信用產品和外匯。

5. 中國經濟：有管理地放緩
高盛認為，與2015年時的情況不同，中國當前這輪經濟放緩是政策主導的，而且是被仔細管理的，這將大大降低對中國資產、大宗商品價格和全球增速的負面影響。
因此，高盛繼續看好中國股票，認為他們將受益於穩健的盈利增長和合理的估值水準。在信用產品方面，高盛認為謹慎的政策變化和國企改革意味著違約風險將會是個例，而非系統性的。外匯方面，高盛預計和經濟放緩類似，人民幣將出現“有管理的”貶值。
同時，中國的穩定增長，再加上強勁的全球經濟將對大宗商品構成支持，這意味著大宗商品類新興市場股票和外匯將受到偏愛。

6. 沉悶的美元
高盛認為，在全球經濟穩健的背景下，美聯儲加息並不意味著美元升值。
例如在2004年至2006年期間，美聯儲連續加息17次，將聯邦基準利率從1%升值5.25%。但在此期間，貿易加權美元指數反而下跌了7%。
高盛預計，美元相對弱勢將利好新興市場貨幣，尤其看好印度盧比、印尼盾和南非蘭特。

7. 美國政策風險
稅改無疑是美國頭號政策風險，第二大風險就是美國的貿易政策。
高盛預計美國稅改在2018年通過的概率是80%，但是一旦稅改無法成功通過，特朗普為了挽救下降的支持率，可能對外交和貿易政策採取強硬立場。
但高盛認為對“美國第一”可能導致全球貿易崩潰的擔憂有點過頭了。畢竟如果全盤推翻NAFTA(北美自由貿易協定)對美國政府的“保增長”目標也太過於不利了。
8. 債券期限溢價正常化
大多政府債券的期現溢價已經處於歷史低位，在一些主要市場甚至出現負的時間溢價，高盛認為這和央行的負利率政策以及大規模資產購買有關。
在高盛看來，隨著美聯儲和歐央行開啟貨幣政策正常化，2018年是重建期限溢價的成熟時機，而這個過程將是漸近的。
高盛預計，在主要債券市場，10年期債券收益率的時間溢價將增加10至25個基點。

9. 歐洲風險：為後德拉吉時代做準備
隨著歐洲央行開始逆轉量化寬鬆政策，政治風險變得尤為突出，需要注意的是德拉吉的任期將於2019年結束。
德拉吉提出“what ever it takes”穩定歐元後，歐元區解體的風險穩步下降到危機前的水準，但這也意味著一個令人不安的事實，即這個承諾很大程度上打上了“德拉吉”的烙印。
同時，歐元區的制度升級已經停止，民粹主義也開始激增。
但高盛認為，歐元區強勁的經濟增長、有限的事件風險以及抵制民粹主義的願望將為歐元區在2018年開啟制度升級創造良好條件，這將利好歐元區資產。

10. 低流動性資產
在週期後期追求收益率往往會導致金融市場失衡。在上一個週期中，對收益率的狂熱促使投資者將高杠杆應用於那些期限和流動性極端不匹配的結構性產品上。
在當前，對收益率的追求同樣強烈，但在上一輪危機中吸取了教訓的人們不再重蹈覆轍，人們開始傾向低流動性資產，例如私募股權，私人債務，直接貸款和商業地產等。
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