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發 表 主 題 專家這麼說... 債券市場將是下次金融危機的導火線? 發 佈 日 期 2017-10-12 22:53:01
發 表 人 八仙果 點 閱 率 664 回 應 數 3
專家這麼說... 債券市場將是下次金融危機的導火線?


鉅亨網新聞中心2017/10/11 17:27

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債市會是下一波金融風暴的禍源 。
債市會是下一波金融風暴的禍源 。



2008 年金融風暴歷經 10 年後,市場對債券的警示聲不斷響起。Tavistock 投資集團執行長 Brian Raven 認為,債市將是下一波金融風暴的禍源所在,並且可能是其生平所見最大的金融危機。

隨著各國央行陸續準備結束寬鬆貨幣刺激措施,通貨膨脹近期出現回升,令人開始擔心債券在流動性低的市場,可能會加快跌勢。

Brian Raven 接受《CNBC》採訪時發出預警,各國央行的貨幣刺激措施難以控制地結束,可能會導致養老金存戶和零售客戶遭受生平最大的金融危機。

而且債券市場處於「前所未見」的狀態,可能會引發比 2008 年更大的金融衝擊。

近十年來,各國央行一直忙於買入債券,以推動全球經濟和增加貸款,進一步加劇了債券價格走高,現在,許多經濟學家認為市場已經扭曲。

一向對於央行寬鬆政策抱持懷疑態度的 IHS Markit 主權風險總監 Jan Randolph,不但看法更為保守,並不斷警告,長期低利率將是下一次金融危機萌芽的溫床。
全球主要央行之利率走勢圖 (2002年至今表現) 圖片來源:UBS、Bloomberg全球主要央行之利率走勢圖 (2002 年至今表現) 圖片來源:UBS、Bloomberg
但也不是所有分析師都對債券市場悲觀看待,摩根資產管理公司全球市場策略師 Mike Bell 表示,貨幣緊縮雖為債市帶來風險,但近期經濟復甦足以抵消債券價格下跌的影響。

Mike Bell 說,他不認為下一個熊市來臨,會和 2008 年的金融危機一樣糟糕,因為目前銀行的資金體質優於 2008 年,預期到時將會是一個更經典的衰退,但不會成為全面性的金融危機。
發 表 人 八仙果 回 覆 日 期 2017-10-12 22:57:49
回 應 主 題 RE: 專家這麼說... 債券市場將是下次金融危機的導火線?
市場暴跌只因特朗普?我們可能正處於史上最大泡沫崩潰前夜
曹弋 2017年05月18日 13:23:25 來源:黃金頭條 閱讀數:5258
摘要:
黃金分析師Mike Malone認為,上一次全球金融危機導火索是美國房地產和股市估值虛高。這一次隨著央行撤出刺激,全球範圍內美元債務危機,或導致股市、房地產、債市“三重泡沫”同時崩潰。市場再平衡過程中,黃金、白銀,甚至是加密資產比特幣可能幅跑贏市場。
全球風險資產下跌僅是因為特朗普風險?其實危險的的種子可能早已埋下了。
黃金分析師Mike Malone認為,全球央行此前大舉注入流動性,導致全球範圍內美國債務風險激增。
隨著“特朗普風險”爆發,之前對美國大舉刺激的希望“化為泡影”,全球範圍內美元資產泡沫崩潰,投資者被迫大舉退出風險資產。
上一次全球危機導火索是美國房地產和股市大幅貶值,現在一個“三重危機”:股市、房地產、債市危機,可能觸發一場新的全球性危機。而黃金、白銀,甚至是加密資產比特幣可能將大幅跑贏市場。
進入今年以來,美國房價終結了自次貸危機結束之後的強勁反彈。但是在其他國家房地產市場泡沫迅速膨脹。加拿大、紐西蘭房價飆漲,其中加拿大房地產估值(價格收入比)創下史上最高,一些中國買家進入市場推高了房產市場泡沫。
股市也出現泡沫崩潰信號。資料顯示,美股投資者從券商融資額創下歷史新高,一旦市場出現大幅波動,券商強制平倉可能引發市場加速下跌。
衡量美股波動率的VIX指數從趨勢看依然處於數十年來最低,儘管週三因特朗普風險大幅上漲,這意味著市場可能過於自信,低估潛在風險。目前美股估值達到2000年科技股泡沫頂峰時水準。
最後,日內交易模式也揭示了壓力加大跡象。根據密執安大學金融系教授John Hussman創立的指標,Malone發現美股發生“消耗缺口”(exhaustion gap”)頻率越來越高。消耗缺口是指標普500指數開盤比前一交易日高0.5%,同時交易中距離歷史高點2%範圍之內。這些缺口表明市場新增資金越來越少,換句話說,即願意在“頂部接盤的傻瓜越來越少”。John Hussman教授成功預測了2008年的全球金融危機。
Malone認為,下一次危機將分兩步展開:
第一步,投資者將蜂擁進入國債等所謂安全資產,這會導致債市短線大漲,股市和房地產市場崩潰。
第二步,隨著全球央行結束寬鬆,全球美元債務體系崩潰,大量債務違約風險,導致股市、債市、房地產市場全面崩潰。
最後,在市場實現再平衡過程中,以黃金為首的貴金屬資產將出現持續上漲。

發 表 人 八仙果 回 覆 日 期 2017-10-12 22:56:55
回 應 主 題 RE: 專家這麼說... 債券市場將是下次金融危機的導火線?
Brian Raven 接受《CNBC》採訪時發出預警,各國央行的貨幣刺激措施難以控制地結束,可能會導致養老金存戶和零售客戶遭受生平最大的金融危機。

真的會有很多人破產
發 表 人 八仙果 回 覆 日 期 2017-10-12 22:54:33
回 應 主 題 RE: 專家這麼說... 債券市場將是下次金融危機的導火線?
這篇文章好像不太對 , 可否老師上課解說

【朱挺豪專欄】買債券基金?勝出要素只有一個!
朱挺豪2017/10/02 15:151
豪哥最近常常被問到一個問題:「報紙說美國升息了,而且還要縮表,債券會崩盤,是不是該贖回手上的債券基金呀?」從 2010 年以後,每次只要美國有升息的新聞出現,就一定有人來問這個問題。所以這期豪哥跟大家討論一下,升息時,債券基金一定要贖回嗎?投資債券基金有沒有什麼投資策略?
豪哥先把自己投資債券基金的三個心得跟大家分享一下:
投資期間最好不要低於兩年
除非資金有他用,否則儘量買進並持有
一定要找費用低且幫你選好基金的交易平台
債券基金,在投資圈裡稱為「固定收益」產品,為什麼會有「固定收益」呢?因為你把錢借給某國政府或某個企業,然後在固定時間會收到利息(月、季、年、到期償付…),所以叫固定收益。
很多人說債券不容易懂。其實,單純的債券是很簡單的,因為它就是一個借據而已。
不過從報酬來源來看,債券跟股票投資的差異極大。股票主要是看企業的盈餘成長性,想賺它的成長財。債券是看企業的還款能力,想賺它的利息財。所以投資債券,只要借款的人不跑路(倒閉),基本上你就一定會有借據上所約定的利息可以領,如果持有到期,本金也不會損失。
1. 債券價格隨著「市場利率」而波動
可是報紙上有很多大師說,美國升息囉,債市要崩盤啦,大家趕快回家收衣服(誤)。這些大師講的是真的嗎?是真的,但這是針對債券的「價格」。
債券價格是會隨著市場利率而波動的。
如果你半年前借錢給別人,後來市場利率上揚,那麼現在你發個新借據,利率一定比先前那張借據來得高,於是舊的那張借據就貶值了(跌價)。如果是降息,就是反過來,你的這張借據會升值(漲價)。
最近大家所聽到的消息,說債券要崩盤,主要就是因為美國升息了,市場利率上揚,債券價格勢必要下跌。
可是別忘了,你這張借據不是只有價差而已,還有利息呀。
2. 債券投資中,利息才是主角
新聞中「債市大逃殺」的主角,首先是公債或投資級的公司債,因為這些債券的利率通常最接近央行牌告利率,一旦央行升息,這類債券一定受收到衝擊。那麼,我們就來看看美國升息期間,這類債券真的「逃殺」了嗎?
下圖是投資級債券的「價格」走勢,從圖中可看出,債券「價格」在 1999-2000、2004~2006 美國升息期間,確實都出現下跌,但幅度最大也只有 10%。2015 年之後美國升息對價格影響更是微小,因為美國聯準會仍在持續買進債券,支撐了債券價格。(真正大跌是在 1998 亞洲金融風暴及 2008 金融海嘯)
所以從歷史來看,升息對債券價格的衝擊是有的,但是沒有到「逃殺」這麼驚悚的局面。
圖一:債券價格在升息期間確實會下跌

更重要的是,投資債券的總報酬是「價格波動 + 累積利息」。下圖中,大家可以看出在債券投資中,價格波動在總報酬中,只是一個配角,真正的主角,是「利息」。
圖二:債券的總報酬,主要來自於「利息」
資料來源:Bloomberg;鉅亨網投顧整理;資料時間:2017/09
不只是投資級的債券是如此,即使是體質較弱的公司所發行的高收益債券,同樣的,價格波動的影響極為微小,「利息」仍是報酬主要來源。
圖三:高收益債券的總報酬,主要貢獻仍是來自於利息
資料來源:Bloomberg;鉅亨網投顧整理;資料時間:2017/09
3. 投資債券基金的三大撇步
在文章開頭,豪哥就把自己債券投資策略的三個心得分享給大家。
投資期間最好不要低於兩年
除非資金有他用,否則儘量買進並持有
一定要找費用低且幫你選好基金的交易平台
對於第一個策略,為什麼債券基金投資最好要超過兩年呢?因為從過去兩次升息的經驗,價格的最大下跌幅度約 10%左右,但總報酬最終幾乎都是正報酬,也就是說,利息的收益填補了價格的跌幅。所以不管你在那個時點投資,持有兩年以上,總報酬的數字應該都不會讓你睡不著覺。

資料來源:Bloomberg;鉅亨網投顧整理;資料時間:2017/09
至於買進持有的策略,看圖形就知道,總報酬會隨著利息一直累積。
最後,找個有幫你篩選基金,手續費低,且沒有每年收取信託管理費的平台。各位,債券投資主要賺利息,總報酬主要也是看票面利率的累積,每一分錢賺得都不容易,當然能省就省。
有人會問,到底該買累積型還是配息型?豪哥投資債券喜歡利息滾下去,這樣會有複利效果,所以通常都買累積型的債券基金。然而有現金流需求的朋友,那麼配息型的債券基金比較適合你,但要記得這類型基金淨值漲不太動是正常的,因為最肥的那塊肉(利息)已經在你手上了。
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