能源、食品、工資三大通脹源中，美中歐日四大經濟體起碼有一個，有的三個佔全了。美國和中國主導，全球範圍內通貨膨脹有抬頭的跡象，這是本週期之首見，對於經濟和市場都是重要的變數。本週期經濟復甦拖得很長，但是力道欠缺，不少國家都是靠貨幣寬鬆政策來打造人為的經濟增長。如果通脹前景出現重大變化，則 QE 難以維持，甚至可能逆轉。政策刺激由貨幣擴張轉向財政刺激，看來不僅是各國首腦的討論題目，更是經濟之必須。相信市場的聚焦點不僅是特朗普刺激，還會有其他國家。財政擴張應該是今年股市的一大題材。短期來看，政策刺激改由財政主打已成趨勢，不過各國所剩下的擴張空間不同，中期的增長空間也就不同。當然筆者一直強調，財政支持只能解一時之圍，改革才是令經濟重回正軌的不二法門。
