2016 年第四季度,全球貨幣政策已現拐點。美國加息,歐日變招,中國收縮流動性,全球範圍內債券利率大幅上揚。這個趨勢在 2017 年上半年還會持續,不過筆者認為央行需要在年中重新審視其貨幣政策的走勢和有效性。屆時,特朗普的經濟政策已經成型,中國的金融風險日漸積聚,歐日經濟增長下滑,各國政府所談的財政刺激到底兌現了多少,貨幣政策能否繼續休息,一切都會變得清晰。2017 年夏季,應該是全球 QE 之後各國央行下一個決斷日子,而此對全球流動性、資產價格十分重要。
2017 年 10 月德國大選
默克爾是世界上最後一位仍屹立著的以自由主義為核心政治理念的執政政治家(小國領袖不算),她的政治情懷以及在歐債危機中的中流砥柱,為其贏得了時代雜誌 2015 年封面人物。但是她的難民政策給她帶來了災難性的後果,默克爾領導的基民盟在近期地區選舉中一再敗北。這位歐洲戰後最重要的政治領袖將尋求第四次連任,也很可能遭遇滑鐵盧。德國反移民、疑歐情緒空前高漲,默克爾的傳統盟友已經衰落,且看德國選民會不會用選票發出 No 的怒吼。默克爾如果失腳,德國勢必減少對歐盟、歐元的承諾,金融市場由此所承受的衝擊估計是巨大的。