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發 表 主 題 【啟富達國際】德拉吉：「ECB 不會突然終止 QE」，那意味QE先從減碼開始做起？ 發 佈 日 期 2016-10-27 08:59:37
發 表 人 啟富達國際研究部 回 應 數 2
歐洲央行在上週四(10/20)召開貨幣政策會議，宣佈維持利率不變，將主要再融資利率維持在0%，隔夜存款利率維持在-0.4%，隔夜貸款利率維持在0.25%，並計畫維持當前每個月800億歐元的購債計畫至2017年3月不變，符合外界普遍預期。但對於市場關注的焦點：QE即將到期問題，是否將延長或減碼？歐洲央行行長德拉吉在會後記者會指出「沒有討論」，會議並無明確談及 QE 延長和減碼議題，但一句話「ECB 不會突然終止 QE」，市場解讀等同間接回應了 ECB 會先從 QE 減碼開始做起，不排除 12 月 ECB 很可能會減碼 QE。

對於QE即將於明年3月到期，市場最關心接下來歐央打算QE延長或減碼？雖德拉吉表示：這次沒有討論到 QE 延長的議題，但仍維持承諾 QE 至少會執行到 2017 年 3 月，如有必要的話會延長，元大寶華認為 ECB 的確很可能在 12 月的會期宣布延長 QE 承諾的時程，至少是從 2017 年 3 月延長到 2017 年 9 月以後。但就減碼的議題來看，德拉吉說「現階段來看還是有貨幣政策支撐，但QE不會永遠都在」，表示超寬鬆的貨幣政策不可能永遠存在，縮減目前的非傳統性貨幣政策是必然的，且 QE 政策不可能突然的終止，此可解讀歐洲央行應會先從QE減碼開始做起，暗示著 ECB 正靠近減碼的時點。

由於QE減碼茲事體大，元大寶華評估ECB 會先達成市場共識之後才會開始進行，預期減碼多持減碼 100 億歐元，不排除 12 月的會期中 ECB 宣布減碼 100 億歐元的機率提高。倘若ECB果真在12月進行減碼QE，回收QE的話，不經讓人連想到在2013年6月及7月，當時Fed前主席柏南克QE退場的發言經驗值來看(如表)，當時柏南克縮減QE的言論一出後，造成全球股市重挫，美元升值、非美貨幣大幅走貶，而各國公債殖利率全都大幅飆升，也導致全球公債、高收益債、新興市場債全部遭受拋售，價格大跌，引發當時全球股、債、匯市一陣不小的騷動，因此，德拉吉QE後續的言論，是否也將會為市場帶了不小的震撼，值得投資人關注。
 
發 表 人 馬思洛 回 覆 日 期 2016-10-27 10:46:40
回 應 主 題 RE: 【啟富達國際】德拉吉：「ECB 不會突然終止 QE」，那意味QE先從減碼開始做起？
義大利牧山銀行裁2600人 關500分行！股價崩23%


鉅亨網編譯張正芊2016/10/26 15:40

面臨財務危機的義大利第三大銀行錫耶納牧山銀行 (Banca Monte dei Paschi di Siena)(BMPS-IT) 周二 (25 日) 宣布大規模重整計畫，將裁員 2600 人、關閉 500 間分行及出售部門，以利接下來的釋股增資行動。股價聞訊上下劇烈震盪，先是飆漲達 26.5%，之後又一度重摔 23% 暫停交易。

牧山銀行今年 7 月已宣布，計畫發售新股籌資 50 億歐元 (45 億美元)，並賣掉 280 億歐元的壞債。根據周二宣布的 3 年策略計畫，目標至 2019 年底裁減 9% 的人力，將分行數大砍 1/4 至 1500 間，出售壞債追索及信用卡收帳部門，同時加快銀行數位化的投資，並更著重零售銀行及中小企業業務。

牧山銀行周二也公布，第三季由一年前的獲利 2.558 億歐元轉為大虧 11.5 億歐元，因提列 13 億歐元的壞帳準備金；且第一類資本適足率降至 11.5%。該行盼在新重整計畫加持下，至 2019 年能重返獲利 11 億歐元，核心資本比例拉高至 13.5%。

不過，牧山這份重整計畫仍待下月 24 日召開特別股東會通過。該行周二並證實，可能要求次位債權人接受以股換債計畫。券商 Kepler Cheuvreux 發布報告指出，牧山訂的重整目標很有野心，且股東可能不願股份被嚴重稀釋而否決提案。該股周二收盤仍大跌 14.99% 至 0.295 歐元。
發 表 人 馬思洛 回 覆 日 期 2016-10-27 10:17:27
回 應 主 題 RE: 【啟富達國際】德拉吉：「ECB 不會突然終止 QE」，那意味QE先從減碼開始做起？
再次暗示展延QE？德拉吉：QE政策對達到2%通膨目標極其重要
鉅亨網編譯許光吟 綜合外電2016/10/26 13:56

歐洲央行總裁德拉吉 Mario Draghi　圖片來源：afp
《華爾街日報》報導，週二 (25 日) 歐洲央行 (ECB) 總裁德拉吉 (Mario Draghi) 在德國首都柏林的一場演講上表示，在達到 2% 通膨目標之前，ECB 將會繼續維持超寬鬆貨幣政策，再次暗示 ECB 將會在十二月份的利率決策會議上，對即將於明年三月份到期的 QE 政策進行展延。
目前 ECB 的 QE 政策為每月購債 800 億歐元，德拉吉在該場演講上說道：「ECB 將會繼續維持 QE 的寬鬆政策不變，這對 ECB 的 2% 通膨目標來說，可謂是極其重要。」
而該場演講的與會者還有德國財政部長蕭伯樂 (Wolfgang Schaeuble)，此前蕭伯樂已一再批評 ECB 的負利率政策，嚴重傷害到德國一般存款戶的權益。
德拉吉在演講上特別對此解釋，ECB 的低利率政策並沒有讓德國存款戶的權益招受損害，事實上，ECB 的負利率政策僅是讓利息收入輕微下滑。
市場估計，ECB 將在十二月份的利率決策會議上，將會出手展延即將到期的 QE 政策，但是否調降 QE 的每月購債規模自 800 億歐元降至 700 億歐元，市場仍是眾說紛紜。
裕信銀行 (UniCredit) 經濟學家 Marco Valli 曾在上週就對此表示，由於歐元區目前金融業表現依舊低迷，也反映出市場期望 ECB 能採取額外的措施，刺激經濟，這顯示 ECB 將實施更多的「措施」以保住當前的發展態勢。
週二 (25 日) 歐元兌美元小幅上漲 0.12% 以 1 歐元兌 1.088 美元作收，依舊在近九個月來的低檔區間徘徊。
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