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發 表 主 題 本週10/24-10/30重要事件與數據-歐元萎靡不振 央行分道揚鑣 發 佈 日 期 2016-10-24 08:05:08
發 表 人 啟富達國際研究部 回 應 數 2
瑞士信貸亞洲區首席經濟分析師陶冬在部落格文章指出，歐洲經濟復甦十分疲弱，歐洲銀行的資產負債表也依然脆弱，一旦市場對 ECB 的政策決心產生懷疑，後果將不堪設想。以下為陶冬部落格全文：

歐洲銀行業的形勢暫時趨穩，風險資產試探性地再拾上升軌跡，恐慌指數下沉，中國房價在統計意義上回落，日本央行行長閉上了喋喋不休的嘴，不過大西洋兩岸的匯率又起風浪。歐洲央行上週開會，決定不作政策變動，總裁德拉吉在記者會上聲稱從沒有討論過減少購債計劃。歐洲在 QE 上按兵不動，美國聯儲加息日近，歐元匯率迅速下滑，創下七個月來的新低。市場認為英國央行也隨時需要放鬆銀根以備脫歐所帶來的經濟衰退，英鎊徘徊在三十一年以來的低位。股市形勢比匯市清晰、穩定，美國藍籌股業績多數好過預期，銀行股更給市場帶來驚喜，於是資金頂住加息的焦慮入市，美股走強。歐洲股市無業績利好，不過德國銀行業沒有進一步的壞消息傳出，銀行板塊帶動大市整體向上。中國上證指數輾轉攻擊 3100 點不果，不過整週仍有斬獲；B 股則受到人民幣連日下挫的影響而出現大幅調整。此次人民幣匯率調整，沒有給全球市場造成太大的震動，中國第三季 GDP 數據也沒有帶來任何提振。OPEC 凍產決定，將布倫特石油價格推上每桶 50 美元後，本週油價穩中帶升，不過凍產消息基本被消化。黃金價格未隨美元升值而下降，不過價格走勢依然被困在箱體區域，久不見突破。

ECB 上週決定按兵不動，既不降息也不調整購債額度。針對市場關於 tapering（逐步降低每月購買資產的數量），總裁德拉吉號稱從未考慮過此選項，甚至暗示 12 月例會時可能加碼 QE。撇開市場反應不談，筆者認為歐洲央行的決定以及之後德拉吉的表態都是實情。歐洲經濟復甦十分疲弱，而且是靠貨幣擴張撐出來的；英國脫歐對經濟的影響並不清晰，隱患頗多；歐洲銀行的資產負債表依然脆弱，更面臨美國巨額罰款的威脅。此時此刻就是靠著 ECB 的 QE 一口氣支撐著，一旦市場對 ECB 的政策決心產生懷疑，後果不堪設想。筆者相信歐洲沒有空間退出 QE。不過歐洲國債買少見少，ECB 現行的 QE 項目接近彈盡糧絕也是事實，當時寄予厚望的替代舉措負利率也出師未捷身先死了，德拉吉的確面臨變招的壓力。至於如何維持市場信心同時在貨幣政策上作出置換，是歐洲央行正在考慮議題。各國重啟財政刺激，同時邁出改革的步伐，應該是歐洲貨幣當局渴望見到的，但是在德法大選之年究竟 ECB 能得到多少援手就不得而知了，估計 ECB 在 12 月要加碼 QE 而非減碼 QE。

這次歐元／美元匯率的異動，也再次提醒各國貨幣政策分道揚鑣這一現實。美國經濟復甦速度快過其他國家，貨幣正常化的政治壓力也大過其他國家。公開市場委員會成員連番強調，近月內加息的時機已經成熟，市場也預計 12 月聯儲重新啟動利率上升週期。歐洲、日本的政策變招是無奈之舉，幾乎可以肯定減少國債購買的同時，央行會引入新的寬鬆機制；美國的加息卻有其基本面的支持。如此情形勢必強化政策間的反差，拉大市場利率差異，促使資金重新配置，帶來匯率上的變局。同時日歐在政策創新上不明朗因素甚多，聯儲在加息上也是三心兩意，政策不確定性勢必增大，市場的波幅也勢必加大。筆者以為，風險資產會面臨新的一段高危期，出現黑天鵝事件的可能性上漲。

本週的關注點是日本銀行。自從上次會議推出利率曲線管理之後，日本的收益率曲線並無太大變化，日本央行在債券購買上亦無太大變化，市場很想听到黑田東彥的最新解釋。美國藍籌企業的盈利對股市走向亦頗關鍵，焦點則從銀行轉向科技公司。美國第三季度 GDP 增長，環比折年率預料為 2.2%（vs 上季度 1.4%），英國脫歐公投後第一個 GDP 增長，預測環比為 0.4%（vs 上季度 0.7%），這兩個數字如果屬實，加上已經公佈的中國增長，應該可以暫時舒緩市場對全球增長的焦慮。
發 表 人 米勒 回 覆 日 期 2016-10-24 11:51:02
回 應 主 題 RE: 本週10/24-10/30重要事件與數據-歐元萎靡不振 央行分道揚鑣

金鑽集團：黃金ETF大幅減倉 本周決戰美國三季度GDP優劣
鉅亨網新聞中心　　2016-10-24 11:10


10月24日-市場續炒美聯儲年底加息，年內加息的預期增強，以及歐元跌至七個月低位，美元強勢持續，創8個月高，然金價持穩，COMEX12月黃金期貨收漲0.20美元，報1267.70美元/盎司，上周累漲約1%。

【基本面分析】

1.嘉信理財稱，美元趨升雖為隱憂，但預期美元上升只是美國12月加息前的偷步升勢。據短期美國利率走勢顯示，聯儲局12月加息的可能性已升至75%，較上周的66%高。

2.歐洲央行總裁德拉吉（MarioDraghi）周四議息後明言沒談論「收水」，並暗示12月會議將公布政策後向。因他對經濟和通脹言論偏鴿，有揣測歐央會再放水，PIMCO預期歐央會在12月進一步放寬貨幣政策，並相信歐央需等到通脹穩靠向2%目標後，才會撤回刺激政策，歐元見7個月低位。

3.美國舊金山聯儲主席JohnWilliams（2018年在FOMC享有投票權）：循序漸進、宜早不宜遲地加息是合理的。

4.美國商品期貨交易委員會(CFTC)周五(10月21日)公布的周度報告顯示，截至10月18日當周，對沖基金和基金經理連續三周減持Comex黃金凈多頭頭寸，凈多刷新7個月新低。具體數據顯示，COMEX黃金投機凈多頭頭寸減少16516手，至137260手。黃金依然承壓於強勢美元，美聯儲可能會在今年晚些時候加息令美元指數受到提振。

5.全球最大黃金ETF--SPDRGoldTrust，10/21所持黃金量為953.56噸，較前日大減16.61頓。

6.本周關注事件數據：

周一：15:00法國10月制造業PMI初值；15:30德國10月制造業PMI初值；16:00歐元區10月制造業PMI初值；18:00英國10月CBI工業訂單差值；20:30加拿大8月批發銷售月率；21:45美國10月Markit制造業PMI初值；21:052016年FOMC票委、聖劉易斯聯儲主席布拉德就美國的經濟和貨幣政策發表講話；

周二：16:00德國10月IFO商業景氣指數；21:00美國8月FHFA房價指數月率、8月S&P/CS20座大城市房價指數年率；22:00美國10月諮商會消費者信心指數、10月里奇蒙德聯儲制造業指數；

周三：04:30美國至10月21日當周API原油庫存；08:30澳大利亞第三季度CPI年率；14:00德國11月Gfk消費者信心指數；21:45美國10月Markit服務業PMI初值；22:00美國9月新屋銷售數據；22:30美國至10月21日當周EIA原油庫存；

周四：16:30英國第三季度GDP年率初值；18:00英國10月CBI零售銷售差值；20:30美國至10月22日當周初請失業金人數、9月耐用品訂單月率；22:00美國9月成屋簽約銷售指數月率；22:30美國至10月21日當周EIA天然氣庫存；

周五：07:30日本9月失業率、日本9月全國核心CPI年率、日本9月核心CPI年率；13:00法國第三季度GDP年率初值；14:45法國10月CPI月率；15:00瑞士10月KOF經濟領先指標；17:00歐元區10月經濟景氣指數、10月工業景氣指數、10月消費者信心指數終值；20:00德國10月CPI月率初值；20:30美國第三季度實際GDP年化季率初值、美國第三季度核心PCE物價指數年率初值；22:00美國10月密歇根大學消費者信心指數終值；

周六：01:00美國至10月28日當周石油鑽井總數。

【技術面分析】

上周五金價回調測支撐，最低來到1260美元。就線路來看，金價受制於200日均線，反向失守五日均線，向下測試10日均線支撐，盡管日KD呈現多方架構，但短線陷入整理機會高，紅棒站回200日均線之上，反彈才有機會持續，然未來美元指數強弱，將攸關黃金漲跌，料支撐1260美元、壓力落1268、1275美元。

【交易策略】

若失守1265美元、或反彈未過1268美元，站空方。若出上揚紅棒站上1268美元、或失守1265美元後守穩1260美元，站多方。

陳俊良，金鑽集團首席分析師
【作者：和訊獨家】【了解詳情請點擊:www.hexun.com】
發 表 人 啟富達國際研究部 回 覆 日 期 2016-10-24 08:05:23
回 應 主 題 RE: 本週10/24-10/30重要事件與數據-歐元萎靡不振 央行分道揚鑣
本週10/24-10/30重要事件與數據-歐元萎靡不振 央行分道揚鑣

本周的關注點是日本銀行。自從上次會議推出利率曲線管理之後，日本的收益率曲線並無太大變化，日本央行在債券購買上亦無太大變化，市場很想聽到黑田東彥的最新解釋。美國藍籌企業的盈利對股市走向亦頗關鍵，焦點則從銀行轉向科技公司。

重要事件： 10/24 Fed聖路易士分行主席布拉德發表談話、六中全會(10/24-10/27)、10/25 歐洲央行行長德拉吉發表談話、10/26 Fed亞特蘭大分行主席
洛克哈特發表談話

本週重要數據：美國S&P Case-Shiller全美房價指數、諮商局消費者信心指數、新屋銷售、耐久財訂單月增率、初領失業救濟金、美國第三季GDP季增率初值、密大消費者信心指數；德國Ifo景氣預期指數；日本消費者物價指數CPI、失業率；台灣M1b年增率、M2年增率
 
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