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發 表 主 題
老虎基金創辦人：去吧！全球債市的「大放空」機會又來啦
發 佈 日 期
2016-10-12 00:01:50
發 表 人
Alpha
回 應 數
3
老虎基金創辦人：去吧！全球債市的「大放空」機會又來啦
鉅亨網編譯許光吟 綜合外電11:30
《彭博社》報導，全球知名對沖基金：老虎基金 (Tiger Management) 創辦人 Julian Robertson 近日表示，他認為美國聯準會 (Fed) 再度升息的時點已不遠矣，建議投資人勇敢地放空債市吧！
Julian Robertson 認為，在 Fed 進一步脫離零利率水平之後，接下來的債市恐怕將要走一段相當長的空頭趨勢，而 Julian Robertson 本人也不是只是嘴上說說，Julian Robertson 表示，他確實已經進場放空全球債市。
Julian Robertson 說道：「我認為從長期的角度來看，現在進場放空債市可謂是絕佳時機。」
但 Julian Robertson 也提醒到，目前他還沒辦法準確看到何時債市才會爆發「大逃殺」，Julian Robertson 目前也只是採取分批進場的策略，進行放空債市。
同時 Julian Robertson 更明確指出，他已經進場放空義大利債市，並且密切注意德國債市，Julian Robertson 認為，目前義大利債市殖利率居然低於美債殖利率，而 10 年期以下的德國公債，也全數落在負殖利率區間內作交投，這樣的現象根本是荒謬至極。
喊空債市的大咖，還有他們：
《CNBC》報導，此前全球最大對沖基金：橋水基金創辦人 Ray Dalio 亦曾在 9 月 13 日出席一場演講時表示，隨著全球央行已經無法再為經濟成長再加添動能，恐怕目前全球債市已經處在危在旦夕的緊急時刻。
Ray Dalio 指出，目前現在市場上有超過 11 兆美元的債券已落在負殖利率水平間作交易，美國聯準會 (Fed) 和日本央行 (BOJ) 根本無力將市場資金趕出債市，Ray Dalio 對此直言，全球央行們在刺激經濟的手段上，恐怕是已經到了極限。
Ray Dalio 對此認為，目前全球已經非常接近債市循環的尾聲，過去央行能夠一肩扛起、支持債市的能力早已是不復以往，估計未來全球經濟的成長率將會比過去大家所習慣的水平，還要來得更低。
統計至 6 月 16 日為止，全球已超過 11 兆美元債券在負殖利率水平內作交易 圖片來源：Fitch Ratings、Bloomberg
而前美國聯準會 (Fed) 主席葛林斯潘 (Alan Greenspan) 隨後也在 9 月 22 日接受《彭博社》專訪時表示，在 Fed 接近再度重拾升息循環之際，估計美債的大多頭牛市，恐怕已無法繼續延續。
對於一些繼續看多美債市場的觀點，葛林斯潘對此反駁表示，市場上這種預期美債價格不可能走跌的心態，是一個相當典型資產價格在高檔時的投機心理。
葛林斯潘說道：「每當人們身處在一個大牛市的時候，總是認為這個牛市永遠不會崩盤。」
發 表 人
Alpha
回 覆 日 期
2016-10-12 00:03:42
回 應 主 題
RE: 老虎基金創辦人：去吧！全球債市的「大放空」機會又來啦
老師下次可以談這個主題嗎 ? 客戶買好多債券 , 但債券價格一值滑落
發 表 人
Alpha
回 覆 日 期
2016-10-12 00:02:33
回 應 主 題
RE: 老虎基金創辦人：去吧！全球債市的「大放空」機會又來啦
IMF：全球債務創歷史新高 矛頭直指中國和巴西
鉅亨網新聞中心34 分前
IMF警告私人企業大舉借貸，矛頭直指中國和巴西。 (圖：AFP)
國際貨幣基金組織 (IMF) 警告私人企業大舉借貸，令全球債務已堆積至 152 兆美元，創歷史新高，GDP 佔比達 225%。IMF 警告，私人部門負債嚴重的情況不但存在於發達國家，部分「在全球金融系統中舉足輕重」的新興市場國家亦如是，矛頭直指中國和巴西。
《星島日報》報導，IMF 在其半年一度的全球財政監督報告中指出，截至 2015 年底，全球債務總額已膨脹至 152 兆美元，刷新紀錄，比本世紀初的數字多出超過 1 倍；佔同期全球國內生產值 (GDP) 的 225%，較 2002 年佔 GDP 200% 還要高。把 2002 年至 2015 年底全球債務升幅與其 GDP 佔比升幅相比較，可以發覺期內全球私人債務增長快過經濟增長。
IMF 指出，長期低息環境吸引大量公司積極發債集資，他們更期望通膨加快可令他們變相減債。但該會警告，私人公司債台高築到一定程度，總有一日需要樽節還債，一旦引致「債務型通縮」的宏觀經濟局面，企業負債反而上升，最終將拖慢整體經濟增長，倒過來進一步加深通縮，形成惡性循環。
報告進一步指出，雖然該會無法告訴你多少私人債務為之太多，但促請部分國家著手應付私人部門負債嚴重的問題。IMF 指出，企業高負債問題不但存在於發達國家，部分「在全球金融系統中舉足輕重」的新興市場國家亦如是，言下之意就是指中國和巴西。
IMF 又表示，雖然政府負債僅佔全球債務 1/3，但提醒自金融危機爆發以來，各國政府的資產負債一直膨脹。
此外，IMF 還警告威脅金融穩定的風險正在增加，無論是發展中或發達經濟體都面臨一些中期風險，當中以歐洲、日本及中國的情况尤其令人關注。
香港《明報》援引 IMF 表示，歐洲的不良貸款規模仍維持在 9000 億歐元水平，當中以意大利和葡萄牙銀行業所面臨的盈利及資本挑戰最為嚴峻。部分問題反映在超低利率和低增長的環境，可能蠶蝕歐洲銀行業的資本緩衝，影響金融穩定。IMF 建議歐洲銀行業盡快採取全面行動，應對不良貸款和低效率的商業模式。
歐洲最大銀行德銀因金融危機前不當銷售 MBS，被美國司法部開出 140 億美元的和解金，令外界關注到其資本水平。IMF 未點名提及德銀的問題，但預計德銀將成為 IMF、世銀及國際金融協會 (IIF) 本周會議的焦點。
IMF 指出，經濟疲軟及低利率亦促使日本銀行業向海外擴張，不過這使業界在取得外來資金時可能面對一些風險。IMF 又稱，中國信貸迅速增長和「影子銀行」擴張，也威脅到金融穩定。IMF 認為，中國迅速發展的金融體系變得愈來愈「互相牽連」，令金融風險更易蔓延。不過 IMF 稱，環球短期風險有所減輕，新興市場的壓力有所紓緩。
發 表 人
Alpha
回 覆 日 期
2016-10-12 00:02:10
回 應 主 題
RE: 老虎基金創辦人：去吧！全球債市的「大放空」機會又來啦
QE泡沫多大？IMF：全球債務飆新高152兆美元！
鉅亨網編譯張正芊12:40
國際貨幣基金組織 (IMF) 周三 (5 日) 警告，截至去年底，全球公共及民間非金融部門的債務總額已飆上 152 兆美元，且相較於經濟產出 (GDP) 的比率高達 225%，雙雙創下空前新高。IMF 稱，這已對全球經濟復甦構成嚴重阻礙，且債務還持續增加，呼籲各國政府盡快採取防治行動，以免為時已晚。
IMF 在最新半年度財務監督報告中指出，上述債務約 2/3 屬於民間，其餘公共債務相較於 GDP 比率，也已由原本的不到 70% 大增至 85%。IMF 表示，過去 15 年全球債務規模暴增逾倍，且相較於 GDP 的比率更由世紀初的不到 200% 激增。
IMF 警告，全球經濟成長緩慢造成償債困難，可能會形成惡性循環：即經濟成長更加緩慢，阻礙財務去槓桿，進而導致債台高築揮之不去，最後又令復甦進一步惡化。IMF 寫道：「民間債務過高，是全球復甦的一大障礙，並對金融穩定構成風險。」
IMF 指出，今日全球債務大部分是 2008 年金融危機前累積的民間債務。而儘管金融危機後，先進國家的家戶及企業開始降低財務槓桿，但發展並不平均，有些債務還持續增加，且壞債最後落到政府的資產負債表上。
另一方面，低利率刺激新興市場國家企業債大增。IMF 警告，先進國家及中國、巴西等少數大型新興市場國家民間債務高漲，已達到可能威脅全球金融穩定的程度，且恐怕是經濟成長走軟兇手之一。IMF 財務事務主管 Vitor Gaspar 指出，當前經濟成長仍微弱，卻背負如此巨債，令金融危機爆發的風險升高。
因此 IMF 表示，若要啟動大規模財務去槓桿，需先讓經濟恢復強勁成長。政府應該採取的行動，是透過投資、財政與產業改革及特定目標的行動，來協助負債累累的企業降低債務。方式包括進行干預來重組民間債務，或修補銀行的資產負債表，以降低這些風險可能對總體經濟構成的傷害。
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