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發 表 主 題 【啟富達國際】美國預期升息,中國債市竟也遭受波及 !? 發 佈 日 期 2016-09-21 07:59:37
發 表 人 啟富達國際研究部 回 應 數 1
自8月下旬的全球央行年會之後,眾多Fed官員紛紛提出鷹派與鴿派的言論,引發市場上開始猜測是9月或12月份會升息?但無可否認的是升息的路徑比升息時間點重要,也就是說在今年年內升息的機會是高的,也帶動美國十年期公債殖利率緩步走升。然而,中國這個相較於全球是屬於較為獨立的市場,其公債殖利率竟與美國公債殖利率相關係數高達0.6844 (見圖一)的正相關,因此,美國的升息又會為中國債市帶來什麼樣的影響?是否也與中國廣西有色金屬集團近期宣告破產有關?值得我們探究。

中國債市會與美國升息有關,主要是因為中國企業發行的美元債務(企業債),其定價利率大多以LIBOR為基準,因此,隨著美國升息腳步逼近,LIBOR也隨之攀升。什麼是LIBOR?其全名為「倫敦銀行同業拆款利率(London Interbank Offered Rate)」,即為倫敦國際銀行同業間資金借貸的利率,也經常為國際上美元貸款計息參考的基礎利率。當LIBOR上升時,相對的中國企業的融資成本就會增加,企業的償債壓力就會變的更加沉重,此將恐讓中國的債務問題再度浮現。根據國際清算銀行(BIS)最新出爐的報告指出,中國在未來3年因債務問題沉重下,有可能會爆發金融危機。

本週,中國內地廣西有色金屬集團的破產,其因資金緊縮、信用利差擴大,企業融資成本上升造成利息支出的增加,而成為中國銀行間市場債券發行人中第一家破產清算企業。然而,通常債券市場是全國性的市場,因此債券違約的影響也具有較強的外液效應,波及全國,使得債券融資成本形成全國性的上升,此恐將點燃打擊投資人對於中國債市信心的導火線。

最近,隨美國緊縮政策腳步加快,歐洲央行與日本央行無意持續量化(QE),中國央媽在時隔四年首次年中重啟28天逆回購,明確去槓桿的意圖下顯示,各國貨幣政策及資金流動性似乎來到拐點的跡象,都不利於債市發展。雖然到目前為止,我們仍無法預知Fed將會於明天(9/22)凌晨宣佈9月或12月執行升息?但可以確定的是Fed升息的趨勢是不變的,也因此,不管是美國債市或全球的債券市場將有面臨債券泡沫破滅的可能,值得投資人提高警覺。
 
發 表 人 新手菜鳥 回 覆 日 期 2016-09-21 08:51:32
回 應 主 題 RE: 【啟富達國際】美國預期升息,中國債市竟也遭受波及 !?
中國由於影子銀行的問題,導致金融壞帳比例一直無法確切評估,一旦爆發,連鎖效應也不知道會對中國市場甚至全世界有多大衝擊,的確值得投資人時時注意!!!
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