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發 表 主 題
時隔四年央行首次年中重啟28天逆回購 明確去槓杆意圖
發 佈 日 期
2016-09-14 10:51:52
發 表 人
那些年
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1
小心持有亞債的投資人..中國有升息的味道
時隔四年央行首次年中重啟28天逆回購 明確去槓杆意圖
鉅亨網新聞中心※來源：新華社中國金融信息網2016/09/13 10:28
2016年央行公開市場操作情況
北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--9月13日，央行在公開市場上分別開展700億元7天期、300億元14天期以及600億元28天期逆回購操作，其中7天和14日天期中標利率維持在2.25%和2.4%不變，28天期逆回購中標利率下調5個基點至2.55%。這是央行時隔逾7個月首次重啟28天逆回購操作，也是時隔四年首次在年中開展該操作。
據中國金融信息網人民幣頻道統計，今日有共計600億元逆回購到期，單日實現資金凈投放1000億元，為連續第二日凈投放。截至周二，本周凈投放資金2501億元，上周為凈回籠1500億元。
公開市場本周共計有2700億元逆回購到期，周一到周三分別有500、600、300億元資金到期，周四至周六金融市場休市，順延到周日1300億元到期。此外，9月10日(上周六)到期的851億元3年期央票順延至9月12日(周一)到期。
中秋及國慶假期臨近，央行新增28期天逆回購操作，拉長流動性期限意圖明顯。本周投放的28天資金可以貫穿至國慶長假之後，有助於減輕9月下旬的資金投放壓力，釋放出保障節前流動性平穩的信號。
莫尼塔宏觀研究認為，中期來看，更重要的原因在於，前期重啟14天期逆回購的效果不甚理想，而央行“縮短放長”抑制債市槓杆的心意已決。長期來看，增加28天期逆回購操作，符合利率市場化深入推進的需要。有助於完善政策利率的期限結構，逐步提高對隔夜到1年期利率的調控能力。由此，為貨幣政策由數量型調控向價格型調控轉型創造條件。
今年年初春節假期前，央行曾連續開展28天逆回購操作，1月19日至2月5日連續開展28天期逆回購操作共計13450億元，操作利率2.6%。2013年以來，28天期逆回購一般都在臨近春節期間發行，用於平緩跨節資金波動。而目前在年中操作體現央行以長換短，綜合抬高市場槓杆成本以傳遞明確的去槓杆意圖。
中信證券固收團隊認為，從匯率角度來看，美聯儲加息預期再度走高，局部時點人民幣匯率壓力仍將突顯，外匯儲備承壓。而在外部寬松更趨減弱的大環境下，未來中國央行貨幣政策寬松更添掣肘。而央行對流動性縮短放長，流動性碎片化、周期性特征明顯，與匯率走勢的共振增強，從而市場對流動性預期的波動也在加劇。
在人民幣匯率承壓的背景下，央行通過“縮短放長”策略可以從量、價兩方面減小匯率的壓力，一是在量上減少短期流動性投放，二是在價上抬升短期資金成本，這兩點都有助於穩定匯率市場。
興業證券固定收益分析師唐躍認為，28天期逆回購利率下行超預期，說明在市場比較震盪的時期，央行態度仍然比較中性。一方面希望通過拉長資金投放的期限促使機構降槓杆，另一方面也不希望成本太高，給金融機構造成過大壓力。總的來說，央行並不願意過度收緊流動性，降准應該不會有。
發 表 人
那些年
回 覆 日 期
2016-09-14 10:53:36
回 應 主 題
RE: 時隔四年央行首次年中重啟28天逆回購 明確去槓杆意圖
人民幣中間價創2周最大降幅 CNH跌近6.7關口 HIBOR全線飆
鉅亨網新聞中心2016/09/13 08:27
人民銀行昨(12)日公佈的人民幣中間價報6.6908，較上一個交易日貶值224點子，為2周以來最大調降幅度。 (圖：AFP)
人民銀行昨 (12) 日公佈的人民幣中間價報 6.6908，較上一個交易日貶值 224 點子，為 2 周以來最大調降幅度。離岸人民幣 (CNH) 昨一度跌近 6.7 關口，在岸人民幣 (CNY) 則圍繞 6.68 窄幅震動。另外，人行昨日還在公開市場新增 28 天期逆回購詢量，是 4 年來首次在年中進行 28 天期逆回購詢量。
香港《文匯報》報導，中國外匯交易中心最新數據顯示，9 月 9 日 CFETS 人民幣匯率指數為 94.04，按周跌 0.49；SDR 貨幣籃子指數跌至 94.83；BIS 貨幣籃子指數跌至 94.56。在岸人民幣 (CNY) 昨開盤報 6.677，全天大部分時間圍繞 6.68 窄幅震盪。離岸人民幣 (CNH) 早盤一度跌至 6.6990 低位，其後逐漸反彈，至午後 1 點拉升至當天最高點 6.6804，但後續又走弱。截至昨晚 7 點半，CNY 報 6.6802，較上一個交易日貶值 20 餘點子；CNH 報 6.6906，回升 20 餘點子。
受人民幣流動性緊張等結構性因素影響，香港離岸人民幣銀行同業隔夜拆款利率 (HIBOR) 昨報 5.5155% 的近 8 個月高點，連續 3 個交易日偏離正常的 2% 以下水平；同時離岸人民幣掉期隱含利率亦連續 3 個交易日維持在 4% 以上。
據財資市場公會顯示，昨日香港人民幣拆款利率全線上揚，隔夜拆款利率定價升 0.8%，至 5.16%，創 2 月中旬以來高位，1 個月至 12 個月各拆款利定價亦升破 4%。
香港人民幣拆款利率自上周四 (8 日) 後維持高企，除短期拆款利率升幅較大之外，長期限拆款利率緩慢向上，3 個月期拆款利率定價昨升近 1%，至 4.21%，創 3 月 4 日來最高，1 年期定價也升破 4%，至 4.07%，反映較長期限的資金供應也面臨水緊。
市場人士相信，去年人行透過遠期操作買入大量人民幣，以捍衛匯價，近日把相繼到期的人民幣未回流香港市場，反而流回大陸，抽走本地流動性刺激拆款利率上升，由於 9 月份有大量合約到期，所以拆款利率緊張情況或維持一段時間。
《星島日報》引述上海商業銀行研究部主管林俊泓表示，人行挾息有助維持匯價穩定，美國加息預期升溫，人行或有意挾高拆息來抑止做空人民幣，但拆款利率水平不會太高，以避免市場出現恐慌；另外，中秋及十一國慶假期將近，銀行提早做好人民幣資金部署，資金需求亦會推高拆息。他稱，離岸價在維穩下，難跌至 6.7 水平，甚至逐步上揚至 6.62。
為緩解流動性緊張，人行昨日在公開市場進行 700 億元 7 天期逆回購操作，450 億元 14 天期逆回購操作，並新增 28 天期逆回購詢量。分析人士指出，重啟 28 天逆回購操作短期是為了緩解即將到來的中秋和國慶長假流動性需求。同時，也反映出央行公開市場操作日趨「縮短放長」，適當抬高市場的資金成本，去槓桿的政策意圖明顯。
對於人民幣近期走勢，有外資行交易員表示，離岸人民幣資金池持續縮小，導致資金利率居高不下，這將使得人民幣空頭資金成本大幅上升，變相擠出空頭投機者，大行以此穩定匯率預期，但也可能傷及人民幣國際化腳步。
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