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發 表 主 題
【啟富達國際】市場圍繞著升不升息，您注意到『花旗驚奇指數由正翻負』了嗎？
發 佈 日 期
2016-09-14 08:09:48
發 表 人
啟富達國際研究部
回 應 數
3
上週五(9/9)投資人遭遇了「黑色星期五」，美股三大股市皆出現嚴重重挫，主要是因為聯準會(Fed) 原先被認為是鴿派一方的波士頓分行主席羅森葛倫( Eric Rosengren) 卻發表了鷹派談話，一向被認為支持寬鬆政策的羅森葛倫居然向市場表明支持 Fed 收緊貨幣政策，此舉引動了上週五美股市場出現一輪慘跌。而週末前的衝擊當然也延續到週一的股市，亞股全面收黑。然而，週一(9/12)晚的美股市場，又在聯準會(Fed)理事布雷納德( Lael Brainard) 的鴿派支持寬鬆政策的表態之下，全線出現大漲。因此，近期股市就隨著升息與不升息的措辭與言論上下波動，也牽引著投資人的情緒。在升與不升的抗衡下，您是否注意到「花旗經濟驚奇指數」已由正翻負了(如圖一)，什麼是「花旗經濟驚奇指數」？由正翻負又代表著什麼意義？
花旗經濟驚奇指數(Citygroup Economic Surprise Index,簡稱ESI)是由花旗銀行所編製的，是將經濟事件客觀量化的指標，用來衡量經濟數據發佈的實際結果與市場預期的差異，可以用來觀察景氣的變化。一般而言，如果景氣好轉且超乎市場預期越多，驚奇指數就會越高；反之，當景氣衰退且經濟數據大幅低於預期，驚奇指數就會越低。通常以臨界點「0」當作指數重要的觀察位置，因為當驚奇指數由高點向下滑落至0以下時，表示有一連串的經濟數據表現不如預期，股市往往伴隨向下修正的壓力，反之，當驚奇指數由低點向上穿越0，表示有一連串的經濟數據表現超乎預期，股市往往也呈現上漲狀態，因此，投資人亦可藉由驚奇指數來觀察股市的變動。
近期，花旗驚奇指數又呈現負值，小於0的現象了。若以去年年底美股暴跌與花旗驚奇指數關係的經驗為例(如圖二)，由於去年11月初公布的ISM製造業指數跌落至50以下，花旗經濟驚奇指數從11月中開始漸漸跌破0落入負值以下，美股隨後也呈現逐月下跌的趨勢，直到2月初ISM公布的數據略有好轉，花旗經濟驚奇指數由谷底反轉向上，而之後美股也從谷底落底回升。目前8月份ISM製造業指數跌落至50以下，來到49.4，且非製造業ISM指數也創下6年半來的新低與非農就業低於前兩個月的數值，一連串的經濟數據結果都不如市場預期，而驚奇指數再度落入負值來到了-4.9(如圖一)，是否意味股市又將重演去年年底的戲碼，值得投資人的關注。
當市場新聞每天都糾結在9月到底升息與不升息言語對立上，您是否被攪的一頭霧水？到底是升還是不升？若下週聯儲開會確定升息，代表資金行情結束，股市將正式回檔修正，倘若並未升息，股市就以利多回應大漲嗎？市場是否會以美國經濟有疑慮來考量，又回頭檢視經濟數據不佳的狀況，藉時美股下行壓力又將加大，畢竟美股現在股價在高位，且接下來最後一季，市場上充滿着政治與經濟不確定性因素干擾多，如義大利 10 月舉行憲法公投、美國總統大選(近期民主黨候選人希拉蕊的健康問題，是否又讓大選有戲劇性變化)都將影響股市的表現，回檔修正機會是高的。所以，投資人不要只拘泥在升不升息的焦點上。
(
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發 表 人
Alpha
回 覆 日 期
2016-09-14 11:37:44
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RE: 【啟富達國際】市場圍繞著升不升息，您注意到『花旗驚奇指數由正翻負』了嗎？
Fed「沉默期」啟動！市場估Fed升息機率僅15%
鉅亨網新聞中心2016/09/13 11:45
《Bloomberg》報導，週一 Fed 官員 Lael Brainard 公開發表談話表示，美國的經濟持續進步，但央行應持續維持寬鬆政策，才屬明智，Brainard 同時警告，Fed 應別太快升息，尤其，她依舊擔憂全球困境對美國經濟可能造成的衝擊。
Lael Brainard 話鋒一出，利率期貨市場價格以及對 Fed 的升息預期即立刻出現劇烈變化，據 CME 聯邦基金利率期貨價格 FedWatch 暗示，市場估計 Fed 可能於九月份升息的機率僅 15%，與前一日的 24% 機率相比，大幅下滑了 9%。
CME 期貨市場顯示 Fed 九月升息機率僅 15% 圖取自 Bloomberg
Fed 將於 9 月 20 日至 21 日再度召開利率會議，而 Lael Brainard 則是在本月 Fed 召開會議之前，最後一位有權對外公開發言的 Fed 官員，而在週一 (12 日) Lael Brainard 發言完之後，Fed 的全體官員即必須進入所謂的「沉默期」直至 20 日至 21 日的利率會議結束後，才能再度對外發表言論。
市場人士分析，在 Fed 進入「沉默期」之前，這最後一位能夠對外發言的官員 Lael Brainard 竟然傳遞出令人意外的鴿派表態，顯示當前 Fed 內部官員對於升息的意見，依然尚未無法形成共識，市場預估 Fed 在九月份升息的機會已經趨小。
Lael Brainard 在本次 FOMC 上具有投票權。
週一 (12 日) 美元指數在 Lael Brainard 警告 Fed 不應該過快進行升息的壓力之下，美元指數出現下跌 0.25% 以 95.095 點作收，多頭仍力守住 95 點的整數大關。
發 表 人
那些年
回 覆 日 期
2016-09-14 11:11:23
回 應 主 題
RE: 【啟富達國際】市場圍繞著升不升息，您注意到『花旗驚奇指數由正翻負』了嗎？
市場擔心,最擔心的是日本央行 , 不是美國央行
發 表 人
那些年
回 覆 日 期
2016-09-14 10:52:56
回 應 主 題
RE: 【啟富達國際】市場圍繞著升不升息，您注意到『花旗驚奇指數由正翻負』了嗎？
小心債券風險加大 ! 不是只有美國的問題 , 全球負利率時代結束 , 債券泡沫風險加大
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