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發 表 主 題
【啟富達國際】美聯儲表態升息環境已強化，本週非農數據將影響加息的決策！
發 佈 日 期
2016-08-31 08:02:29
發 表 人
啟富達國際研究部
回 應 數
1
為期兩天的Jackson Hole全球央行年會落下帷幕，在兩天冗長的會議中，最大的亮點莫過於美聯儲(Fed)主席耶倫及副主席費雪的談話。葉倫在年會上表示，基於美國勞動力市場確實正在持續復甦，且各項經濟活動數據和通膨前景的展望都正在增溫，當前美國經濟可以承受再次升息的環境，確實已經轉強，此一表態可以算是極為鷹派。隨即副主席費雪的表態比葉倫更為鷹派，再度強調美國經濟確實是在持續轉強，直指今年或許將升息 2 次，亦即除了 12 月之外，Fed 可能在 9 月升息，出乎市場預期。兩人的談話已經向市場傳遞出一個消息，那就是 Fed 很樂意再次出手升息，也因此，本週五(9/2)的八月份新增非農就業報告，就將會顯得極為重要。
上週副主席費雪表態稱：經濟已走強 本週將發佈的非農報告將影響美聯儲加息的決策。近觀前二次美非農數據表現強勁，六月份美國新增就業人數為表現亮眼的 28.7 萬人，遠遠超乎市場此前所預期的 18 萬人，創下自 2015 年十月份以來的新高水平；而七月份美國新增非農就業人數為 25.5 萬人，亦是大幅地超出市場此前 18.0 萬人的預估值，顯示近兩個月以來美國勞動力市場的成長動能確實十分火爆。本周五(9/2)又到了就業數據公佈的時刻，目前市場估計美國八月新增非農就業為 18 萬人，若就業數據再度優於預期，市場對升息的猜想必然會變得更濃厚。
至目前為止，到底升不升息？市場看法兩極，但絕大多數普遍認為12月才會升息，9月升息機率低，但倘若9月美聯儲就先升息，那就將成為繼英國脫歐後的第一隻黑天鵝了，因為當大家能預期到的，就不是黑天鵝，預期不到的，才是黑天鵝。故當市場眾說紛紜之際，不妨觀察與利率相關指標與數據，如近期Libor、泰德價差(Ted Spread)、美國十年期公債殖利率，都有走揚跡象，皆反映出美聯儲升息機會是高的，倘若本週五(9/2)非農就業及薪資通膨數據都優於預期，就更加深美聯儲9月升息的決策了。然而，當前股匯市, 債券市場, 商品，幾乎所有重要標的都處於英國脫歐後寬鬆預期推升的高檔價位，倘若美聯儲果真在9月升息，將有可能對市場行情產生激烈的波動！因此，本週五的數據，值得投資人密切觀察，或將可提前佈局下一投資策略。
發 表 人
PLO
回 覆 日 期
2016-08-31 10:40:24
回 應 主 題
RE: 【啟富達國際】美聯儲表態升息環境已強化，本週非農數據將影響加息的決策！
葉倫昔日對手桑默斯：就業報告再好9月也不該升息
鉅亨網新聞中心※來源：MoneyDJ理財網2016/08/30 08:34
MoneyDJ 新聞 2016-08-30 記者 賴宏昌 報導
曾與葉倫 (Janet Yellen) 角逐聯準會 (FED) 主席大位的美國前財長桑默斯(Lawrence Summers；見圖)8 月 29 日透過《Wonkblog》部落格發表專文指出，FED 近期政策訊號趨緊、到頭來將傷害自身信譽與景氣。他說，即便就業報告亮眼 9 月也不該升息，因為目前並無重蹈 1970 年代通膨預期快速竄高、進而引發停滯性通膨的立即性風險。桑默斯指出，FED 強調 2% 通膨目標是對稱的。他希望 FED 能夠宣示只有在通膨預期可能站上 2% 的時候才會升息。
桑默斯讚許 FED 終於體認到中性利率下滑不僅僅是金融危機的後遺症而已。他指出，美國實質中性利率目前預估是趨近於零並且處下降通道、因此當前貨幣政策是否為高度擴張著實令人感到懷疑。此外，如果中性利率持穩在 2% 的時候大家都認為 2% 通膨是適當的、那麼當實質中性利率降至零的時候通膨目標應該調高才對。
FED 前主席柏南克 (Ben Bernanke) 日前在布魯金斯研究所官網部落格發表專文指出，聯邦基金利率中性水準可能比原先預期還要低，這意味著即便是那些鷹派委員現在也會覺得沒有必要急著升息。
所謂「對稱的 2% 通膨目標」指的是 2% 並非天花板、應該允許它在一段時間內高於目標。FED 偏愛的通膨指標「個人消費支出 (PCE) 平減指數」7 月年增 0.8%、創 3 月以來最低增幅。核心(排除食品、能源)PCE 7 月年增率持平於 1.6%。FED 自 2012 年起明確定義「穩定物價」為 PCE 須年增 2%。自 2012 年 5 月起核心 PCE 年增率就不曾觸及 2.0%(註：連續第 51 個月)。
葉倫 6 月 6 日在費城發表演說時表示，通膨預期趨勢如果真的向下、那麼美國通膨恐將無法如她預期地在未來 1-2 年內回升至 2% 目標。
葉倫 8 月 26 日在出席美國懷俄明州傑克森洞 (Jackson Hole) 全球央行總裁年度聚會時提到，聯邦基金利率長期水準之所以看跌，一部分是基於 FOMC 成功將通膨穩定在 2% 左右水準，另一方面則是過去 10 年全球長期實質中性利率明顯走低。她說，有專家預估實質中性利率目前逼近於零，若生產力持續低迷、全球儲蓄率居高不下的話恐將繼續維持在低檔。
FED 副主席費雪 (Stanley Fischer) 偏愛的「專業預測者調查(Survey of Professional Forecasters；SPF)」8 月 12 日公布，2016 年第 3 季核心 PCE 通膨預估值自 3 個月前預期的 1.7% 下修至 1.6%、2016 年第 4 季也自 1.8% 下修至 1.6%。根據專業預測者的最新預測，即使到 2017 年第 3 季核心 PCE 通膨也僅能升至 1.9%。
2016 年 8 月美國密西根大學消費者信心指數調查當中的 1 年期通膨預期自 7 月的 2.7% 降至 2.5%、創 5 月 (2.4%、創 2010 年 9 月以來新低) 以來新低。今年 1-8 月平均值為 2.6%、創 2009 年以來同期最低紀錄！
未來 5 年通膨預期自 7 月的 2.6% 降至 2.5%、平 1979 年開始統計以來最低紀錄 (註：今年 2、4、5 月也是 2.5%)。今年 1-8 月平均值為 2.6%、創 1991 年以來同期最低紀錄！
＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。
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