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本區發表之圖形、文字，僅屬個人言論，並不代表本公司立場。
發 表 主 題
本週08/29-09/04重要事件與數據-葉倫再推升息 海外利率連見漲潮
發 佈 日 期
2016-08-29 08:04:52
發 表 人
啟富達國際研究部
回 應 數
3
瑞士信貸亞洲區首席經濟分析師陶冬在部落格文章指出，周五葉倫的演講近來對升息作出的最清晰警示，昭示公開市場委員會重回漸進式加息程序的決心。陶冬認為，雖不排除因超強八月就業數據而在九月升息的可能，不過以現任聯準會的行事方式以及市場的心理準備程度，陶冬預估升息恐怕最早要等到十二月或更後。
美國聯儲主席耶倫在全球矚目中，登上 JacksonHole 講壇，她重申了漸進式加息的政策方向，美歐市場在上週五隨之出現大幅動盪，分析員對耶倫言論的解讀並不一致，不過普遍認為聯儲近期加息的機會增加。耶倫講話後，利率期貨市場給予九月加息 38% 的概率，十二月前加息 62% 的概率，分別較之前上升 8 點和 12 點。美國國債遭到拋售，美元匯率受到支持。上週整週來看，美股、美債、石油、黃金出現罕見的價格共同下挫，市場重新面對全球第一大經濟體的貨幣收縮風險。
耶倫在演講中指出，就業市場強勁，通脹接近政策目標，預期經濟活動改善，因此 “近月內提高聯儲利率水平的理由在加強”，當然聯儲主席不忘提醒決策仍取決於數據。筆者認為這是耶倫近來對加息作出的最清晰警示，與之前杜德利和費舍的言論相呼應，昭示公開市場委員會重回漸進式加息程序的決心。不排除因超強八月就業數據而聯儲在九月加息的可能，不過以現任聯儲的行事方式以及市場的心理準備程度，筆者認為加息恐怕最早要等到十二月份或更後。此時耶倫在 JacksonHole 的鷹派言論，意在用足夠高的聲量讓市場做好準備，而非啟動加息倒計時。公開市場委員會在年內重啟加息，需要持續高漲的就業數據支持，需要強勁的工資增長，需要消費信心高位企穩。這些條件目前存在，但是能否在今後數月維持下去，尚屬未知數。至於低迷的商業投資，更是貨幣當局的心病。貨幣環境正常化的大局確實存在，十二月加息的可能性目前看來較大，但是筆者認為並非必然。
本週五發布的非農就業數據，也因為聯儲最新的加息立場而變得更重要。筆者預計八月非農業就業增加 200K，時薪環比增加 0.2%，同比 2.5%。數據相對強勁，不過沒有強勁到對九月加息一錘定音的地步。
聯儲重回加息軌道，但是確信度不高，自信心不強，市場對此半信半疑，局內高官眾說紛紜，其他大國則處在加碼寬鬆的狀況，匯率和資金流向的不確定性增大。這種情況與去年四月至今年六月的形勢頗為相似，筆者認為市場波動勢必加大，出現黑天鵝事件的機會勢必加大。
近來 LIBOR（離岸美元利率）持續上漲，引起了部分市場人士的不安。筆者相信，這個源自監管上的變化，而非危機的前奏。九月初開始，貨幣基金可以對資金贖回徵費，使得機構重新考慮是否用貨幣基金作短期流動性的存放載體，貨幣基金出現淨流出。同時部分貨幣基金調整組合，更多投放短期債市，也使得資金市場流動性暫時性趨緊。LIBOR 上升，對資金成本一定有影響，對部分以 LIBOR + 形式融資的金融機構更構成壓力，不過筆者暫時看不出這是一場危機的開始。
本週記每週六刊出，闡述作者對經濟、政策與市場的理解、認識，為個人觀點，並非投資建議或勸誘
發 表 人
花媽
回 覆 日 期
2016-08-29 13:02:18
回 應 主 題
RE: 本週08/29-09/04重要事件與數據-葉倫再推升息 海外利率連見漲潮
Fed升息警鈴大作！花旗：新興市場貨幣不甚樂觀
鉅亨網編譯許光吟 綜合外電2016/08/29 12:55
《彭博社》報導，週五 (26 日) 美國聯準會 (Fed) 主席葉倫 (Janet Yellen) 在全球央行年會傑克森霍爾 (Jackson Hole) 上表示，由於美國就業市場近月來持續表現強勁，外部經濟環境確實開始支持 Fed 能夠再度向市場進行升息。
近二次美非農數據表現強勁
如最近期的兩份美國勞動力市場報告顯示，六月份美國新增就業人數為表現亮眼的 28.7 萬人，遠遠超乎市場此前所預期的 18 萬人，創下自 2015 年十月份以來的新高水平；而七月份美國新增非農就業人數為 25.5 萬人，亦是大幅地超出市場此前 18.0 萬人的預估值，顯示近兩個月以來美國勞動力市場的成長動能確實十分火爆。
葉倫在傑克森霍爾會議上指出，基於美國勞動力市場確實正在持續復甦，且各項經濟活動數據和通膨前景的展望都正在增溫，葉倫認為，當前美國經濟可以承受再次升息的環境，確實已經轉強。
而雖然葉倫並沒有明確暗示 Fed 的可能升息時點，但是市場分析師多數分析師對此認為，葉倫此一表態可以算是極為鷹派，暗示著 Fed 在近月可能就將再度出手升息。
Fed 多名官員齊唱「鷹」
Fed 第二把交椅、副主席費雪 (Stanley Fischer) 在葉倫結束演講後接受《CNBC》專訪，費雪也與葉倫唱著同樣的論調，再度強調美國經濟確實是在持續轉強，並且費雪的表態比葉倫更為鷹派，費雪表示，下個月九月份的 FOMC 會議，Fed 就很有可能再度向市場進行升息。
上週 Fed 達拉斯分行主席 Robert Kaplan 在接受《CNBC》專訪時亦曾表示，他承認目前 Fed 確實已經接近再次升息的時點，當前 Fed 再進一步退出貨幣寬鬆的理由，正在快速走強；而堪薩斯分行主席 Esther George 也在同日向市場表態支持升息。上上週 Fed；第三把交椅紐約分行主杜德利 (William Dudley)，也是相同地向市場警告 Fed 距離下次的升息時點已經是越來越近。
值得注意的是，上述 Fed 官員中除了達拉斯分行主席 Robert Kaplan 之外，主席葉倫、副主席費雪、分行主席杜德利和 Esther George，在今年 FOMC 會議上皆擁有投票權，市場對此直指，Fed 內部官員對於升息的意見和想法，似乎正在「凝聚」當中。
受到 Fed 多名官員近期「鷹聲」大作的影響，CME 聯邦基金利率期貨價格暗示，Fed 可能於九月份升息的機率已進一步攀升至 33%，而十一、十二月份可能升息的機率分別為 38.5% 和 59.1%。
CME聯邦基金利率期貨價格暗示Fed於九月份升息機率為33%
CME 聯邦基金利率期貨價格暗示 Fed 於九月份升息機率為 33%
美元走強、新興市場貨幣恐承壓
匯市方面同樣受到 Fed 升息預期急速拉升的帶動，週五 (26 日) 美元指數強勢上漲 0.84% 以 95.56 點作收，一根強勢長紅 K 棒應聲突破 95 點整數大關，創下近半月以來的新高水平。
花旗集團 (Citigroup) G10 國家外匯部門主管 Steven Englander 對此表示，隨著 Fed 再次升息的意願快速走強，這也暗示著未來美元的上漲力道將能獲得一定支撐，估計新興市場貨幣在美元有理由重回強勢的環境之下，恐怕將會出現普遍承壓。
美元指數日線走勢圖 (近三個月以來表現)
美元指數日線走勢圖 (近三個月以來表現)
發 表 人
花媽
回 覆 日 期
2016-08-29 12:29:12
回 應 主 題
RE: 本週08/29-09/04重要事件與數據-葉倫再推升息 海外利率連見漲潮
2大關鍵因素 台幣重挫2角 這只是股匯雙殺第一步？
鉅亨網記者王莞甯 台北2016/08/29 11:46
由於美國 9 月升息的機率增加，美元指數強勢攀升，加上日本央行行長黑田東彥表示，必要時日本央行將毫不猶豫加碼貨幣寬鬆，加重主要亞幣的貶勢，新台幣今 (29) 日早盤重貶超過 2 角，最低一度貶破 31.87 元，分析師指出，台股目前仍居 9000 點之上，一旦外資開始撤出，股匯雙殺力道恐導致新台幣貶勢將持續擴大，甚至測 32 元位置，短線外資動態須密切關注。
新台幣今日早盤直接以 31.86 元、貶值 1.88 角開出，盤中最低一度來到 31.878 元，貶值達 2.06 角，而後貶幅收斂，至早上 11 點鐘，新台幣在 31.82 元附近震盪。
聯準會 (Fed) 主席葉倫發表談話，對經濟看法樂觀，儘管並未明示何時要升息，但談話略偏鷹派，隨即 Fed 副主席費雪直指今年或許將升息 2 次，亦即除了 12 月之外，Fed 可能在 9 月升息，出乎市場預期，導致美股道瓊指數收黑，而美元指數 26 日逆勢大漲逾 0.8%，並促使非美貨幣走弱。
由於擔憂資金回流美日避風港，在此同時，日本央行行長黑田東彥在會議中再次重申，必要時日本央行將毫不猶豫加碼貨幣刺激，且寬鬆仍存空間，同步加重主要亞幣今日貶勢。
觀察今日主要亞幣盤中表現，以韓元貶幅最為劇烈達 0.5%，新台幣緊追在後達 0.4% 之上，日圓貶逾 0.35%，人民幣貶近 0.1%。
發 表 人
啟富達國際研究部
回 覆 日 期
2016-08-29 08:05:08
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RE: 本週08/29-09/04重要事件與數據-葉倫再推升息 海外利率連見漲潮
本週08/29-09/04重要事件與數據-葉倫再推升息 海外利率連見漲潮
重要事件：09/02 克利夫蘭Fed主席梅斯特發表談話；09/04 G20領袖高峰會
本週重要數據：美國核心PCE、Case-Shiller全美房價指數、諮商局消費者信心指數、芝加哥PMI、初領失業救濟金、ISM製造業、失業率、非農就業人口、貿易赤字；歐元區失業率；日本失業率；中國官方製造業PMI、財新製造業PMI
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