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發 表 主 題 【啟富達國際】新興市場擺脫三年頹靡，「重返榮耀」？！ 發 佈 日 期 2016-06-01 08:00:45
發 表 人 啟富達國際研究部 回 應 數 2
新興國家股匯市自3年前美聯準主席貝南克拋出量化寬鬆政策的退場(QE回收)訊息後，連續修正長達3年，今年初開始上演逆轉秀，沉寂多年的新興市場股市吹起反攻號角，尤其以跌深的拉丁美洲和新興東歐表現最為搶眼，因此，近期打開新聞或報章雜誌都可以看到類似這樣的標題「資金重回新興市場」、「新興市場轉趨樂觀」。許多外資券商對新興股市的看法紛紛轉空為多，看好後市表現，其中，美銀美林4月發佈研究報告指出，現在除日本外的亞洲和新興市場股市，無論是從市盈率還是市淨率來看的估值都相對其他市場具有吸引力，可以預期新興股市的牛市即將來臨。花旗甚至預期MSCI新興市場指數會由目前約800點上漲到明年中的1000點，潛在升幅達25%。一時之間市場對新興市場的看法似乎非常樂觀，新興市場是不是真的已經回春、即將東山再起？

歸納這些看好新興市場的理由：大多是因為今年來大宗商品價格強勢反彈，且中國經濟在第一季出現回升，都有利於新興市場股市的上漲，但這兩項因素可以持續維繫新興市場的強勢嗎？首先，大宗商品回升的主要原因是今年來美元走勢偏弱，而由於全球的大宗商品都是以美元計價，所以美元下跌本來就會造成大宗商品上漲，再加上中國又是大宗商品的進口大國，因此當其經濟稍微改善回升些也會帶來刺激的作用，就會有利於以大宗商品為主要出口的新興市場，並進而帶動股市的上揚。然而，年初美元的弱勢是因為Fed放慢升息的步調所致，但Fed近期透過FOMC會議記錄向市場傳達了，「若經濟持續改善，6 月有可能升息」，且包含Fed主席耶倫在內的幾位官員也在近幾週陸續談到，今年夏季是升息的好時機等言論，因此造成美元近期強勢的回升。而另一方面，中國經濟反彈也只是短期現象而已，因為在中國「調結構」的大方向下，GDP成長力道長期仍將逐步放緩，甚至近期中國權威人士也表達中國經濟L型的看法。在美聯儲愈加傾向於『鷹派』立場下，美元匯率重新開始顯示出上漲的趨勢，並隨著中國經濟放緩、產能過剩等問題持續困擾著中國經濟，年初到4月份之間，為新興市場資產上漲走勢提供支持的兩大主要支柱正在削弱，此將不利新興市場的後勢發展。

過去歷史經驗中，在1990年代也曾發生過美元走強、中國經濟下滑的狀況(如圖)，在這兩因素影響下，整個1990年代MSCI新興市場指數表現非常低迷，直到2002年之後，新興市場股市才因美元走弱及中國經濟成長爆發而得以大漲。目前，隨着美聯儲最早在6月或7月加息的預期升溫，美元近期展開強勁反彈，一旦美聯儲果真在今年夏季加息，則新興市場將不可避免的迎來一場「狂風暴雨」。古人說：「以史為鏡，可以知興替」，意思就是，歷史可以幫助了解時代的轉換，而現在似乎又將重演1990年代的狀況，因此投資人可不要看到近期新興市場股市反彈就誤以為新興市場的下跌修正已經結束，這不過僅是中場休息而已。
 
發 表 人 北縣一哥 回 覆 日 期 2016-06-01 21:23:28
回 應 主 題 RE: 【啟富達國際】新興市場擺脫三年頹靡，「重返榮耀」？！
亞股盤後─OPEC會前油價跌 日元強升 日股終止連5揚

鉅亨網編譯林鼎為　　2016-06-01 17:25　

亞股週三 (1日) 普遍下跌，係因國際油價承壓改走下坡，抑制投資人對風險資產的胃納。另外，中國最新公布的製造業數據喜憂參半，顯示經濟復甦仍有疑慮。 MSCI 亞太 (排除日本) 指數上漲 0.1% 。

最新數據顯示，中國 5 月份財新製造業採購經理人指數 (PMI) 微幅降至 49.2 ，創下 3 個月來新低，同時也連續 15 個月呈現萎縮 (低於榮枯值 50 ) ；然而，與近 1 年來表現相比，仍屬於較好水準。另一方面，官方公布的 5 月份製造業 PMI 則為 50.1 ，與 4 月持平，優於《路透社》調查預估中值的 50 。

國際油價自上週觸及的 8 個月高點回落，則因市場對供給過剩的預期心理消退，造成油價前夜獲利了結。此外，阿拉伯聯合大公國石油部長 Suhail bin Mohammed al-Mazroui 指出，目前油市發展令人滿意，並稱油價已開始向上修正。此番言論引發市場憂慮，認為石油輸出國組織 (OPEC) 在週四 (2日) 的會議恐難有凍產或減產決議。

亞洲盤時段，布蘭特 (Brent) 原油下跌 0.8% ，報 49.51 美元，美國西德州 (WTI) 原油下跌 0.7% ，報 48.76 美元。

日本市場方面，日相安倍晉三證實，消費稅調漲時間點將延至 2019 年，避免再度打擊疲軟的經濟；消息引發日元走強，出口類股承壓，日經 225 指數終止連 5 揚。日元兌美元匯價漲破 110 關卡，報 109.96 日元兌 1 美元。

日經 225 指數大跌 279.25 點，或 1.62% ，收 16955.73 點。

東證指數下跌 17.73 點，或 1.28% ，收 1362.07 點， 33 個分項類股全數下跌。

JPX 日經 400 指數下跌 1.4% ，收 12283.58 點。

陸股方面，甫公布的製造業 PMI 數據未影響股市太多，上證綜指呈現震盪整理，小幅收跌。分析師指出，整體來看大盤衝高動能不足，一定程度產生反饋效應，弱勢格局若無重大利多恐難有所改變。

上證綜指下跌 3.11 點，或 0.11% ，收 2913.51 點。

滬深 300 指數下跌 9.01 點，或 0.28% ，收 3160.55 點；深證綜上漲 14.15 點，或 0.76% ，收 1886.51 點。香港恆生指數下跌 54.11 點，或 0.26% ，收 20760.98 點。

澳洲市場方面，週三公布的第 1 季 GDP 表現超群，經季調後年增幅達 3.1% ，優於經濟學家預期的 2.8% ，澳元聞訊強彈，兌美元匯價上揚 0.6% ，報 0.727 澳元兌 1 美元。然而，這也打壓市場對澳洲聯儲 (RBA) 降息的預期。

ASX 200 指數下跌 55.39 點，或 1.03% ，收 5323.17 點。

南韓 KOSPI 指數下跌 0.68 點，或 0.03% ，收 1982.72 點。
發 表 人 勞工 回 覆 日 期 2016-06-01 10:25:45
回 應 主 題 RE: 【啟富達國際】新興市場擺脫三年頹靡，「重返榮耀」？！
儘管美國進一步緊縮的空間有限，很快再次寬鬆的機會也不大，相反歐洲、日本和中國均需要進一步的貨幣寬鬆，以刺激再次面臨下行壓力的經濟。

筆者相信美元仍有上升空間，不是因為美國強勁，而是其他主要經濟體更加疲弱。幾個經濟體中，唯有美國不在打匯率的主意。當然，如果美國經濟缺少進一步擴張的動力，美元必然升得勉強，美國財政部亦會有更多的言論干預，美匯曲折多變當是下階段升值的特點。

在筆者眼中，美元升值仍是新興市場貨幣、大宗商品價格的殺手。
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