美國聯儲四月會議紀要，應該說是今年最大的一次試圖改變市場預期的嘗試。去年以來耶倫不斷為加息作準備，不過市場始終對公開市場委員會的前瞻指引不感冒，中間決策者本身也因數據轉弱而立場搖擺，更堅定了資金不相信貨幣當局的勇氣。傳統智慧曰don’t fight the Fed，但是從國債利率看的確資金沒有在意聯儲的指引。聯儲始終強調，下一步政策取決於資料，筆者更相信取決於市場。美國在超低的利率環境中走鋼絲，經濟復蘇又十分脆弱，聯儲政策頗有投鼠忌器的感覺，但是通貨膨脹的陰霾日漸擴大，相信聯儲需要進一步收緊政策，但是前提是既不觸發衰退，也不造成市場動盪，如何將市場的感覺引導到貨幣當局的頻率上便成為突出的任務。英國六月下旬公投脫歐，如果真的成事勢必對歐元和英鎊造成重大打擊，很難想像聯儲在此之前貿然加息，製造潛在的匯率災難。筆者相信六月加息機會很低，夏季加息較為現實，七月出手的機會在增高，九月的可能仍然最高。
